투자자라면 알아야 할 이번주 5가지 이슈... 채권 매도론 대두

이제 실적 발표 시즌에 접어들었다. 라스베이거스 샌즈(Las Vegas Sands)는 주요 실적 지표는 예상치를 하회했지만, 자세히 들여다보면 훌륭한 분기 실적을 기록했다. 반면 스타벅스(Starbucks)는 크게 실망스러운 실적을 발표했다. DKI는 스타벅스가 고객 경험에 영향을 미치지 않는 여러 사안에 너무 집중하고 있다고 보고 있다.

폴 튜더 존스(Paul Tudor Jones)와 스탠리 드루켄밀러(Stanley Druckenmiller)는 채권 매수를 회피하고 있으며, 이는 인플레이션으로 인한 채권의 실질 수익률 하락을 우려해온 DKI의 견해와 일치한다. 'PTJ'와 '드럭'이 DKI 리서치를 읽고 있다는 소문은 부인하지만, 누군가 그들을 알고 있다면 연락해 구독자 명단에 올려놓겠다.

리드래그리포트(@LeadLagReport)의 마이클 게이드(Michael Gayed)가 나와의 인터뷰에서 인플레이션의 실제 원인에 대해 논의했다. 힌트를 주자면 공급망 문제가 아니다. 우리는 또한 우라늄에 대한 장기 수요에 대해서도 이야기를 나눴다.

마지막으로 투자자 교육 '이슈'에서는 액티브 투자와 패시브 투자의 차이점에 대해 다룬다. 포트폴리오 매니저로서 나는 액티브 투자를 선호하지만, 특정 투자자들에게는 패시브 전략의 장점도 인정한다.

이번 주에는 다음 주제들을 다룰 예정이다:

라스베이거스 샌즈, 카지노 테이블에서 운이 없었다. 이는 일시적인 현상이다.

스타벅스, 동일 매장 매출 7% 감소. 이는 큰 문제다.

폴 튜더 존스와 스탠리 드루켄밀러, 국채 회피. DKI도 이들과 의견을 같이 한다.

리드래그리포트의 마이클 게이드와 나는 인플레이션과 에너지에 대해 논의했다. 게이드는 훌륭한 인터뷰를 진행하니 그의 다른 작업도 확인해보길 바란다.

액티브 vs 패시브 투자: 대결!

앤드류가 여행에서 돌아와 이번 주 5가지 이슈는 완전한 형태로 진행됐다. 알렉스는 다음 주에 시험이 있다. 이로 인해 다음 에피소드에 충분한 좋은 콘텐츠가 없을까? 이것이 5가지 이슈의 끝이 될까? 다음 주에 확인해보자!

스타벅스와 채권을 모두 피하는 한 주를 준비했나? 이제 본론으로 들어가보자:

1. 라스베이거스 샌즈(LVS) 실적:

라스베이거스 샌즈가 지난주 3분기 실적을 발표했다. 헤드라인 수치는 좋지 않아 보였다. 매출은 26억8000만 달러로 전년 동기 28억 달러와 애널리스트 예상치 27억8000만 달러를 하회했다. 조정 후 부동산 EBITDA는 9억9100만 달러로 전년 동기 11억2000만 달러에 못 미쳤다. 주당순이익(EPS)은 0.44달러로 전년 동기 0.55달러와 애널리스트 예상치 0.53달러를 밑돌았다. 이는 나쁘게 보이지만, 실제 분석을 해보면 훌륭한 분기였다.



국경절 기간 높은 방문객 수와 우수한 재무 실적으로 이와 같은 차트가 나왔다.

DKI 의견: 다행히 시장은 '부정적인' 헤드라인을 간파했고 주가는 시간외 거래에서 상승했다. 시장은 우리와 같은 시각을 가진 것 같다. 마카오에서 수많은 리노베이션된 객실을 곧 서비스에 투입할 예정이며, 카지노 테이블의 운을 감안하면 싱가포르에서 지금까지 본 최고의 실적을 기록했다. 여기에 마카오의 국경절 기간 동안 사상 최고 실적과 지속적인 대규모 자본 환원은 우리의 긍정적인 테제를 확인시켜준다. 홀드(카지노가 게임 테이블에서 얼마나 운이 좋았는지 또는 운이 없었는지를 측정하는 지표)를 조정하면 이번 분기 실적은 수천 개의 객실이 리노베이션 중임에도 불구하고 전년 동기 실적을 상회했다. 우리는 주가가 여전히 저평가된 수준에서 회복/회복된 시장을 지속적으로 보고 있다.

