S&P500 풋옵션 매수로 포트폴리오 보호가 가능한가

S&P500 장기 투자자들은 장기 약세장에서 추가 하락을 방어하기 위해 외가격 풋옵션 매수를 고려할 수 있다. 하지만 이것이 과연 효과적인 전략일까.

풋옵션, 비싼 비용에 타이밍도 어렵다
15년간 옵션 브로커로 일하면서 SPY와 같은 장기 주식 포트폴리오를 헤지하려는 고객들을 위해 많은 풋옵션을 매수했다. 하지만 계좌 거래 내역을 보면 대부분 투자자들이 원하는 보호 효과를 얻지 못했다. 로니 이스라엘로프의 2017년 연구에 따르면, S&P500 장기 투자 보호를 위해 풋옵션을 지속적으로 활용하는 것은 시간과 비용 낭비인 것으로 나타났다.

SPX 옵션은 거래 가능한 기초자산이 없는 반면, SPY는 S&P500을 밀접하게 추종하고 투자자들이 널리 활용하고 있어 이를 중심으로 논의를 진행하겠다.

SPY 펀더멘털 분석
SPDR S&P500 ETF(SPY)는 운용자산이 6000억 달러를 넘는 최대 규모의 ETF 중 하나다. S&P500 지수를 추종하는 것이 주요 목적이며, 산업과 섹터 전반에 걸쳐 광.............................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................