트럼프의 관세 발표 기대감 시들해져...시장 긴장 완화되나

도널드 트럼프의 2기 대통령 취임식이 불과 수 시간 앞으로 다가온 가운데, 시장은 새로운 관세 부과에 대한 기대감을 낮추고 있다.

CFTC 규제를 받는 예측 플랫폼 칼시에 따르면, 트럼프가 목요일 전에 새로운 관세를 부과할 확률은 오전 9시 20분 기준 16%로 급락했다. 이는 지난해 12월 시장 개장 이후 최저 수준이다.

월스트리트저널(WSJ)에 따르면 트럼프는 연방 기관들에 무역 정책을 검토하고 중국 및 인접 국가들과의 무역 관계를 평가하라는 지시를 담은 각서를 발표할 계획이다. 그러나 이 지시는 취임 첫날 새로운 관세를 부과하는 수준에는 미치지 못할 것으로 보인다.

WSJ는 해당 각서의 요약본을 검토했으며 트럼프의 자문단과 그 내용에 대해 논의했다고 전했다.

관세가 여전히 트럼프 경제 의제의 핵심이긴 하지만, 투자자들은 그 시기에 대한 기대를 재조정하고 있다. 이는 발표가 당초 예상보다 늦어질 수 있음을 시사한다.

월요일 오전 외환시장에서 미 달러화는 전반적으로 약세를 보였다. 달러화는 유로화 대비 1.2% 이상, 영국 파운드화 대비 약 1% 하락했다.

ING의 외환 분석가 프란체스코 페솔레는 "트럼프가 결국 관세에 대해 더 선별적인 접근을 할 것으로 보인다면 달러화 조정 위험이 있을 것이다. 하지만 그것은 아마도 나중 단계에서 일어날 것"이라고 말했다.

트럼프는 2025년 1월 20일 취임과 동시에 미국의 최대 교역국인 멕시코와 캐나다로부터의 수입품에 25% 관세를 부과하겠다고 공약했다.

그러나 골드만삭스의 분석가 카막샤 트리베디는 투자자들이 트럼프의 "첫날 공약을 너무 문자 그대로 받아들이고 있을 수 있다"고 지적했다. 그는 많은 초기 행정명령이 상징적이거나 이전 정책을 되돌리는 데 초점을 맞추는 경향이 있으며, 주요 새 정책을 도입하는 경우는 드물다고 설명했다.

관세 기대 시기 지연은 금융시장 안정성에 대한 우려도 반영하고 있다.

매크로 헤지펀드 팔리누로의 최고투자책임자(CIO) 알폰소 페카티엘로는 공격적인 관세가 인플레이션 충격을 일으켜 투자자들이 더 높은 리스크 프리미엄을 요구하면서 채권 수익률을 끌어올릴 수 있다고 경고했다.

관세가 인플레이션을 유발한다고 인식되면 연준이 긴축적 통화정책을 유지해야 한다는 압력에 직면할 수 있어 시장의 금리 인하 기대를 무산시킬 수 있다.

페카티엘로는 트럼프 2기의 가능한 관세 체계를 다음과 같이 설명했다:

• 모든 수입품에 대한 10% 글로벌 관세
• 중국에 대한 관세를 매월 2.5%씩 점진적으로 인상(종료 시점 미정)
• 캐나다와 유럽 수입품에 25% 관세 부과, 추가 인상 가능성 있음

그는 이러한 시나리오가 시장을 놀라게 할 것이라고 말했다. 그는 향후 몇 주 동안 유로화가 달러 대비 패리티 아래로 떨어질 수 있다고 예측했다. 미 달러-캐나다 달러 환율도 1.50을 향해 급등할 수 있으며, 채권 시장은 초기 랠리 후 안정화될 수 있다. 마지막으로 주식 시장은 급격하지만 일시적인 하락을 경험할 수 있다고 전망했다.

베테랑 전략가 에드 야르데니는 초기 주식 시장 반응이 변동성을 보일 수 있지만, 하락세는 단기에 그치고 매수 기회가 될 수 있다고 믿는다.

트럼프는 관세를 주요 수입원으로 내세우고 있다. 그는 제안한 "대외수입청"을 정부 수입 증대를 위한 핵심 도구로 언급했다. 추정에 따르면 10~20%의 전반적인 관세로 연간 4000억~8500억 달러의 수입을 올릴 수 있다.

그러나 이러한 전망은 관세가 보복성 무역 조치를 촉발하거나 소비 지출을 약화시키지 않는다는 가정 하에 이뤄졌다. 두 결과 모두 재정적 이득을 상쇄할 수 있다.