대마 관련 기업 가치평가의 새로운 관점... 옵션 기반 밸류에이션 주목

증권가는 대마 관련 기업을 평가할 때 다양한 방법을 사용한다. 비리디언(Viridian)은 일반적으로 현금흐름할인법(DCF), 동종업계 기업 비교, M&A 선례 거래 등의 방식을 통해 소규모 비상장사와 대형 상장사 모두를 평가한다.그러나 현재 자산 가치가 부채 가치에 근접하거나 심지어 그 이하인 기업을 평가하는 경우를 생각해보자. 차트에 나온 모든 기업의 총부채 대비 시가총액 비율이 9배를 초과하는데, 이는 재무적 곤경의 좋은 지표다. 게다가 캐나비스트(OTC: CBSTF)를 제외한 모든 기업의 초기 추정 자산 가치가 부채보다 낮다.이는 주식 가치가 없다는 의미일까? 그렇지 않다. 금융 이론에 따르면 주식을 부채를 행사가격으로 하는 자산 가치에 대한 콜옵션으로 볼 수 있다. 자산 가치가 부채보다 크면 주주는 그 차액만큼 자산을 청산할 수 있는 옵션을 갖는다. 자산 가치가 부채보다 낮게 유지되면 주주는 채권자에게 열쇠를 넘기고 추가 부채 없이 떠날 수 있다. 이런 관점에서 기업의 주..................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................