스포티파이, 예상 상회한 매출총이익률에 주가 상승... 전문가들 `지속적 모멘텀` 전망

수요일 거래 초반 스포티파이(Spotify Technology SA, NYSE: SPOT) 주가가 상승했다. 이는 회사가 2분기 실적을 발표한 직후의 움직임이다.

이번 실적은 흥미진진한 실적 시즌 중에 발표되었다. 주요 애널리스트들의 견해는 다음과 같다.

뱅크오브아메리카의 제시카 레이프 엘리치(Jessica Reif Ehrlich) 애널리스트는 매수 등급을 유지하면서 목표주가를 380달러에서 430달러로 상향 조정했다.

골드만삭스의 에릭 셰리던(Eric Sheridan) 애널리스트는 등급을 중립에서 매수로 상향하고 목표주가를 320달러에서 425달러로 인상했다.

JP모건의 더그 안무스(Doug Anmuth) 애널리스트는 비중확대 등급을 유지하면서 목표주가를 375달러에서 425달러로 상향 조정했다.

로젠블랫 증권의 바튼 크로켓(Barton Crockett) 애널리스트는 매수 등급을 유지하고 목표주가를 396달러에서 399달러로 소폭 상향 조정했다.

뱅크오브아메리카: 레이프 엘리치 애널리스트는 보고서에서 스포티파이의 매출총이익률, 영업이익, 잉여현금흐름이 예상을 상회했으나 매출은 예상에 부합했고 월간 활성 사용자 수(MAU)는 예상을 하회했다고 밝혔다. MAU 6억2,600만 명으로 예상보다 낮은 이유는 "개발도상국 시장에서의 성장 둔화와 예상보다 더딘 광고 사업 확대" 때문이라고 설명했다.

"고무적인 점은 MAU 감소가 프리미엄 구독자에 큰 영향을 미치지 않는 것으로 보이며, 스포티파이가 MAU 궤도를 개선하기 위한 시정 조치를 취하고 있다는 것"이라고 애널리스트는 말했다. 분기 실적과 가이던스는 "매출총이익률과 영업이익 궤도의 지속적인 모멘텀을 나타낸다"고 덧붙였다.

골드만삭스: 셰리던 애널리스트는 등급 상향 보고서에서 스포티파이의 2분기 실적이 "전반적으로 견실한 보고서"라고 평가했다. 이는 프리미엄 구독자 순증 상승, 예상에 부합하는 매출, 그리고 가이던스를 약 110bp 상회하는 매출총이익률에 기인한다고 설명했다. 경영진은 3분기에 프리미엄 구독자, 매출총이익률, 영업이익에서 모멘텀이 지속될 것이라고 전망했다고 덧붙였다.

"스포티파이는 명확한 글로벌 오디오 플랫폼 리더이며, 이는 우리의 영업 예측 기간 동안 규모의 복합 사용자 성장, 다중 포맷 구조에 걸친 상승하는 참여도, 가격 결정력으로 이어질 것으로 예상된다"고 애널리스트는 further 밝혔다.

JP모건: 안무스 애널리스트는 회사가 지속적인 운영 규율과 "강력한 비즈니스가 될 수 있다는 추가적인 신호를 보여주었으며, 단순히 훌륭한 제품에 그치지 않는다"고 말했다. "중요한 점은 스포티파이의 3분기 전망이 30-40% 매출총이익률과 10% 이상의 영업이익률이라는 중기 재무 목표의 하한선에 근접했다는 것"이라고 덧붙였다.

MAU 성장이 이번 분기에 둔화되었지만, 마케팅과 제품 개선에 힘입어 2024년 하반기와 2025년으로 가면서 순증가가 가속화될 수 있다고 애널리스트는 말했다. 그는 회사가 "2024년에 수익성을 크게 높이면서 매출 성장을 가속화할 것"이라는 확신을 표명했다.

로젠블랫 증권: 크로켓 애널리스트는 스포티파이의 매출이 가이던스에 부합했지만 연간 기준으로 통화 불변 21% 성장에 그쳤다고 말했다. 프리미엄 구독자는 7백만 명 증가해 2억4,600만 명에 달했는데, 이는 가이던스보다 1백만 명 높은 수치이며, 가입자당 평균 매출(ARPU)은 통화 불변 기준 연간 10% 증가했다고 덧붙였다.

"매출총이익률 29.2%는 28.1%라는 가이던스를 크게 상회했다"고 애널리스트는 적었다. "스포티파이는 브랜드 광고의 약세를 언급했고, 내년에는 프로그래매틱 광고와 셀프서브 직접 반응 광고로 더 많이 전환할 계획이라고 밝혔다"고 덧붙였다.

스포티파이 주가 동향: 수요일 발표 시점 기준 스포티파이 주가는 2.69% 상승한 339.68달러를 기록했다.