슈퍼마이크로컴퓨터 주가 하락... 힌덴버그 "회계·지배구조·규정 준수 문제 있다"

고성장을 보이는 슈퍼마이크로컴퓨터(Super Micro Computer Inc, 나스닥: SMCI)와 인공지능(AI) 부문 사업에 문제가 있을 수 있다는 새로운 힌덴버그 공매도 보고서가 나왔다.

무슨 일이 있었나

슈퍼마이크로컴퓨터는 지난 1년간 주가가 100% 이상 상승하며 가장 뜨거운 AI 관련주 중 하나였다. 이 주식은 벤징가 독자들 사이에서도 큰 관심을 받아 2024년 상반기 가장 많이 검색된 종목 10위 안에 들었다.

화요일 발표된 힌덴버그의 공매도 보고서는 슈퍼마이크로컴퓨터가 회계 조작, 형제 간 거래, 제재 회피 등의 문제가 있다고 주장했다.

이 보고서는 소송 기록, 회사 기록, 전직 고위 직원들과의 인터뷰를 바탕으로 작성됐다.

보고서는 "2018년 슈퍼마이크로는 재무제표 미제출로 나스닥에서 일시 상장폐지됐다. 2020년 8월, 회사는 '광범위한 회계 위반'으로 SEC의 기소를 받았다. 주로 2억 달러 이상의 부적절한 수익 인식과 비용 축소와 관련된 것으로, 이로 인해 매출, 수익, 이익률이 인위적으로 부풀려졌다"고 밝혔다.

벤징가는 이 공매도 보고서에 대해 슈퍼마이크로컴퓨터 측에 논평을 요청했다.

힌덴버그는 슈퍼마이크로가 SEC에 1,750만 달러의 합의금을 지불한 지 3개월도 채 지나지 않아 이전 회계 스캔들에 연루됐던 임원들을 다시 고용하기 시작했다고 주장했다.

전 슈퍼마이크로 영업사원은 힌덴버그에 "거의 모든 사람들이 돌아왔다. 부정행위의 원인이 되어 해고됐던 사람들이 거의 다 돌아왔다"고 말했다.

전직 직원들과 보고서에 따르면, 회사 할당량을 맞추기 위한 압박으로 인해 부분 배송이나 결함 있는 제품이 출하되기도 했다.

한 전직 직원은 힌덴버그에 "내가 보기에 회사의 행태가 5년 전과 크게 달라지지 않았다. 나는 상장폐지 문제 직후에 입사했다"고 말했다.

보고서에 따르면, 슈퍼마이크로컴퓨터의 공급업체인 에이블컴(Ablecom)과 컴퓨웨어(Compuware)는 찰스 리앙(Charles Liang) CEO의 형제들이 통제하고 있으며, 지난 3년간 이 회사들에 9억8,300만 달러가 지급됐다. 에이블컴은 리앙과 그의 아내가 부분적으로 소유하고 있다.

보고서는 리앙의 친척들이 통제하는 회사들과의 공개 및 비공개 사업 관계를 여러 건 더 지적하며, 이로 인해 회계 위험이 발생할 수 있다고 주장했다.

또한 보고서는 미국과 관계가 좋지 않은 국가들에 대한 제품 판매 사례를 보여주고 있다. 회사는 2006년 이란에 금지된 부품을 수출한 혐의로 중죄 1건을 인정했다. 보고서는 슈퍼마이크로가 미국의 수출 금지 조치 이후에도 러시아로 부품을 계속 수출하고 있다고 주장했다.

보고서에 따르면, 이 회사는 또한 미국 정부 감시 목록에 올라 있는 중국 국영 기업과 합작 투자를 하고 있다.

앞으로는

보고서에 따르면, 회계 문제와 부정확한 재무제표 및 불규칙성을 초래할 수 있는 가족 관계에 대한 의혹 외에도 슈퍼마이크로컴퓨터는 경쟁 심화에 직면해 있다.

보고서는 델(Dell)이 이전에 슈퍼마이크로의 대형 고객이었던 코어위브(CoreWeave), 디지털오션(Digital Ocean), 테슬라(Tesla)로부터 계약을 따냈다고 전했다. 또한 전직 직원에 따르면 아마존 AWS도 이전 고객이었지만 배송 문제로 인해 관계를 단절했다고 한다.

힌덴버그는 "우리는 슈퍼마이크로가 상습적인 재범자라고 믿는다. 초기 진입자로서 이익을 얻었지만 여전히 상당한 회계, 지배구조, 규정 준수 문제에 직면해 있으며, 이제는 더 신뢰할 수 있는 경쟁사들에 의해 잠식되고 있는 열등한 제품과 서비스를 제공하고 있다"고 밝혔다.

SMCI 주가 동향: 슈퍼마이크로 주식은 화요일 2% 하락한 551.12달러에 거래되고 있으며, 52주 거래 범위는 226.59달러에서 1,229.00달러이다.