AI와 시장 확대로 장기 성장 기대되는 인튜이트: 골드만삭스

골드만삭스의 카시 란간 애널리스트는 목요일 인튜이트(Intuit Inc, 나스닥: INTU)에 대해 매수 의견을 재확인하고 목표가 800달러를 유지했다.

이번 세금 신고 시즌 초반 저가 세금 시장에서 경쟁이 치열해졌지만, 란간 애널리스트는 인튜이트가 고부가가치 세금 지원 및 기업 세금 부문에서 상당한 점유율을 확보할 수 있는 유리한 위치에 있다고 분석했다.

가격에 쉽게 영향받는 저가치 신고자들은 인튜이트에 낮은 고객생애가치(LTV)를 제공한다. 이에 대응해 인튜이트는 19달러 터보택스(TT) SKU를 도입하여 무료에서 유료 전환을 늘리는 등 판매 전략(GTM)을 조정했다고 애널리스트는 설명했다.

그러나 애널리스트는 더 충성도 높은 신고자를 유치하는 데 더 큰 기회가 있으며, 이는 단기 및 장기 성장을 모두 뒷받침할 수 있다고 봤다.

인튜이트는 제품 주도 성장에 우선순위를 두고 AI에 투자함으로써 혁신을 주도하고 브랜드를 강화할 것으로 보인다. 애널리스트는 이것이 마케팅 지출을 희생시키지 않을 것이라고 판단했다. CEO가 새로운 캠페인의 유망한 참여도를 강조한 만큼, 올해 소비자 부문 매출이 7~8% 성장하고 영업이익률이 최소 60bp 개선될 것이라는 기대를 뒷받침한다고 봤다.

애널리스트는 향후 몇 주간 주간 세금 데이터가 공개되면서 시장 신뢰도가 높아질 것으로 예상했다. 시장은 세금 서비스의 높은 마진을 고려해 이러한 단기 지표에 집중하고 있지만, 애널리스트는 여전히 인튜이트가 저평가되어 있다고 판단했다.

시장은 인튜이트의 단기 및 장기 가이던스 재설정, 확장되는 시장 입지(기업 세금, 인튜이트 엔터프라이즈 서비스), 그리고 개선되는 거시경제 환경에서 혜택을 받을 수 있는 능력을 간과하고 있는 것으로 보인다.

애널리스트는 인튜이트가 수년간 꾸준한 성장을 이어갈 것으로 전망하며, 매출은 10% 중반대 이상, 이익은 20% 이상 성장할 것으로 예상했다.

인튜이트는 전통적인 고객 수 증가 중심에서 벗어나 고객당 매출 증대를 통한 이익률 확대를 강조하는 전략적 전환의 초기 단계에 있다고 란간은 분석했다.

이러한 변화는 총 주소 지정 가능 시장(TAM) 확대, 고가 온라인 서비스의 교차 판매 및 상향 판매, 그리고 해외 시장 진출을 통해 이루어질 것이라고 애널리스트는 설명했다.

이러한 전환의 시기는 적절해 보인다. 팬데믹으로 인해 소비자와 기업 모두 디지털 서비스 채택이 가속화되었고, 중소기업(SMB)들의 디지털 서비스에 대한 수요가 증가하고 있기 때문이다.

거시경제 환경이 단기적으로 악영향을 미칠 수 있지만, 인튜이트의 핵심 서비스와 더 반복적이고 구독 기반의 수익 모델로의 전환은 어려운 지출 환경에서도 더 예측 가능한 성장 궤도를 만들어낼 것이라고 애널리스트는 결론지었다.