EZ 인컴 포트폴리오 3월 업데이트..."꾸준한 이자수익으로 안정적 수익 실현"

EZ 인컴 포트폴리오는 설계 목적대로 성장주의 롤러코스터 같은 변동성을 피하면서 안정적인 수익을 창출하고 있다. 지난달은 인컴 투자에서 안정성이 얼마나 중요한지 다시 한번 확인시켜 주었다.

채권시장 동향: 금리 안정세, 신용도 중요
3월 국채 시장은 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 시기를 두고 등락을 거듭했다. Fed는 연내 금리 인하 가능성을 시사했으나, 고착화된 인플레이션으로 인하 시기가 지연되고 있다. 10년물 국채 금리는 10월 고점 대비 하락한 4.2% 수준을 유지하고 있으나, 여전히 수십 년 만에 최고 수준이다.

현재 높은 금리 수준은 채권펀드와 신용 민감 자산에 유리한 환경을 제공하고 있다. 다만 듀레이션 리스크와 상업용 부동산 대출 시장의 위험 요인은 피해야 한다.

하이일드 채권: 스프레드 여전히 타이트, 균열 조짐
하이일드 스프레드는 소폭 확대됐으나 역사적으로 여전히 낮은 수준이다. ICE BofA 하이일드 지수는 국채 대비 330bp 수준으로, 최근 은행 실적에서 나타난 신용 악화 조짐을 고려하면 현재 가격이 recession 리스크를 거의 반영하지 않고 있다.

당장 위험을 회피할 상황은 아니지만 선별적 접근이 필요하다. 소매, 미디어, 부동산 등 과다 레버리지 섹터의 디폴트가 증가하고 있어, 시니어론이나 좀비기업을 회피할 수 있는 액티브 펀드 중심으로 투자해야 한다.

사모대출과 BDC: 우량 종목 선별이 핵심
사모대출 시장은 저금리 채권을 대체할 투자처를 찾는 자금이 유입되며 호황을 누리고 있다. 이는 BDC(Business Development Company)에 긍정적이지만, 모든 BDC가 동일하지는 않다.

BDC 투자 시에는 BANX처럼 거대 PE나 신용 운용사와 연계된 종목을 선호한다. 이들은 거래 구조화, 리스크 관리, 저비용 자금 조달 능력을 갖추고 있어 신용 사이클에서 생존할 수 있다. 후순위 채권에 집중된 고수익 추구형 BDC는 여전히 회피한다.

포트폴리오 종목 업데이트:

우선주 ETF (PFFA)
3월 초 금리 하락으로 상승했으나 이후 박스권. 은행 섹터 안정화는 긍정적. 8% 이상의 수익률로 인내심이 보상받는 중.

스페셜 오퍼튜니티 펀드(SPE)
독특한 성격의 CEF 중 선호 종목. 할인 거래되며 꾸준히 성과 창출 중. 인컴과 함께 CEF 재평가 시 상승 여력 보유.

메타우루스 ETN(MTBA)
안정적 수익 지속. 독특한 구조지만 효과적인 세금 효율적 인컴 창출.

모기지 REIT ETF(REM)
모기지 REIT는 위험하나 REM은 분산투자로 대응. 높은 수익률이 리스크 보상.

CEF ETF(CEFS)
할인 매수 전략 유효. 할인 거래 CEF에 분산 투자 제공.

본드블록스 BB등급(XBB)
선호하는 채권 ETF. BB등급이 최적의 리스크-리턴 제공.

시니어론(SRLN)
신용 악화 시 안전처. 변동금리와 선순위 포지션이 장점.

에너지 인프라(TYG)
미드스트림 안정적 수익 지속. 유가 변동 영향 제한적.

금융 인컴(FINS)
은행 위기 우려 완화로 호조. 스프레드 안정적.

애버딘 아시아태평양 인컴(FAX)
중국 경기부양책 기대로 반등. 리스크 대비 높은 수익률.

도체스터 미네랄스(DMLP)
최선호 로열티 종목. 무차입 경영으로 안정적 현금흐름 창출.

스톤캐슬 파이낸셜(BANX)
사모대출과 은행 우선주 투자로 안정적 수익 실현 중.

뉴빈 실물자산 인컴(JRI)
실물자산 안정적. REIT 약세에도 인프라/유틸리티 배당 지속.

BDC ETF(BIZD)
BDC 섹터 광범위 투자. 밸류에이션 부담으로 신중 접근.

하이일드 인컴 ETF(HYIN)
안정적 성과. 높은 금리 환경에서 예상대로 수익 실현.

결론: 안정성 유지하며 꾸준한 수익 실현
시장이 AI 유니콘과 금리 인하 시기에 집중하는 동안, 우리는 매월 안정적 수익을 실현하며 평온을 유지하고 있다.

이 포트폴리오는 화려하지 않지만 효과적이다. 우선주, 크레딧, 에너지 로열티, CEF 등 분산투자로 안정성을 확보했다. 현 시점에서는 과도한 전략 변경보다 퀄리티에 집중하고, 경험 많은 운용사가 운영하는 BDC와 크레딧 매니저를 선호한다.

크레딧 시장 패닉이나 CEF 할인폭 확대 시 매수 기회를 노리되, 그때까지는 안정적 포지션을 유지하며 수익을 실현할 계획이다.