마라 홀딩스 주가 급등락에 양방향형 아이언 콘도르 거래 유리

연휴 주말을 앞두고 미국 주요 지수가 눈에 띄게 하락하며 변동성이 커졌다. 이에 따라 암호화폐 생태계도 약 일주일 반 전부터 시작된 약세를 이어갔다. 마라 홀딩스(NASDAQ:MARA)와 같은 암호화폐 채굴 기업 투자자들에게는 불행히도 이러한 하락세가 블록체인 비즈니스에도 영향을 미쳤다. 그러나 일반적인 통념과 달리 투기꾼들은 주가 하락을 매수 기회로 삼는 것을 자제해야 할 수 있다.

물론 이러한 유혹은 이해할 만하다. 이번 주 초 벤징가의 특이 옵션 활동 스크리너는 MARA 주식에 대한 상당한 규모의 베어리시한 활동을 포착했다. 구체적으로 고래(기관투자자)들의 가장 큰 거래는 2026년 1월 16일 만기의 8달러 풋옵션이었다. 이는 현재 주가 기준으로 약 57% 폭락을 의미한다.

그러나 밈주식 현상이 보여주었듯이, 역발상 투기가 때때로 큰 수익으로 이어질 수 있다. 이러한 심리를 부추기는 것은 현재 MARA 주식이 공매도 증가율이 가장 큰 종목 중 하나라는 사실이다. 현재 MARA의 공매도 비율은 25.12%로, 이전 수치인 20.98%에서 크게 증가했다.

공격적으로 매수에 나서면 이론적으로 공매도 세력을 공포에 빠뜨릴 수 있다. 구조적으로 공매도 포지션을 청산하려면 매도자는 반대 매수 거래를 실행해야 한다. 논리적으로 볼 때 매수 물량이 급증하면 해당 주식의 가격이 급등할 수 있어 대박으로 이어질 수 있다.

그럼에도 불구하고 실증적 데이터는 MARA 주식에 대해 이러한 접근법을 지지하지 않는다.

야구에서 지난 몇 시즌 동안의 타율을 아는 것은 부분적으로만 유용하다. 감독들에게 더 유용한 것은 주자가 득점권에 있을 때의 타율과 같은 주요 상황에서의 선수 성향을 이해하는 것이다. 뛰어난 선수들은 중요한 순간에 실력을 발휘하며, 이러한 철학은 월가에도 적용된다.

지난 5년 동안 어떤 주가 양의 수익률로 마감할 확률은 50.2%다. 이 수치는 주어진 데이터셋(즉, 과거 5년)에서 총 주 수 대비 양의 수익률을 기록한 주의 수를 계산한 것이다. 그러나 이러한 단순한 빈도주의적 계산은 전체 시즌의 타율과 마찬가지로 많은 것을 말해주지 않는다.

대신 극심한 변동성에 MARA 주식이 어떻게 반응하는지 이해함으로써 동적 확률 분석을 적용하는 것이 더 낫다. 현재 MARA는 5일 동안 약 7%의 손실을 기록할 것으로 예상된다. 이 지표를 '기준점'으로 삼아 투자자는 이러한 변동성이 큰 사건이 다음 주의 확률에 어떤 영향을 미치는지 계산할 수 있다.

블록체인 채굴 기업의 경우, 지난 5년 동안 MARA 주식이 7% 이상의 손실을 기록한 경우가 89번 있었다. 이 중 44번의 다음 주가 양의 수익률을 기록했으며, 이는 49.44%의 성공률을 나타낸다. 실질적으로 변동성이 큰 경우 MARA가 즉시 상승할지 여부에 대해 동전 던지기 이상의 신뢰할 만한 지표를 제공하지 않는다.

그러나 블록체인 채굴 기업이 긍정적인 반응을 보이는 주의 평균 수익률은 18.2%다. 반면 부정적인 반응을 보이는 주의 평균 손실은 13.2%다. 이러한 중요한 정보를 추출함으로써 트레이더들은 잠재적으로 적절한 옵션 전략에 대해 정보에 기반한 결정을 내릴 수 있다.

MARA 주식의 즉각적인 방향성이 통계적으로 명확하지 않지만, 실증적 데이터는 상당한 변동성이 있을 가능성이 높다는 것을 보여준다. 따라로 투자자들은 롱 아이언 콘도르라고 불리는 방향 중립적 전략을 고려할 수 있다.

구조적으로 불 콜 스프레드와 베어 풋 스프레드의 조합인 이 전략의 핵심 아이디어는 참여 트레이더가 어느 방향으로든 비정상적인 움직임을 예상한다는 것이다. 롱 아이언 콘도르의 4개 레그 중 트레이더는 목표 증권이 가장 높은 행사가(즉, 불 콜 스프레드의 숏 행사가)까지 상승하거나 가장 낮은 행사가(즉, 베어 풋 스프레드의 숏 행사가)까지 하락할 것이라고 베팅한다.

경험이 없는 트레이더에게 롱 아이언 콘도르를 선택하는 것은 답답한 추측 게임이다. 그러나 앞서 언급한 동적 확률 분석 덕분에 투자자들은 데이터에 기반한 정보를 거래에 적용할 수 있다. 특히 주간 7% 손실을 가정한 평균 상승폭과 하락폭을 현재 주가에 통합하면 다음 주 말까지의 예상 범위가 16.08달러에서 21.89달러 사이임을 알 수 있다.

여기서부터는 트레이더의 위험 선호도를 고려한 더 넓은 맥락에서 최적의 선택을 찾는 것이다. 예를 들어, 투자자는 가장 낮은 행사가와 가장 높은 행사가가 각각 16달러와 22달러인 다음 주 금요일(1월 3일) 만기의 롱 아이언 콘도르를 찾을 수 있다. 그러나 MARA가 이 수치에 도달한다는 보장은 없다. 앞서 언급한 계산은 확실성이 아닌 확률에 기반한 것이다.

조금 더 보수적인 거래를 위해서는 17P | 18P || 20C | 21C 콘도르 또는 17/18 베어 풋 스프레드와 20/21 불 콜 스프레드의 조합을 고려할 수 있다. 최대 지급금을 받으려면 MARA 주식이 21달러까지 상승하거나 17달러까지 하락해야 한다. 여전히 위험하지만 상대적으로 더 현실적인 거래다.