제프리스, 로열골드 투자의견 상향... "성장 잠재력 매력적"

투자은행 제프리스가 귀금속 스트리밍 및 로열티 업계 선두주자인 로열골드(NASDAQ:RGLD)에 대한 투자의견을 매수로 상향 조정하고 목표주가를 154달러에서 178달러로 16% 상향 조정했다. 제프리스는 로열골드의 성장 잠재력이 매력적이라고 평가했다.

제프리스 애널리스트들은 로열골드의 매출이 전년 대비 10% 증가할 것으로 전망했으며, 특히 미주 지역 광산들의 성장세가 두드러질 것으로 예상했다. 총 매출에서 북미가 40%, 남미가 35%, 아프리카가 25%를 차지할 것으로 분석됐다. 로열골드의 독특한 비즈니스 모델은 대규모 자본 지출 없이도 성장을 가능하게 하는데, 이는 광산 운영사들이 자금을 대고 진행하는 확장 사업으로 생산량이 증가하기 때문이다.

주요 성장 동력으로는 대형 광산들의 최적화 및 확장이 꼽힌다. 특히 주목할 만한 프로젝트로는 캐나다 마운트 밀리건 광산의 처리량 증대와 도미니카공화국에 위치한 배릭골드의 푸에블로 비에호 광산의 지속적인 생산 확대가 있다. 이 두 프로젝트는 로열골드의 장기적인 매출 성장에 상당한 기여를 할 것으로 예상된다.

로열골드는 또한 건전한 재무상태를 바탕으로 신규 딜 추진과 포트폴리오 최적화를 계속할 수 있는 여력이 있다. 고정 비용 스트리밍 계약 덕분에 인플레이션으로 인한 비용 압박에 대한 노출이 최소화되어 있어 현재의 경제 환경에서 유리한 위치를 점하고 있다.

한편 제프리스는 2025년 금 평균 가격을 온스당 2,658달러로 전망했는데, 이는 올해 초 금 시세인 2,625달러를 약간 웃도는 수준이다. 인플레이션 우려가 줄어들고 금에 기반한 브릭스(BRICS) 통화도 실현되지 않았지만, 중앙은행들의 금 매입이 계속되면서 안전자산으로서의 금 수요를 반영하고 있다.

골드만삭스도 2025년 금 가격 목표치를 온스당 3,000달러로 설정했다가 최근 이를 2026년 중반으로 연기했다. 골드만삭스는 예상보다 적은 금리 인하가 전망 조정의 주요 요인이라고 설명했다.

그러나 로열골드의 가치는 단순히 금 가격(2025년 포트폴리오의 75%를 차지)에만 국한되지 않는다. 회사는 주주 가치를 창출하기 위한 다양한 방안을 보유하고 있다.

최근 로열골드는 분기 배당금을 12.5% 인상해 주당 0.45달러로 올렸으며, 이에 따른 예상 배당수익률은 1.4%다. 지난 10년간 꾸준히 배당금을 늘려왔으며, 현재 현금 배당성향이 27%로 낮아 앞으로도 이러한 관행을 지속할 여력이 충분한 것으로 보인다.