브로드컴·아날로그디바이스 주가 10% 더 하락할 수 있다...저점은 근접

반도체가 테슬라 전기차부터 전동칫솔까지 모든 제품의 동력원이 되고 있지만, 지정학적 리스크만큼은 피해갈 수 없는 모습이다.

무역갈등이 다시 고조되면서 반도체 주식은 이미 25~30% 하락했다. JP모건의 할란 서 애널리스트는 "향후 6개월 동안 추가로 5~15%, 평균 10% 정도 더 하락할 수 있다"고 경고했다.

다만 긍정적인 소식은 이것이 반등 전 마지막 하락이 될 수 있다는 점이다.

관세보다 수요 감소가 더 큰 문제

서 애널리스트는 투자자들의 우려와 달리 관세가 반도체 기업들에 미치는 직접적인 영향은 미미하다고 분석했다. 미국에서 설계된 대부분의 반도체는 해외에서 생산되고 테스트되며 미국으로 직접 수입되지 않아 관세 영향권에서 벗어나 있다. 중국의 보복 조치도 이 산업에 직접적인 타격을 주지 않는다.

실제 문제는 가격 충격이다. 스마트폰과 자동차 같은 최종 제품의 가격이 5~10% 상승할 것으로 예상되면서 소비자들이 구매를 꺼릴 수 있다. 300달러 더 비싼 아이폰이나 가격이 오른 전기차는 수요 둔화로 이어져 결국 반도체 판매에 타격을 줄 수 있다.

구매자들의 재고 관리 신중론도 압박 요인이 되고 있다.

2018년 무역전쟁의 데자뷔

서 애널리스트는 2018년 미중 관세 분쟁을 경계해야 할 사례로 지목했다. 당시 반도체 기업들은 호황을 누리고 있었지만, 무역갈등으로 상승세가 꺾였다. 수요가 약화되고 실적 전망이 하향 조정되면서 주가는 최대 35%까지 폭락했다. 메모리 주식이 가장 큰 타격을 받은 반면, 시놉시스와 같은 소프트웨어 중심 기업들은 상대적으로 방어적이었다.

서 애널리스트는 2025년에도 비슷한 패턴이 반복될 것으로 전망했다. 실적 하향 조정에 앞서 주가가 하락하고 있으며, 이는 회복을 위한 분위기 조성에 도움이 될 수 있다. 역사가 반복된다면 3~5개월간의 하락 후 연준의 도움으로 반등할 가능성도 있다.

브로드컴, 아날로그디바이스, KLA, 시놉시스: 선별적 투자가 안전

이러한 혼란 속에서 서 애널리스트는 지난번에 견조했던 종목들을 선호한다. 그는 브로드컴, 아날로그디바이스, KLA, 시놉시스를 추천했다. 이들 기업은 탄탄한 펀더멘털에 AI, 설계 소프트웨어, 반도체 복잡성 증가 등의 성장 동력을 겸비하고 있다.

이들 종목은 2018-2019년 하락기에도 상대적으로 좋은 성과를 보였으며, 이번에도 더 강한 회복력을 보일 것으로 전망된다.

결론적으로 반도체 주식의 하락세는 아직 끝나지 않았을 수 있지만, 실적 전망 조정이 곧 이뤄질 것으로 예상되면서 최악의 상황은 지나갔을 수 있다.