데이브, 소액 계좌로 수익 창출 가능…일반 소비자에게 새로운 대안

캐나코드 제뉴이티의 조셉 바피 애널리스트가 데이브(Dave Inc)(NASDAQ:DAVE)에 대해 매수 의견과 120달러의 목표주가를 제시하며 커버리지를 개시했다.

바피 애널리스트는 데이브가 은행 계좌를 찾는 소비자들에게 새로운 대안을 제공한다고 평가했다. 그는 2023년 FDIC 조사를 인용해 미국인의 약 14-15%가 은행 서비스 이용이 부족한 것으로 나타났다고 밝혔다.

그러나 은행 서비스 이용 부족이 반드시 저소득과 연관되는 것은 아니라고 설명했다. 같은 조사에서 연간 소득 7만 5000달러 이상 가구의 34% 이상이 여전히 은행 서비스 이용이 부족한 것으로 분류됐다고 애널리스트는 지적했다.

애널리스트에 따르면 가계는 높고 징벌적인 수수료 때문에 전통적인 은행을 피하고 비은행 금융 서비스에 의존하게 된다.

데이브의 목표 총 주소 지정 가능 시장(TAM)에는 약 1억 8000만 명의 소비자가 포함되며, 이를 재정적으로 취약한 계층으로 분류하고 있다. 이 그룹에는 저소득층뿐만 아니라 금융 생활을 막 시작한 젊은 성인들도 포함된다.

데이브는 전통적인 순이자마진(NIM) 접근방식에 의존하지 않는 비즈니스 모델을 가지고 있어 전통 은행이 할 수 없는 방식으로 광범위한 소비자 그룹으로부터 수익을 창출한다.

데이브는 NIM이 아닌 거래 수수료에 기반한 수익 모델을 가진 최신 기술 스택으로 구축된 완전한 가상 뱅킹 플랫폼으로 운영된다. 이를 통해 데이브는 저잔액 계좌에서도 수익을 낼 수 있으며 고객은 사용하는 서비스에 대해서만 비용을 지불한다.

애널리스트는 데이브가 개선된 소비자 뱅킹 경험 덕분에 일관되게 매력적인 고객 확보 비용을 유지할 수 있었다고 평가했다.

낮은 고객 확보 비용(CAC)과 회원 수 및 ARPU의 두 자릿수 성장이 결합되어 견고한 재무 지표를 이끌어내고 있다.

애널리스트는 데이브의 고정 비용 구조가 상당히 높은 수익을 지원할 수 있어 향후 추가적인 마진 개선이 가능할 것으로 보고 있다.

CFTC의 데이브 비즈니스 관행 조사와 그에 따른 소송에 대응해 데이브는 Extra Cash 제품에 대한 선택적 팁과 신속 수수료를 제거했다. 한편 애널리스트는 이러한 조정이 회사의 현재 성장 궤도를 방해하지 않을 것으로 예상한다.

애널리스트는 데이브가 은행 서비스 이용이 부족한 소비자들의 상당한 규모의 미개척 시장을 공략하고 있다고 평가했다. 회사의 시장 전략이 발전했고 제품 제공이 최적화되었으며 그 결과가 현재 손익 실적에 나타나고 있다고 설명했다.

애널리스트는 데이브의 운영 레버리지가 EBITDA 마진을 높일 수 있어 잠재적으로 기업 가치 상승에 약간의 도움이 될 수 있을 것으로 예상했다.

주가 동향: DAVE 주가는 금요일 마지막 거래에서 3.35% 상승한 100.19달러에 거래되고 있다.