시그넷 주얼러스 실적 부진에도 기회 요인 존재

연말연시 분위기가 고조되는 시기에도 시그넷 주얼러스(NYSE:SIG)에는 사랑의 기운이 부족했던 것으로 보인다. 지난달 초 이 다이아몬드 주얼리 소매업체는 3분기 실적이 기대에 미치지 못했다고 발표했다. 그러나 투자자들이 과거 SIG 주가의 극단적인 하락을 매수 기회로 활용했던 점을 고려하면, 단기적으로 강세 옵션 전략이 유효할 수 있다.

시그넷은 주당 조정 순이익 24센트를 기록해 월가의 컨센서스 전망치 33센트를 하회했다. 매출액은 13억 5000만 달러로 전년 동기 대비 3.1% 감소했으며, 애널리스트들의 예상치 13억 7000만 달러에도 미치지 못했다.

실적 발표 컨퍼런스콜에서 조안 힐슨 시그넷 CFO는 경쟁 심화가 3분기 실적을 끌어내렸다고 설명했다. 투자자들의 매도를 부추긴 또 다른 요인은 경영진이 제시한 당분기 매출 가이던스였다. 23억 8000만~24억 6000만 달러 범위로 제시된 전망치는 기존 컨센서스 24억 5000만 달러를 하회했다.

하지만 시장은 예상된 사건에 반응하는 경향이 있다. 부진한 실적이 이미 발표된 만큼 트레이더들은 SIG 주식을 새로운 관점에서 바라볼 수 있을 것이다.

정치경제적 상황이 투자자들에게 중대한 우려 요인이 되고 있는 것은 사실이다. 그러나 주요 지표들은 소비자 심리가 전반적으로 개선되고 있음을 시사하며, 이는 시그넷의 핵심 사업에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 학술 연구에 따르면 실업률 상승과 결혼 확률 사이에는 역의 상관관계가 있다.

최근 예상을 뛰어넘은 12월 구매관리자지수(PMI)는 미국 서비스 부문의 견고함을 보여줬다. 또한 노동통계국이 발표한 11월 구인·이직 조사(JOLTS) 데이터에 따르면 구인 건수가 25만 9000건 증가해 810만 건을 기록했다. 이는 시장 예상치 770만 건을 상회하는 수치다.

특히 전문·사업 서비스, 금융·보험 등 화이트칼라 직종의 구인이 증가했다는 점에 주목할 필요가 있다. 다시 말해 구인 증가는 젊은 층이 선호하는 업종에서 두드러졌다.

펀더멘털 외에도 SIG 주식의 기술적 프레임워크가 투자자들에게 신뢰를 줄 수 있다. 지난 20년간 월별 수익률을 살펴보면 SIG는 상승 편향을 보여왔다. 구체적으로 252개월 중 136개월에서 전월 대비 양의 수익률을 기록해 상승 확률이 54%에 달한다.

흥미롭게도 이러한 상승 편향은 SIG 주가가 극심한 월간 변동성을 겪을 때 더욱 뚜렷해진다. 예를 들어 지난달 SIG는 20% 가까이 하락했다. 2004년 1월 이후 SIG 주가가 한 달 동안 15% 이상 하락한 경우는 22차례 있었다. 이 중 14차례에서 다음 달에 양의 수익률을 기록해 63.64%의 확률을 보였다. 더욱이 평균 상승률은 18%에 달했다.

물론 과거의 패턴이 반복된다는 보장은 없다. 그러나 우호적인 펀더멘털과 기술적인 저점 매수 경향이 결합되어 SIG 주식에 유리하게 작용할 것으로 보인다.

SIG 주가에 극단적인 공포 심리가 나타날 때 시장이 탐욕적으로 변하는 경향을 감안하면, 대담한 투자자들은 '불 콜 스프레드'라는 옵션 전략을 고려해볼 만하다. 이 다중 레그 거래는 콜옵션을 매수하고 동시에 같은 만기의 더 높은 행사가격에 콜옵션을 매도하는 방식이다. 이를 통해 트레이더들은 매도한 콜옵션의 프리미엄으로 매수한 콜옵션의 비용을 일부 상쇄할 수 있다.

과거 통계적 추세가 재현된다고 가정하면, 이달 말 SIG 주가는 12월 종가 대비 18% 상승한 95.24달러 수준에 도달할 수 있다. 안전 마진을 고려해 공격적인 트레이더들은 2025년 2월 21일 만기의 85/90 불 콜 스프레드(85달러 콜 매수, 90달러 콜 매도)를 검토해볼 수 있다.

이 거래는 강세 전략이 실현되는 데 한 달 반의 시간을 제공하며, 트레이더들은 필요시 조기에 포지션을 청산할 수 있다. 또한 SIG 주가가 90달러(12월 마지막 거래일 대비 11.5% 상승)에 도달하기만 하면 최대 이익을 얻을 수 있다.

솔직히 말해, 현재 시점에서 355%에 달하는 최대 수익률은 시장 조성자들이 만기일까지 SIG 주가가 90달러에 도달할 가능성을 낮게 보고 있음을 시사한다. 그러나 개선되는 펀더멘털과 극단적 가치 추구라는 기술적 경향이 결합되어 상당히 매력적인 거래가 될 수 있다는 반론도 가능하다.

시그넷 주얼러스의 실적 부진에도 불구하고, 소비자 심리 개선과 과거 주가 패턴을 고려할 때 투자 기회가 있을 수 있다. 다만 높은 위험을 감수할 수 있는 투자자들에게 적합한 전략임을 유념해야 한다.