투자자들이 간과하는 세금이연 수익 전략...MLP 투자 주목

K-1 양식을 싫어한다고 고백한다.

K-1은 파트너십이 소득을 신고하기 위해 생성하는 세금 양식이다.

마스터합자회사(MLP)를 소유하고 있다면 1099 양식 대신 K-1을 받게 된다.

세금 신고를 직접 하는 경우라면 악몽이 될 수 있다.

전문가 조언: MLP를 보유하고 있다면 절대 세금 신고를 직접 하지 말라.

MLP에 대해 처음 접하는 독자들을 위해 설명하자면, MLP는 세금 목적으로 파트너십 형태로 설립된 사업체를 소유할 수 있게 해주는 훌륭한 배당금 창출 수단이다.

필자는 80년대와 90년대 케이블TV 파트너십을 시작으로 수년간 많은 MLP를 보유해왔다.

세금 신고서를 우편으로 보내거나 전자 신고를 할 때마다 거의 즉시 수정된 K-1을 받게 되어 신고서를 수정해야 했다.

회계사들은 K-1을 좋아한다.

하지만 나는 K-1을 싫어한다.

그러나 세금은 더 싫어하기 때문에, 석유·가스 중류부문 MLP를 보유함으로써 높은 수익률을 얻고 세금을 이연할 수 있다.

MLP는 법인세를 내지 않는 패스스루 기업이다. 대신 소득, 공제, 감가상각 등 세금 혜택을 K-1을 통해 직접 투자자에게 전달한다. 이는 좋은 거래처럼 들리지만 - 실제로도 그렇다 - 복잡한 서류 작업이 수반된다.

다행스러운 소식이 있다.

MLP에서 받는 대부분의 수입은 실제 과세 대상이 아니다. 높은 감가상각과 상각으로 인해 자본 환급으로 분류된다. 즉, 매각할 때까지 세금이 이연되며, 매각 시에는 양도소득(때로는 재포착을 통한 일반소득)으로 과세된다.

지금 수입을 받고, 세금은 나중에 내는 것이다.

이런 관계라면 받아들일 만하다.

K-1을 싫어해서 MLP를 피하는 사람들이 있다는 것을 안다.

그것은 현명하지 못한 판단이다.

K-1을 싫어하는 것보다 높은 총수익률을 더 사랑한다.

중류부문 MLP(에너지 트랜스퍼, 플레인스 올 아메리칸)는 에너지 세계의 통행료 도로와 같다. 석유와 가스를 운송하며, 유가가 40달러든 140달러든 상관없이 돈을 번다.

크고, 지루하지만, 세금 효율적이다.

배당금의 대부분은 자본 환급이다.

수표를 받으면서 세금을 이연할 수 있다. 서류 작업에 당황하지 않는(또는 좋은 회계사가 있는) 장기 소득 중심 투자자라면, 이는 매우 좋은 일이다.

가장 선호하는 MLP 중 하나는 에너지 트랜스퍼(티커: ET)다.

에너지 트랜스퍼는 파이프라인, 터미널, 천연가스액, 수출시설 등을 보유한 대형 중류부문 MLP다. 현금 창출 능력이 뛰어나다.

공동 창업자인 켈시 워렌이 운영하는데, 그는 기업 지배구조 면에서는 상을 받지 못할 수 있지만 분배 가능한 현금흐름을 창출하는 데는 타의 추종을 불허한다.

ET는 7% 이상의 수익률을 제공하고, 배당금을 충분히 커버하며, 부채 조달 확장으로 인한 어려운 시기를 겪은 후 부채를 줄이고 있다.

현재 가격에서는 유닛을 매입하고 볼트온 딜을 통해 성장하는 동안 기다리면서 높은 수익을 얻을 수 있다. 매수해서 보유하면서 시가와 위스키 구매 자금으로 활용할 만한 MLP다.

단, UBTI(비관련 사업 과세소득) 때문에 세금 혜택 계좌가 세금 골치거리로 변할 수 있으므로, 정말 잘 알지 못한다면 IRA에 보유하지 말라.

IRA나 다른 세금이연 계좌에서 고수익 중류부문 자산을 보유하고 싶다면, MLP에 투자하는 폐쇄형 펀드를 고려해보라.

MLP가 제공하는 소득과 세금 이연을 좋아하지만 K-1 서류 작업을 차량국 방문보다 더 싫어한다면, CEF가 약속의 땅으로 가는 티켓이 될 수 있다.

폐쇄형 펀드가 MLP를 매수할 때는 귀찮은 일을 대신해준다. 펀드가 IRS에 K-1을 제출하고 모든 회계 처리를 하며, 주주인 당신은 연말에 1099만 받으면 된다. 펜으로 직접 세금 신고를 하는 것에서 컨시어지 회계사를 이용하는 것으로 바뀌는 것과 같다 - 매끄럽고, 깔끔하며, 번거롭지 않다.

현재 가장 좋은 폐쇄형 펀드는 케인 앤더슨 에너지 인프라(티커: KYN)다. 이 폐쇄형 펀드는 주로 북미 파이프라인과 저장 기업들을 보유하고 있다. 주요 보유종목으로는 엔터프라이즈 프로덕츠 파트너스(티커: EPD), 에너지 트랜스퍼(티커: ET), 윌리엄스 컴퍼니스(티커: WMB) 같은 중류부문 선호 기업들이 있다. 이들은 장기 계약을 통해 일관된 현금흐름을 창출하며, 원자재 가격 변동의 영향을 크게 받지 않는다. 2025년 3월 31일 기준으로 이 펀드는 25억 달러의 순자산과 주당 순자산가치(NAV) 14.64달러를 보고했으며, 이는 실물 자산을 중심으로 구성된 포트폴리오를 반영한다.

현재 KYN이 특히 매력적인 이유는 NAV 대비 약 12%의 할인율로 거래된다는 점이다. 이러한 가격은 투자자들에게 양질의 인프라 자산을 상당한 할인가에 매수할 기회를 제공한다.

많은 인컴형 투자 상품의 가격이 상승한 시장에서, 이러한 할인은 안전마진과 함께 할인폭이 좁혀질 경우의 상승 잠재력을 제공한다. 장기 총수익과 인내심 있는 자본에 초점을 맞춘 투자자들에게는 조용히 복리 효과를 누릴 수 있는 구조다.

KYN은 또한 안정적인 수입을 계속 제공하고 있다. 최근 주당 0.08달러의 월 배당금을 발표했는데, 이는 현재 시장 가격 기준으로 연 7% 이상의 수익률이다. 주목할 만한 점은 이 배당금의 약 60%가 자본 환급으로 분류될 것으로 예상되어, 세후 수익률을 높일 수 있는 세금이연 수입 흐름을 제공한다는 것이다.