골드만삭스 "스피어엔터테인먼트, 라스베이거스 성장세와 글로벌 확장 기회 시장이 과소평가"

골드만삭스의 스티븐 라스칙 애널리스트는 목요일 스피어엔터테인먼트에 대해 매수 의견과 목표가 42달러를 제시하며 커버리지를 개시했다.

스피어는 최첨단 라이브 엔터테인먼트 공연장인 라스베이거스 스피어와 뉴욕시 지역의 두 개의 지역 스포츠 네트워크 및 직접 구독 스트리밍 서비스를 포함하는 MSG 네트워크스, 이 두 가지 주요 사업을 운영하고 있다.

애널리스트는 시장이 두 가지 주요 성장 동력을 과소평가하고 있다고 지적했다. 첫째는 새로운 콘텐츠로 진화하며 매출과 조정영업이익(AOI)을 개선할 수 있는 라스베이거스 스피어의 잠재력으로, 스피어 부문 AOI에 대한 애널리스트의 전망치는 시장 컨센서스보다 약 5% 높다. 둘째는 글로벌 추가 스피어 지점 확장 기회다.

MSG 네트워크스의 부채 구조조정에 대한 우려는 과장된 것으로 보이며, 애널리스트는 시장이 예상하는 것보다 기업가치 훼손이 적을 것으로 전망했다.

라스베이거스 스피어는 라이브 이벤트 분야에서 강한 성장세를 보이고 있다. 애널리스트는 새로운 레지던시 공연, 콘텐츠, 스폰서십 계약, 잠재적인 새로운 스피어 지점 등으로 인해 향후 12-24개월 동안 실적 전망치가 상향 조정될 여지가 있다고 보고 있다.

경영진은 공연장 활용도를 최적화하고, 수익 증대를 위해 이벤트 빈도와 타이밍을 늘리며, 수익성 극대화를 위해 프리미엄 호스피탈리티와 스폰서십 패키지의 가격을 조정하는 데 주력하고 있다.

애널리스트에 따르면, 현재 주가는 새로운 스피어 지점의 잠재적 수익을 충분히 반영하지 않고 있다. 우려는 2023년 런던 스피어 계획이 거부된 것과 2024년 10월 발표된 아부다비 개발이 지연되고 있는 데서 비롯된다.

라스베이거스에서의 성공적인 운영과 아부다비 프로젝트의 진전은 다른 글로벌 도시들의 관심을 끌어 새로운 프랜차이즈 기회로 이어질 수 있다.

새로운 스피어 지점은 각각 연간 수천만 달러의 매출을 창출할 수 있으며, 90% 이상이 AOI로 이어져 주가에 상당한 상승 여력을 제공할 것으로 예상된다.

MSG 네트워크스 부문은 다른 지역 스포츠 네트워크(RSN)들과 마찬가지로 코드커팅과 스포츠 콘텐츠 비용 상승으로 인해 재정적 어려움에 직면해 있다. 이러한 압박으로 사업부는 높은 레버리지 상태에 놓여있다.

MSG 네트워크스의 재정적 어려움에도 불구하고, 스피어 사업부는 대출 상환을 위해 현금을 사용할 의무가 없다. 애널리스트는 기업가치를 훼손하는 자본재구성의 위험이 낮다고 판단했다.

주가 동향: 금요일 마지막 거래에서 SPHR 주가는 1.04% 하락한 33.43달러를 기록했다.