시장 급락기에 주목할 만한 고배당·배당성장주 2선

배당은 매력적인 투자 수단이다. 요즘 시대에는 자사주 매입이 배당보다 낫다는 의견이 지배적이다. 자사주 매입이 세금 측면에서 더 효율적이고 기존 주식 가치를 높인다는 것이 그 이유다.

자사주 매입을 반대하는 것은 아니지만, 개인적으로는 배당을 더 선호한다. 기업 이사회보다 내 상황을 더 잘 아는 것은 나 자신이기 때문이다. 배당금을 받으면 그 현금으로 무엇을 할지 내가 결정할 수 있다.

추가로 주식을 매입할 수도 있고, 공과금과 식료품비 같은 생활비로 쓸 수도 있으며, 현명하게 새 책을 사거나 야구 경기를 보러 갈 수도 있다.

이사회가 여유자금으로 자사주를 매입했는데 시장이 하락하면 순손실을 보게 된다. 하지만 배당금을 받은 상태에서 시장이 하락하더라도 현금은 여전히 내 수중에 있다.

오늘날의 시장에서는 이 점이 그 어느 때보다 중요하다.

이제 높은 배당수익률에 배당금도 늘리고 있는 두 종목을 살펴보자.

배당은 은퇴 후 소득원이 될 수 있다.

이러한 현금 지급은 주가 하락에 대한 헤지나 완충 역할을 할 수 있다.

대부분의 경우 배당금 재투자를 신청하여 자동 분할매수의 이점을 활용할 수 있다.

현금은 내가 원하는 대로 사용할 수 있다.

배당은 내가 선택한 방식으로 사업 성장의 혜택을 누릴 수 있게 해주며, 이사회의 필요에 맞춰질 필요가 없다.

배당금 지급은 중요한 의미를 갖는다. 기업이 모든 비용을 지급하고, 성장 계획에 투자하고, 경영진에 보상하고도 여유자금이 있다는 것을 보여준다.

배당금 인상은 사업이 너무 잘되어 작년보다 더 많은 여유자금이 있다는 의미다.

투자자들 사이에서는 고배당 주식에 집중해야 하는지, 매년 배당금을 늘리는 주식에 집중해야 하는지에 대한 논쟁이 있다.

이는 무의미한 논쟁이다.

답은 분명히 '둘 다'이다.

블루 올은 중견기업에 대출을 제공하는 기업개발회사(BDC)다.

블루 올 캐피탈은 최근 블루 올 캐피탈 II(OBDE)와의 합병으로 더욱 강화된 최대 규모의 상장 BDC 중 하나다.

합병 후 회사는 236개 포트폴리오 기업에 걸쳐 174억 달러의 투자를 관리하고 있으며, 시니어 담보대출에 중점을 두고 있다. 포트폴리오의 83%가 시니어 담보이며 96%가 변동금리 채권이다.

OBDC는 주로 사모펀드 스폰서와 협력하여 미국 중견기업을 대상으로 한다.

2500억 달러 규모의 블루 올 자산운용 생태계의 일부인 이 회사의 신용 플랫폼은 강력한 대출 창출 능력을 제공한다. 블루 올은 대출을 발굴하고 관리할 수 있는 충분한 자금과 자원을 보유하고 있다.

블루 올의 심사 철학은 반복적인 현금흐름, 시장 리더십, 비순환성을 강조한다. 2016년 직접 대출 플랫폼 출범 이후 연평균 손실률을 11bp로 유지해왔다. 이는 경쟁사들보다 훨씬 우수한 성과로, 엄격한 신용 접근방식과 강력한 포트폴리오 모니터링을 보여준다.

2024년 말 기준 공정가치 기준 비발생 대출은 포트폴리오의 0.3%에 불과했다.

현재 배당수익률은 11%를 넘으며, 경영진은 꾸준히 배당금을 늘려왔다.

현재 배당수익률은 5%를 넘는다.

핵심적으로 SXC는 철강산업의 노후화된 코크스 공급망에서 통행료를 받는 사업자이며, 안정적인 수익을 찾기 어려운 시장에서 주목할 만한 스토리를 가지고 있다.

선코크는 북미 최대의 독립 야금용 코크스 생산업체다. 420만톤의 생산능력을 보유하고 있으며 일관제철소의 핵심 공급업체다.

기존 석탄 광산업체들과 달리, 선코크의 가치는 석탄이나 철강 가격의 방향성에 기반하지 않는다. 생산량의 약 80%가 의무인수계약으로 보호되며, 이 계약에는 석탄 비용, 세금, 운영·유지비, 규제 변화에 대한 비용 전가 조항이 포함되어 있다.

화려하지는 않지만 현금흐름이 풍부하고 원자재 사업을 망가뜨리는 가격 변동성으로부터 보호받고 있다.

SXC를 차별화하는 것은 열회수 기술이다. 이들의 공장은 경쟁사보다 더 새롭고, 깨끗하며, 효율적이어서 EPA의 코크스 제조 MACT 환경기준이 선코크의 공정을 기반으로 설정될 정도다.

이는 노후 부산물 배터리가 퇴출되면서 실질적인 규제 장벽이 된다.

SXC를 제외한 미국과 캐나다 코크스 생산능력의 약 90%가 30년 이상 되었으며, 2015년 이후 440만톤의 생산능력이 폐쇄되었다.

이는 선코크가 새로운 공장을 건설할 필요 없이 혜택을 볼 수 있는 감소 추세다.

재무적으로도 견실하다. 레버리지를 낮추고 1억9000만 달러의 현금을 보유하고 있으며, 필요한 경우 3억5000만 달러의 미사용 단기 신용한도가 있다.

2024년에는 9600만 달러의 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 2021년 이후 두 배로 증가한 연간 주당 0.48달러의 배당금을 충분히 지원할 수 있는 수준이다.

경영진은 코크스 가격이 약세를 보이는 환경에서도 2025년 잉여현금흐름이 1억~1억1500만 달러에 이를 것으로 전망하고 있다.

더럽고 인기 없는 사업이지만 석탄은 여전히 배당금을 지급하고 있으며, 선코크는 주주들에 대한 현금 환원을 늘려온 훌륭한 실적을 보유하고 있다.

고배당과 배당성장은 땅콩버터와 젤리처럼 잘 어울리며 장기 포트폴리오의 초석이 되어야 한다.