드롭박스, 중소기업과 사용자 성장에 강력한 신호 필요... 증권가 지적

드롭박스(Dropbox Inc, 나스닥: DBX)가 예상을 뛰어넘는 2분기 실적을 발표한 후 주가가 상승세를 보이고 있다.

이번 실적 발표는 흥미진진한 실적 시즌 중에 이뤄졌다. 주요 애널리스트들의 의견을 살펴보자.

골드만삭스의 카시 랑간(Kash Rangan) 애널리스트는 매도 의견을 유지하면서 목표주가를 22달러에서 20달러로 하향 조정했다.

RBC캐피털마켓의 리시 잘루리아(Rishi Jaluria) 애널리스트는 목표주가 32달러와 함께 아웃퍼폼 의견을 유지했다.

골드만삭스: 랑간 애널리스트는 드롭박스가 사용자당평균매출(ARPU), 유료 사용자 수, 매출, 조정 영업이익률에서 컨센서스를 소폭 상회하며 주가가 상승했다고 설명했다. 회사는 2024 회계연도 가이던스를 소폭 상향 조정했고 영업이익률 가이던스도 상향했다.

실적 발표 전 상황이 드롭박스에 어느 정도 도움이 됐지만, 랑간 애널리스트는 거시경제적 요인과 개별적인 역풍으로 인해 추가 성장을 전망하기 어렵다고 지적했다.

랑간 애널리스트는 유료 사용자 압박, 구조조정 후 다운셀링, 보안 사고 후 약세 징후 등을 지적했으며, 이는 드롭박스의 2024 회계연도 매출 가이던스 업데이트에 반영됐다고 봤다.

드롭박스가 특히 취약한 중소기업(SMB) 부문의 지속적인 불안정성으로 인해 애널리스트는 의구심을 표명했다.

2분기 유료 사용자 수와 ARPU가 예상을 뛰어넘었지만, 사용자 성장이 정체될 것이라는 가이던스는 드롭박스의 고객확보(GTM) 및 플랫폼 이니셔티브의 안정적인 성과가 침투하는 데 시간이 걸릴 수 있음을 시사한다고 랑간 애널리스트는 말했다.

애널리스트는 SMB 신호 개선, 사용자 성장, ARPU 상승, 그리고 대시(Dash)의 타이밍과 잠재적 상승 효과에 대한 확실성이 높아질 때까지 기다려야 한다고 제안했다.

랑간 애널리스트는 3분기 매출을 6억3,830만 달러, 주당순이익(EPS)을 0.51달러로 전망했다.

RBC캐피털마켓: 잘루리아 애널리스트는 드롭박스가 괜찮은 분기 실적을 보고했으며, 이에 따라 시간외 거래에서 주가가 5% 상승했다고 설명했다.

수익성이 하이라이트였다. 조정 영업이익률은 35.9%(가이던스보다 약 290bp 상회)로 전년 대비 170bp 상승했다.

애널리스트는 2분기 매출과 연간반복매출(ARR) 실적이 양호했으나 빌링은 약간 부진했다고 덧붙였다.

컨퍼런스콜에서 잘루리아 애널리스트는 신규 사업 트렌드, 대시와 번들링의 견인력, 하반기 가이던스에 대한 가정 등에 대한 업데이트를 확인할 계획이다.

주가 동향: DBX 주식은 금요일 마지막 거래에서 2.35% 상승한 22.28달러에 거래됐다.