페이팔, `가격주도 성장`에서 `제품주도 성장`으로 전환... 2분기 실적에 대한 6개 증권사 분석

페이팔홀딩스(PayPal Holdings Inc, 나스닥: PYPL) 주가가 2분기 실적 호조 발표에도 불구하고 수요일 초반 거래에서 상승세를 보였다.

이번 실적은 흥미진진한 실적 발표 시즌 중에 나왔다. 주요 증권사들의 분석 내용을 살펴보자.

골드만삭스의 페이팔 분석

애널리스트 윌 낸스(Will Nance)는 중립 등급을 유지하면서 목표주가를 68달러에서 69달러로 상향 조정했다.

낸스는 보고서에서 "페이팔이 견실한 분기 실적을 보고했으며, 일회성 요인을 제외하더라도 거래 마진이 시장 예상치를 7% 상회했다"고 밝혔다. 또한 "하반기 전망에 대한 언급이 예상보다 좋았다"고 덧붙였다.

경영진은 하반기에 브랜드 결제에서 일관된 결과를 기대하고 있으며, "이는 긍정적인 신호로 보이지만, 동시에 하반기 실적에 대한 기대치를 약간 높이는 결과를 가져올 수 있다"고 애널리스트는 분석했다.

회사는 브레인트리/언브랜드 부문에서 수익성 있는 성장을 지속적으로 기대하고 있으며, "이는 지난 여름 경영진 교체 이후 일관된 주제였고, 이번 분기 언브랜드 거래량이 순수익 성장을 견인한다는 점에서 뒷받침되고 있다"고 그는 덧붙였다.

BMO 캐피털 마켓의 페이팔 분석

애널리스트 루퍼스 혼(Rufus Hone)은 시장 수익률 등급을 유지하면서 목표주가를 65달러에서 72달러로 상향 조정했다.

혼은 "페이팔의 거래 마진(TM) 달러 성장률이 2분기에 전년 대비 8%로 가속화됐다"고 말했다. 그러나 "이는 여러 호재에 의해 뒷받침된 것"이라고 덧붙였다.

애널리스트는 "중기적으로 페이팔이 거래 마진 달러 성장률을 (지속 가능한 방식으로) 의미 있게 가속화하는 것이 어려울 것으로 우려된다"고 밝혔다.

일부 호재가 단기적으로 지속될 수 있지만, "브랜드 결제 TM 달러 성장이 크게 가속화될 수 있다는 더 많은 증거를 봐야 한다"고 그는 덧붙였다.

캐나코드 제뉴이티의 페이팔 분석

애널리스트 조셉 바피(Joseph Vafi)는 매수 등급과 80달러의 목표주가를 재확인했다.

바피는 보고서에서 "페이팔의 사업과 손익 모멘텀이 알렉스 크리스(Alex Chriss) 신임 CEO와 그의 팀 하에서 새로운 장을 열며 계속 성장하고 있다"고 밝혔다. 그는 "서비스 제공 포트폴리오 전반에 걸쳐 제품 견인력이 가속화되고 있다는 증거가 늘어나고 있다"고 덧붙였다.

애널리스트는 "특히 브레인트리가 긍정적인 거래 마진을 제공하고, 베노모가 수익화 여정을 계속하며, 브랜드 결제가 개선된 고객 경험의 혜택을 받고 있다는 점이 고무적"이라고 말했다.

그는 또한 "비용 측면에서 신중하면서도 기존 제품 포트폴리오에서 더 많은 가치를 창출할 기회가 충분하다"고 덧붙였다.

JP모건의 페이팔 분석

애널리스트 티엔진 황(Tien-tsin Huang)은 비중 확대 등급과 77달러의 목표주가를 유지했다.

황은 "페이팔이 78억 9000만 달러의 매출을 보고해 시장 예상치인 78억 2000만 달러를 상회했다"고 밝혔다.

그는 "총 결제액(TPV) 성장률이 외환 중립 기준 11%로 우리의 12% 예상치를 하회했으며, 브랜드 거래량은 6% 성장한 반면 PSP 거래량은 성장률이 7%p 둔화돼 19% 성장에 그쳤다"고 덧붙였다.

애널리스트는 거래 마진 달러 성장률이 전분기 4%에서 8%로 가속화되었고, 이는 시장 예상치 1%를 상회했다고 설명했다. 이는 "브레인트리 기여도 개선, 그리고 브랜드와 베노모의 개선에 기인한 것"이라고 그는 덧붙였다.

JMP 시큐리티의 페이팔 분석

애널리스트 앤드류 분(Andrew Boone)은 시장 수익률 상회 등급과 82달러의 목표주가를 유지했다.

분은 "페이팔이 강력한 분기 실적을 보고했고 2024년 잉여현금흐름 가이던스를 10억 달러 상향해 60억 달러로 조정했다"며 "이는 새로운 제품과 가격 책정에 대한 더 큰 집중이 수익성 있는 성장을 견인하고 있기 때문"이라고 설명했다.

그는 수익성에 대한 이러한 더 큰 집중이 하반기에 결제 거래량과 매출 성장 둔화로 이어질 수 있지만, 2분기의 거래 마진 성장은 "10분기 만에 가장 빠른 속도"였다고 덧붙였다.

애널리스트는 "페이팔이 가격 주도 성장에서 제품 주도 성장으로 전환함에 따라 2024년 거래 마진 가이던스를 상향 조정했다"고 추가로 언급했다.

키뱅크 캐피털 마켓의 페이팔 분석

애널리스트 알렉스 마크그래프(Alex Markgraff)는 섹터 가중치 등급을 유지했다.

마크그래프는 보고서에서 "페이팔의 2분기는 중요한 제품 이니셔티브에 대한 실행을 보여줬다"며 "이는 다른 요인들과 함께 브레인트리의 긍정적인 마진 추세에 도움을 줬고, 이자 수익과 브랜드/베노모 성장 등이 거래 마진을 높이는 데 기여했다"고 밝혔다.

애널리스트는 브랜드 TPV 성장이 예상보다 약간 높았지만, "시장 점유율 확대로 가는 길에 대한 확신을 심어주기 위해서는 더 큰 가속화가 필요하다"고 말했다.

그는 "2024년 회계연도 논평/가이던스는 2024년 하반기 TPV/매출 성장의 둔화를 암시하지만, 거래 이익/비GAAP EPS 성장에 대해서는 긍정적인 수정을 보여준다"고 덧붙였다.

PYPL 주가 동향: 수요일 발표 시점 기준 페이팔홀딩스 주식은 3.52% 상승한 66.26달러에 거래되고 있다.