인튜이티브 머신스, 공격적 투자자에 `양날의 매매기회` 제공할 수도

우주탐사 전문기업 인튜이티브 머신스(Intuitive Machines Inc.)(나스닥:LUNR)는 작년 시장 최고 실적주 중 하나였으나, 올해 들어서는 상황이 크게 달라졌다.

주요 내용

인튜이티브 머신스 주가는 연초 이후 약 27% 하락했다.

전반적인 경제적 어려움과 무역전쟁 우려가 투자심리를 악화시켰다. 그러나 주가가 완벽하게 선형으로 움직이지는 않기 때문에 공격적 트레이딩 기회가 열려있다.

분명히 해둘 점은, 이 분석이 투자가 아닌 트레이딩 관점이라는 것이다. 투자 전망은 다른 이야기다. 기본적으로 인튜이티브 머신스가 어려움을 겪는 이유는 명확하다. 증권가는 높은 성장률을 전망하고 있지만, 매출 전망치 자체는 절대적인 규모면에서 작은 편이다.

더 중요한 것은 투자자들이 현재 후행 12개월(TTM) 매출의 3.07배를 지불하고 있다는 점이다. 다른 조건이 동일하다면, 인튜이티브 머신스가 매출 목표를 달성할 경우 이 배수는 감소할 것이다. 그러나 개인투자자들이 LUNR 주식에 집중되어 있다. 2023년 말 기준으로 매출 배수는 0.62배에 불과했다.

이에 따라 이미 수익을 본 주주들이 매도에 나설 위험이 크다. 결국 인튜이티브는 배당금을 지급하지 않기 때문에, 자본이득(투기)에 대한 기대 외에는 손실을 감수할 이유가 없다.

통계적으로 볼 때, 지난주처럼 주간 20% 이상의 극단적인 변동성을 보인 사례는 매우 드물었다. 그러나 이러한 극단적 공포 이후에는 주가가 하락하는 경향을 보였으며, 이는 주간 캔들차트로도 확인할 수 있다.

LUNR 주식의 반등 가능성에 주목

기본적으로 인튜이티브 머신스 주식은 도널드 트럼프 대통령의 최근 관세 부과 영향에 대비하는 주요 기업들의 움직임으로 인해 큰 도전에 직면해 있다. 재무적으로는 높은 배수가 부담이다. 통계적으로는 투자자들이 심한 변동성에 부정적으로 반응하는 경향이 있다. 모든 지표가 추가 하락을 가리키는 것처럼 보이지만, 역설적으로 반대 움직임이 나타날 수 있다.

주목할 만한 핵심 요소는 상승하는 공매도 비중이다. 작년 말 인튜이티브 머신스의 공매도 비중은 유통주식의 16.73%였다. 이후 약 2주 간격으로 이뤄지는 정산일마다 공매도 비중이 꾸준히 증가해 현재는 21% 근처까지 상승했다.

유통주식 대비 이처럼 높은 공매도 비중은 공매도 세력이 숏스퀴즈라는 상승 위험에 노출되어 있음을 의미한다. 일반적으로 투자자는 저점으로 여겨지는 시점에 매수해 고점에서 매도하길 희망한다. 공매도의 경우 이와 반대로, 공매도 투자자들은 브로커로부터 주식을 빌려 매도한 뒤 낮은 가격에 매수해 갚기를 기대한다.

계획대로 진행된다면 이는 매우 영리한 거래가 된다. 공매도 투자자는 빌린 주식을 할인된 가격에 매수해 갚고 차익을 얻는다. 그러나 목표 주식이 상승하면 공매도 투자자는 손실을 보게 된다. 이러한 투자자들은 추가 손실을 막기 위해 일찍 손실을 확정하려는 경향이 있다. 공매도 포지션을 청산하려면 매수를 해야 하므로, 이것이 상승 위험이 된다.

인튜이티브는 3월 20일 실적을 발표할 예정이다. 이는 LUNR의 상승을 촉발할 수 있어, 과감한 투자자들이 선제적으로 매수에 나설 수 있다.

그러나 이러한 상승은 일시적일 수 있다. 인튜이티브 머신스 주식이 약세 헤드앤숄더 패턴의 마지막 3분의 1 구간에 있는 것으로 보인다. 따라서 트레이더들이 반등으로 이익을 얻더라도, 장기적으로는 여전히 하락 가능성이 높아 보인다.

양날의 매매전략 준비

인튜이티브 머신스가 3월 20일 실적을 발표할 예정인 가운데, 다음날 만기되는 옵션체인은 투기세력에게 흥미로운 기회를 제공한다. 본질적으로 이들은 긍정적 서프라이즈(더 정확히는 긍정적인 시장 반응)를 기대하며 강세 전략을 구사할 것이다.

공격성에 따라 트레이더들은 몇 가지 접근법을 취할 수 있다. 첫째, 3월 21일 만기에 대해 콜옵션을 매수하고 동시에 더 높은 행사가의 콜옵션을 매도하는 불 콜 스프레드를 고려할 수 있다. 보수적인 투자자는 13/14 불 스프레드와 같이 매도 행사가를 14달러로 설정할 수 있으며, 이는 현재 127% 이상의 최대 수익률을 제공한다. 더 공격적인 트레이더는 거의 159%의 수익률을 제공하는 13/14.50 스프레드를 고려할 수 있다.

헤드앤숄더 패턴의 함의가 실현된다면, LUNR 주식은 결국 16달러 근처까지 상승한 후 하락할 수 있다. 따라서 앞서 언급한 매도 행사가는 개인의 위험 감수 성향에 따라 더 높아질 수 있다.

LUNR이 16달러 근처의 상승 목표에 도달하면, 그때가 트레이더들이 양날의 매매전략 중 두 번째를 고려할 시점이다. 그 시점에는 특히 이전에 내가격이었던 파생상품의 풋옵션이 더 저렴해질 것이다. 이때 가장 공격적인 트레이더들은 중요 지지선인 10달러 아래에서 베어 풋 스프레드를 고려할 수 있다.

투기세력은 풋옵션의 이상적인 가격을 얻기 위해 그 시점까지 기다려야 할 것이다. 현재로서는 트레이더들이 헤드앤숄더 패턴의 잠재적 상승 구간에 주목해야 한다.