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도널드 트럼프 미국 대통령의 '해방의 날' 연설 이후 독일과 유로존의 경제심리가 수년래 최저치로 급락했다.
비영리 연구기관 ZEW가 화요일 발표한 독일 경제심리지수는 전월 대비 65.6포인트 하락한 -14.0포인트를 기록했다. 이는 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후 최저 수준이다.
아힘 밤바흐 ZEW 소장은 트럼프 행정부의 '예측 불가능한' 무역정책 변화가 유럽 최대 경제국의 기대심리에 '큰 부담'으로 작용했다고 밝혔다.
밤바흐 소장은 "발표된 상호 관세가 글로벌 무역에 미칠 영향뿐만 아니라, 정책 변화의 역동성이 글로벌 불확실성을 크게 증가시켰다"고 설명했다.
ZEW는 트럼프의 경제정책 전환이 자동차, 화학 등 독일의 수출 집약적 산업에 영향을 미칠 것으로 전망했다. 또한 금속, 철강, 기계공학 부문도 영향을 받을 것으로 예상했다.
트럼프의 4월 2일 연설 이후 독일 대기업 지멘스는 22% 이상 급락해 162.38유로까지 하락했다가 180유로 이상으로 반등했다. 방위산업체 라인메탈은 더 큰 폭으로 하락해 933유로까지 떨어졌다가 반등, 오늘 1,497유로로 사상 최고치를 기록했다.
지멘스가 변동성이 높은 주식(베타 1.16)인 반면, 이번 주가 움직임은 시장 대비 안정적인(베타 0.46) 라인메탈의 일반적인 패턴과는 다른 양상을 보였다.
네덜란드 블록랜드 스마트 멀티에셋 펀드의 설립자 예룬 블록랜드는 X를 통해 "독일 투자자들은 잠시 국방과 인프라 지출 확대로 빛을 발할 수 있다고 믿었지만, 대서양 건너편의 그 사람이 다르게 결정하면서 독일 투자심리가 붕괴됐다"고 밝혔다.
ING 싱크는 독일 경제가 올해 2분기와 3분기에 정체될 것으로 예상하며, 연간 GDP 성장률을 0.5%로 전망했다. 무역 상황이 '급격히 변할 수 있다'는 점에서 경제전망의 '불확실성이 매우 높다'고 경고했다.
ING 싱크는 독일의 확장적 예산 계획이 2026년 GDP 성장을 개선할 수 있다고 전망했다. 그러나 "이월효과가 약화되면서 내년 성장률 전망을 1.4%에서 1.1%로 하향 조정했다"고 밝혔다.
ING 싱크는 독일의 재정정책 전환과 유럽의 국방비 지출 확대 약속이 내년부터 성장 가속화에 대한 기대를 높였다고 설명했다. 이러한 낙관론이 신뢰지표 개선에 반영됐다.
하지만 EU에 대한 20%의 포괄적 미국 수입관세 발표가 "분위기를 급격히 바꿨다"고 분석했다.
ZEW에 따르면 독일에 이어 유로존의 경제심리도 급락했다. 2025년 4월 유로존 경제심리지수는 전월 대비 58.3포인트 하락한 -18.5를 기록했다. 이는 2022년 12월 이후 최저치이며, 시장 예상치 14.2를 크게 하회하는 수준이다.
트레이딩이코노믹스에 따르면 4월 조사에서 응답자의 41.1%가 경제활동에 변화가 없을 것으로 예상했고, 20.2%는 개선을, 38.7%는 악화를 전망했다. 현재 경제상황 지표는 5.7포인트 하락한 -50.9를 기록했으며, 인플레이션 기대는 9.1포인트 하락한 -3.1을 기록했다.
ING 싱크는 "무역전쟁이 유로존의 견고한 회복에 대한 희망을 무너뜨리고 있다"고 밝혔다. 하반기에는 인플레이션 압력이 완화될 것으로 전망했다.
인플레이션 둔화로 유럽중앙은행(ECB)이 올해 추가로 25bp 금리인하를 3차례 단행할 '충분한 기회'를 가질 것이라고 ING는 전망했다. ECB는 3월 6일 주요 금리를 25bp 인하한 바 있다.
증권가는 4월 17일 다음 회의에서 추가 25bp 인하를 예상하고 있다. 이 경우 기준금리는 2.40%로 낮아질 전망이다.
트럼프 대통령은 4월 2일 백악관에서 상호 관세 전략을 발표하며 글로벌 경제에 충격을 줬다. 4월 5일부터 미국으로 수입되는 모든 상품에 10% 단일 관세가 부과됐다.
나흘 뒤 트럼프 계획의 2단계로 백악관이 '최악의 위반자'로 지목한 약 60개국을 대상으로 했다. 미국은 중국(54%), 베트남(46%), EU(20%) 등에 국가별 관세를 부과했다.
트럼프가 중국을 제외한 모든 관세에 90일 유예를 선언했음에도 관세 정책은 미국 소비자심리에도 영향을 미쳤다. 뉴욕 연방준비은행의 3월 소비자기대조사에서 단기 인플레이션 기대가 상승했다.
출처: X
그러나 미 행정부 관계자들은 관세에 대한 우려를 일축했다.
데이비드 삭스 백악관 AI·암호화폐 차르는 개인 X 계정을 통해 "그들은 공황을 조성하기 위해 할 수 있는 모든 것을 했다. 시장과 경제가 붕괴하더라도 트럼프가 실패하기를 바랐다. 트럼프는 입증됐다. 중국은 고립됐고, 나머지 세계는 새로운 무역 협정을 협상하기 위해 줄을 서고 있다"고 밝혔다.