레이 달리오 "시진핑의 경제전략, `아름다운 디레버리징` 가능성 보여"

억만장자 투자자이자 브리지워터 어소시에이츠의 창립자인 레이 달리오가 최근 링크드인 게시물을 통해 중국 경제의 미래에 대한 견해를 밝혔다. 그는 중국이 현재 중대한 전환점에 서 있다고 제안했다.

무슨 일이 있었나: 달리오의 분석은 시진핑 국가주석과 주요 경제 기관들의 중요한 정책 발표 이후 나왔다.

달리오는 중국 시장을 '불타오르게' 만든 세 가지 주요 요인을 강조했다: 재정 및 통화 정책의 '리플레이션 공세', 자유 시장을 지지하는 강력한 성명, 그리고 현재 중국 자산의 낮은 평가가 그것이다.

그는 이러한 발전의 잠재적 영향을 유럽 중앙은행 전 총재 마리오 드라기의 유명한 "무엇이든 하겠다"는 순간에 비유하며, 중국의 정책 전환의 역사적 중요성을 강조했다.

글로벌 매크로 투자자로서 55년의 경험을 바탕으로, 달리오는 중국의 두 가지 잠재적 경로를 제시했다: 부채 부담을 줄이고 생산성을 자극하는 '아름다운 디레버리징'을 조율하거나, 부채 위기를 장기화시켜 일본의 경험과 유사한 경제 침체로 이어질 수 있는 경로다.

달리오는 성공이 중국 정책 입안자들의 부실채권 구조조정 능력, 인플레이션과 명목 성장률 아래로 금리를 낮추는 능력, 그리고 필요시 부채 평가절하를 위해 통화를 약화시키면서 부채를 화폐화하는 능력에 달려있다고 강조했다.

달리오는 "중국의 정책 입안자들이 '아름다운 디레버리징'을 조율하려면, 시스템에서 부실채권을 정리하는 부채 구조조정(디플레이션적)을 실행하면서 동시에 균형 있게 화폐와 신용을 창출(자극적이고 인플레이션적)해야 한다"고 썼다.

시장의 긍정적 반응에도 불구하고, 달리오는 몇 가지 주요 과제를 지적했다: 특히 지방정부 수준에서의 복잡하고 정치적으로 민감한 부채 구조조정, 종합적인 세제 개혁의 필요성, 그리고 조기 퇴직 연령과 감소하는 노동 인구를 포함한 인구 문제 등이다.

달리오는 중국의 경제 상황을 내부 정치 갈등, 외부 지정학적 긴장, 자연재해와 기후변화, 기술 발전 등의 광범위한 글로벌 힘의 틀 안에 위치시켰다. 그는 이러한 발전이 미래의 글로벌 질서를 형성할 더 큰 사이클의 일부라고 제안했다.