TJX, 콜 스프레드 매력도 부각...저평가 매수기회 포착

월가가 경제 협상 진전 가능성에 환호하는 가운데, 이러한 투자심리 개선은 옵션 트레이더들에게는 오히려 부담이 되고 있다. 시장의 급격한 등락으로 인해 롱포지션이나 강세 계약의 가격이 고평가될 가능성이 높아, 투자자들은 더 높은 프리미엄을 지불해야 하는 상황이다. 그러나 TJX컴퍼니스(NYSE:TJX)는 이러한 상황에서도 가장 합리적인 투자 기회를 제공하고 있다.

TJX 주식의 매력은 단순명료하다. 기본적으로 할인 패션을 전문으로 하는 이 기업은 본질적으로 경기침체와 관세의 영향을 덜 받는다. 명시적으로 그렇게 홍보하지는 않지만, 투자자들은 이를 충분히 인지하고 있다. 소비자들이 할인점으로 몰릴 가능성이 높은 현재의 경제·정치적 상황에서 이 소매업체는 이상적인 포지션을 확보하고 있다.

기술적 관점에서 TJX 주식은 일반적으로 계단식 상승 패턴을 보인다. 상승 후 힘을 모으며 횡보하다가 다시 다음 단계로 상승하는 방식이다. 따라서 현재 주가는 횡보구간의 마지막 단계에 있을 것으로 추정된다.

여기에 시장이 이미 '자유화의 날'로 불리는 다수 교역국에 대한 대규모 관세 부과의 영향을 대부분 소화했다는 점도 긍정적이다. 관세율이 애널리스트들의 예상보다 높긴 했지만, 이제 이는 더 이상 새로운 뉴스가 아니다.

앞으로 투자자들은 시장의 다음 움직임에 주목할 것이다. 소비자들의 가격 민감도 상승이 기정사실화된 만큼, TJX 주식은 향후 상승을 위한 논리적 기반을 확보하고 있다.

앞서 언급했듯이, 상승 모멘텀은 일반 투자자들에게는 좋은 소식이지만 옵션 트레이더들에게는 악재가 될 수 있다. 현재 콜옵션은 고평가 상태로, 마켓메이커들은 향후 호황을 예상하고 있다. 다시 말해, 상승 가능성이 높게 평가되면서 롱 포지션 투자자들은 더 높은 프리미엄을 지불해야 하는 상황이다.

이러한 환경에서 리스크 역전이라고 부르는 크레딧 스프레드 특성을 가진 데빗 기반 전략을 찾기는 매우 어렵다. 대신 시장이 제공하는 최선의 롱사이드 투기 거래를 고려해볼 수 있다.

TJX 주식의 특정 불 콜 스프레드는 이러한 요구사항을 충족한다. 통계적으로 TJX는 상승 편향을 보인다. 지난 6년간의 데이터를 보면, 1주일 동안 보유한 포지션은 55.66%의 확률로 상승했다. 이러한 확률은 시간이 지날수록 일반적으로 개선된다.

게다가 긍정적 시나리오에서 TJX 주식의 주간 수익률은 약 2%로 놀라울 정도로 견고하다. 이는 불 콜 스프레드와 같은 멀티레그 옵션 전략의 힘을 활용하여 상당한 수익을 얻기에 충분한 수준이다.

공격적이지만 매력적인 아이디어로 이번 주 금요일 만기의 120/123 불 콜 스프레드를 고려해볼 수 있다. 이 거래는 $120 콜을 매수(현재 매도호가 $291)하고 동시에 $123 콜을 매도(매수호가 $99)하는 것으로, 순데빗은 $192이며 이는 최대 손실액이다.

이 전략의 목표는 만기일에 TJX 주식이 $123 숏 스트라이크 가격에 도달하는 것이다. 이 경우 최대 보상은 스트라이크 가격 차이(100주 곱하기)에서 지불한 데빗을 뺀 $108이 된다. 이는 56% 이상의 최대 수익률을 의미한다. 오늘의 고가가 $124.87였다는 점을 고려하면 위험하지만 합리적인 전략이다.

다른 접근법으로는 4월 17일 만기의 120/124 불 스프레드를 고려할 수 있다. 이 전략의 매력은 최대 73% 이상의 수익률에 있다. 또한 2주 기간 동안 긍정적 시나리오를 가정할 때 TJX 주식은 $124 근처에 도달할 것으로 예상된다.

이 소매업체가 현재의 경제적 혼란 속에서도 좋은 포지션을 유지하고 있다는 점에서 긍정적 결과의 실현은 합리적인 제안이다.