2. 스타벅스(SBUX)의 실망스러운 호박 스파이스 실적:

화요일, 스타벅스(SBUX)는 실망스러운 3분기 실적을 발표했다. 순매출은 91억1000만 달러로 1% 감소했다. 스타벅스는 주요 지표 전반에 걸쳐 하락세를 보였다. 미국 내 매장 트래픽은 6% 감소했고, 두 번째로 큰 시장인 중국에서는 7% 감소했다. 회사는 실망스러운 실적의 원인을 "어려운 소비자 환경"으로 돌렸다. 새로운 CEO인 브라이언 니콜(Brian Niccol)은 메뉴를 단순화하고 내부 마케팅 전략을 확대하여 회사를 회생시키려 노력하고 있다. 이는 제한된 시간 동안 근무하기를 원했던 이전 CEO를 교체한 후의 조치다. 대규모 다국적 고객 서비스 기업에서는 선택할 수 없는 옵션이었다.



원본 게시물은 팔로우할 만한 가치가 있는 @texasrunnerDFW의 것이다.

DKI 의견: 브라이언 니콜이 스타벅스의 내부 역학을 재구성하려고 하는 동안, DKI에서는 국내 매출 감소의 원인이 여러 가지라고 생각한다. 지난 몇 년 동안 스타벅스는 논란의 여지가 있는 사회적 이슈에 적극적으로 관여해 왔는데, 이는 고객들을 소외시킬 수 있다. 어떤 사람들은 단순히 사회의 가장 논란의 여지가 있는 이슈에 관여하지 않고 커피를 마시고 싶어 한다. 버드 라이트, 타겟, 마이 필로우, 고야와 같은 다른 브랜드와 기업들도 사회적, 정치적 이슈로 인해 고객의 반발에 직면했다. 새로운 CEO는 현명하게도 효율성 개선에 초점을 맞추고 있다. 우리의 의견으로는 회사가 과도한 미덕 과시보다는 주주 가치와 고객 편의를 우선시해야 한다.

3. 모든 길은 인플레이션으로 통한다: 두 시장 거물의 전략적 베팅

최근 CNBC와의 인터뷰에서 폴 튜더 존스(PTJ)는 "모든 길은 인플레이션으로 통한다"고 강조하며 금과 비트코인에 대한 전략적 투자를 언급했다. 그는 또한 상품이 "터무니없이 과소 보유되고 있다"고 지적했다. 그는 "나는 채권을 전혀 보유하고 있지 않다"고 말하며 전통적인 채권이 매력을 잃고 있다는 투자자들의 증가하는 정서를 반영했다. 전 더쿼스니 캐피탈 매니지먼트에서 30년 동안 인상적인 수익률을 올린 것으로 알려진 스탠리 드루켄밀러도 반대 입장을 취하고 있다. 그는 정부가 현재의 경제 상황을 헤쳐 나가는 방법은 "인플레이션을 통해 빠져나가는 것"이라고 제안한다. 드루켄밀러는 현재 미국 국채를 공매도하고 있는 것으로 알려졌으며, 이는 그의 포트폴리오의 15~20%를 차지하고 있다. 이는 금리가 계속 하락할 것이라는 지배적인 견해에 반하는 베팅이다. (연준이 하룻밤 금리를 정하지만, 장기 수익률은 시장에 의해 결정된다.) 연방준비제도(Fed)가 금리 인하를 통해 '연착륙'을 목표로 하고 있지만, 드루켄밀러는 인플레이션이 1970년대 수준으로 치솟으면 연준이 시장이 예상하는 만큼 금리를 인하할 수 없을 것이라고 경고한다.



드루켄밀러와 폴 튜더 존스는 국채를 매수하지 않고 있다. DKI도 마찬가지다.

DKI 의견: 드루켄밀러와 폴 튜더 존스가 DKI 구독자라고 말할 수 있다면 좋겠다. 우리는 3년 동안 더 높은 인플레이션, 중앙은행의 함정, 달러 저축의 불가능성에 대해 이야기해 왔다. 우리는 시장 예상보다 금리가 더 높아져 채권 가치가 하락할 것이라고 말해왔다. '드럭'과 PTJ 같은 존경받는 투자자들이 같은 결론에 도달한 것을 보니 반갑다. 그들을 아는 분이 있다면 연락 주시기 바란다. 그들에게 DKI 무료 구독을 제공하겠다. 나머지 분들은 대부분의 시장 전략가들보다 몇 년 앞서 가고 싶다면 DKI에 구독하시면 된다.

