BP, 실적 부진과 부채 증가로 목표주가 하향조정 직면

증권가가 화요일 발표된 BP p.l.c.(NYSE:BP)의 3분기 실적 발표 이후 목표주가를 하향 조정했다.

BP의 매출은 예상치인 525억 6000만 달러를 밑도는 472억 5000만 달러에 그쳤으며, 석유 생산량은 전년 동기 대비 6% 감소했다.

2024 회계연도에 대해 BP는 보고 기준 및 실질 기준 상류 부문 생산량이 전년보다 소폭 증가할 것으로 전망을 유지했다.

한편 회사는 2020년 하반기부터 2025년까지 250억 달러 규모의 자산 매각 및 기타 수익 목표를 계속 유지하고 있다.

RBC 캐피털 마켓(RBC Capital Markets)의 애널리스트 비라지 보카타리아(Biraj Borkhataria)는 목표주가를 525펜스에서 480펜스로 낮추면서 섹터 수익률(Sector Perform) 등급을 유지했다.

보카타리아 애널리스트는 BP가 최근 상당한 도전에 직면했으며, 거시경제 환경이 개선되지 않는 한 투자 사례가 약해질 것으로 보고 있다.

그는 또한 회사가 2022-23년 사이클의 정점 기간 동안 레버리지를 크게 줄일 기회를 놓쳤다고 지적했다.

보카타리아는 이러한 간과로 인해 BP의 배당 프로그램이 경쟁사들에 비해 탄력성이 떨어지게 되었다고 말했다.

애널리스트는 이번 분기에 이전 기간에 비해 재무상태표에 대한 관심이 더 강해졌다고 관찰했으며, 순부채가 333억 달러에서 353억 달러(리스 포함)로 증가했다고 밝혔다.

보카타리아는 이 수치가 연말까지 약 400억 달러로 증가할 것으로 예상한다.

애널리스트는 BP가 2025년 2월 자본시장의 날(Capital Markets Day) 이전에 기대치를 재설정해야 한다고 말한다.

'잉여' 지급 비율을 조정하는 것이 현명해 보이며, 재무상태표 강화에 더 많은 현금을 배정하는 것이 현명할 것이라고 애널리스트는 생각한다.

최근 몇 년간의 저조한 수익률을 감안할 때, 보카타리아는 전환 엔진에 대한 성장 자본 지출보다 부채 감축에 우선순위를 두어야 한다고 생각한다.

애널리스트의 수정된 주당순이익(EPS) 추정치는 2024년 6%, 2025년 10% 감소를 반영하며, 이는 주로 정제 수익 감소에 따른 것이지만 가스와 저탄소 이니셔티브의 기여 증가로 일부 상쇄된다.

골드만삭스(Goldman Sachs)의 애널리스트 미켈레 델라 비냐(Michele Della Vigna)는 목표주가를 580펜스에서 560펜스로 낮추면서 매수(Buy) 등급을 재확인했다. 또한 ADR 목표가를 46.0달러에서 44.0달러로 하향 조정했다.

애널리스트는 예상보다 낮은 석유 및 가스 가격 실현, 특히 유럽 가스에 대해 예상하며, 이로 인해 수익과 현금흐름 창출이 감소할 수 있다고 전망했다.

또한 성숙한 해상 석유 및 가스 전에서의 예상보다 낮은 회수율로 인해 현재 예상보다 높은 감소율로 이어질 수 있으며, 결과적으로 현재 추정치보다 낮은 생산 증가와 현금흐름을 초래할 수 있다고 애널리스트는 덧붙였다.

비냐는 추정치를 조정하여 2024년, 2025년, 2026년의 주당순이익(EPS)을 각각 약 2%, 7%, 5% 변경했으며, 이는 주로 정제 마진 하락과 석유 거래 이익 감소에 기인한다.

주가 동향: 수요일 최근 확인 시 BP 주가는 0.66% 하락한 29.17달러를 기록했다.