엔비디아에 기회 열린 기술주 붕괴, 中 AI 충격에 주가 급락

지난주 도널드 트럼프 전 대통령이 "미국을 인공지능과 암호화폐의 세계 수도로 만들겠다"고 공언한 후 시장이 급등했다. 하지만 오늘 이 야심찬 선언이 심각한 도전에 직면했다.

월요일 중국의 오픈소스 AI 모델 '딥시크 R1'이 월가를 뒤흔들었다. 기술 공룡 엔비디아(NASDAQ:NVDA)조차 이 압박을 견디지 못하고 오후 초반 세션에서 약 17% 하락했다.

근본적으로 우려는 미국이 더 이상 기계 지능 분야에서 선두를 달리지 못할 수 있다는 전망에 집중됐다. 더욱이 딥시크는 미국의 최고 AI 모델들과 경쟁하면서도 그 비용의 일부에 불과하다. 이러한 역풍은 AI 전문 미국 기술 기업들의 가격 결정력을 약화시키고 성장 궤도에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.

마이클 게이드 애널리스트는 "스타게이트 프로젝트는 부분적으로 미국의 글로벌 AI 지배력을 확보하고 중국이 선두를 차지하는 것을 막기 위해 시작됐다. 만약 중국이 이미 선두를 차지하고 더 저렴하고 덜 역동적인 칩과 다른 투입물로 비슷한 AI 제품을 개발할 수 있다면, 시장 인식에 급격한 변화가 일어날 수 있다"고 말했다.

공정하게 말하자면 모든 전문가들이 이번 업계 붕괴를 엔비디아에 대한 위협으로 보지는 않는다.

특히 캔터 피츠제럴드의 CJ 뮤즈 애널리스트는 블룸버그 TV 인터뷰에서 "딥시크 R1은 사실 엔비디아에 매우 긍정적"이라고 언급했다. 뮤즈에 따르면 이번 개발은 전체 기술 산업이 인공 생성 지능(AGI)에 더 가까워졌음을 시사하며, 이는 AI 프로토콜을 일상적 기능에 더욱 통합시킬 것이라고 한다.

월요일 엔비디아 주가의 급락으로 이 종목은 주간 기준 약 15%의 손실을 기록할 전망이다. 물론 주초반이라 금요일 종가까지 많은 변화가 있을 수 있다. 게다가 통계적으로 엔비디아 주식이 상승 편향을 보인다는 점에서 강세론자들은 고무될 것이다.

지난 5년 간의 데이터를 사용하면, 주초에 포지션을 열면 주말까지 약 57%의 확률로 양의 수익을 낼 수 있다.

4주 기준으로 보면 이 수치는 약 66.3%로 상승한다. 즉, 시간이 지날수록 엔비디아 주식은 상승하는 경향이 있어 롱 포지션에 유리하다.

본질적으로 확률적 리듬은 원래 강세다. 그러나 딥시크의 영향은 NVDA의 정상적인 공포-탐욕 연속체에 동적 변화를 가져왔다. 주식이 1주일 동안 10%에서 20% 사이로 하락할 때마다 상승 편향은 유지된다. 예를 들어, 앞서 언급한 극도의 공포 사건 이후 4주 동안 NVDA가 상승할 확률은 66.7%다.

더욱이 양의 결과에서 중간 수익률은 16.26%다. 경험적으로 볼 때 투자자들에게는 이런 확률에 베팅할 동기가 있다. 하지만 고려해야 할 중요한 위험이 있다.

지난해 3월 말부터 지금까지 NVDA 주식이 대규모 헤드앤숄더 형성의 중간에 있다고 주장할 수 있다. 만약 그렇다면, 이 패턴은 장기적으로 이 기술 공룡에게 약세 의미를 가질 것이다.

불안을 더하는 것은 엔비디아의 경쟁사인 어드밴스드 마이크로 디바이시스(NASDAQ:AMD) 역시 같은 역학에 시달리고 있는 것으로 보인다는 점이다. 장기적으로는 시장이 딥시크의 진정한 의미를 완전히 소화할 때까지 신중한 접근이 더 현명할 수 있다.

패러다임을 변화시킬 수 있는 잠재적 역풍이 엔비디아 주식에 상당한 기술적 손상을 입혔기 때문에, 롱 포지션은 매우 공격적인 것으로 간주될 수 있다. 그러나 앞서 보여준 것처럼 투자자들이 주가 하락을 매수 기회로 삼는 경향이 있어 향후 몇 주 동안의 확률은 엔비디아에 유리하다.

이를 염두에 두고 시작점을 118.20달러로 가정하면, 강세 시나리오에서의 통계적 추세는 2월 21일 세션 종료까지 엔비디아가 132.27달러에서 137.42달러 사이에 도달할 수 있음을 시사한다. 투기꾼들은 2월 21일에 만료되는 옵션 체인에 대해 108/130 불 콜 스프레드로 약간의 여유를 줄 수 있다.

이 다중 레그 옵션 전략에서 트레이더는 콜 옵션을 매수하고(위의 경우 108달러 콜) 동시에 더 높은 행사가격에서 콜을 매도한다(130달러 콜). 주가가 숏 스트라이크 가격까지 또는 그 이상으로 상승하면 최대 지급액이 발생한다는 것이 이 전략의 아이디어다.

불 스프레드는 위험과 보상이 제한된 거래지만, 기본적인 이점은 숏 콜의 크레딧이 롱 콜에 지불한 데빗을 부분적으로 상쇄한다는 것이다. 따라서 이 거래는 순수 롱 포지션에 할인을 제공한다.

눈에 띄게도 108/130 콜은 현재 1,090달러의 높은 순 데빗을 특징으로 한다. 더 큰 확률적 위험(즉, 성공 가능성 감소)을 감수하는 대신, 트레이더는 127/130 불 콜 스프레드로 더 낮은 포지션 위험(즉, 지불된 순 데빗)을 누릴 수 있다. 현재 이 거래에 필요한 데빗은 95달러에 불과하다. 그러나 손익분기점은 127.95달러라는 높은 수준으로 상승한다.