4. DKI, 리드래그리포트의 마이클 게이드와 대담

최근 리드래그리포트의 마이클 게이드(@LeadLagReport)와의 대화에서 투자자들이 명심해야 할 시급한 경제 이슈에 대해 논의했다. 나는 현재의 인플레이션 급등이 주로 과도한 정부 지출에 의해 주도되고 있다고 믿는다. 이는 존재하는 모든 달러의 50% 이상이 단 2년 만에 생성되었다는 사실로 입증된다. 이 현상은 정부 부채를 충당하기 위해 재무부가 채권을 판매하는 부채 화폐화와 결합되어 인플레이션의 불을 지핀다. 이는 통화 공급을 크게 증가시키고 가격을 상승시킨다. 많은 사람들이 인플레이션의 원인을 연준의 저금리 정책으로 돌리는 경향이 있지만, 의회가 과도한 지출을 계속한다면 인플레이션은 불청객처럼 지속될 것이다.

에너지 문제로 넘어가면, 나는 수요 급증과 공급 제약으로 인해 우라늄의 밝은 미래를 본다. 인도와 중국 같은 국가들이 에너지 수요를 늘리고, 서방의 전기화와 데이터 센터가 확대됨에 따라 앞으로 몇 년간 우라늄 가격이 상승할 것으로 예상한다. 우라늄 공급은 이미 빠듯한 상황이며, 증가하는 수요를 충족시키기 위해 사용할 수 있는 초과 공급은 2~3년치에 불과하다. 주요 생산업체들이 생산량을 늘리는 데 어려움을 겪고 있어 상당한 공급 부족으로 이어질 수 있다. 더욱이 미국에서 폐쇄된 원자력 발전소를 재가동하는 것은 원자력 에너지에 대한 관심이 다시 높아지고 있음을 보여준다. 탄소 배출에 대한 규제 우려에 직면하여 원자력은 안정적이고 무탄소 에너지원으로 부상하고 있다. 나는 투자자들에게 광산 회사보다는 실물 우라늄을 고려할 것을 제안한다. 후자는 고유한 운영 리스크를 수반하기 때문이다.



리드래그리포트의 유튜브 채널에서 우리의 대화를 들어보세요.

DKI 의견: '시간 차익거래'를 실천하는 것과 유사한 장기 투자 전략의 필요성을 강조해준 @leadlagreport에 감사드린다. 시장 역학이 변화함에 따라 인내심을 갖고 장기적인 관점에 집중하는 사람들이 상당한 수익을 달성할 수 있다. 이번 대화는 정부의 행동, 인플레이션, 새로운 에너지 시장 간의 복잡한 상호작용을 시기적절하게 상기시켜 준다. 이러한 시장 과제를 헤쳐 나가려면 정보를 계속 얻고 적극적으로 행동하는 것이 중요하다. 결국 이러한 문제의 미묘한 차이를 이해하는 사람은 거의 없기 때문이다.

5. 액티브 투자와 패시브 투자의 차이점은 무엇인가?

간단히 말해, 액티브 투자자는 개별 주식을 정기적으로 매매하는 반면, 패시브 투자자는 일반적으로 장기간 동안 다각화된 투자 바스켓을 보유한다. 둘의 주요 차이점 중 하나는 액티브 투자자가 개별 주식 포지션을 자주 진입하고 퇴출하는 반면, 패시브 투자자는 보통 뮤추얼 펀드나 상장지수펀드(ETF)에 비정기적으로 투자한다는 것이다. 두 가지를 비교하면, 대부분의 헤지펀드와 포트폴리오 매니저는 액티브 투자 전략을 활용하는 반면, 많은 개인 투자자들은 패시브 투자 전략을 사용한다. 등록 투자 자문업자 그룹은 대체로 패시브 전략에 치우치지만, 최고의 자문업자들은 훌륭한 액티브 투자자들이다.



이미지 출처: Canva Ai

DKI 의견: 5가지 이슈의 많은 독자들이 패시브와 액티브 전략을 모두 사용한다. DKI에서 우리의 현재 추천 페이지는 적극적으로 관리되고 헤지된 롱 포트폴리오다. 액티브 포트폴리오를 관리하는 것이 어려울 수 있지만, DKI의 도움을 받는 하이브리드 접근 방식은 미래 인플레이션에 대해 더 나은 헤지를 제공하고 개별 주식에서 잠재적인 5-10배 수익에 더 많은 노출을 제공할 수 있다. 전반적으로, 패시브 투자 전략과 DKI 프리미엄 멤버십을 결합하는 것은 위험 조정 수익에 초점을 맞추는 탁월한 방법이다.

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