JP모건 `인텔, 알테라 지분매각에도 성장 난관 여전`

JP모건의 할란 서 애널리스트는 인텔(NASDAQ:INTC)에 대해 투자의견 '언더웨이트'와 목표주가 23달러를 유지했다.

인텔은 월요일 장 개장 전 프로그래머블 칩 사업부문인 알테라의 지분 51%를 실버레이크 매니지먼트에 44.6억 달러에 매각한다고 발표했다. 이번 거래로 알테라의 기업가치는 87.5억 달러로 평가됐으며, 2024년 매출 기준 거래배수는 약 5.7배다.

참고로 인텔은 2015년 알테라를 2014년 매출의 9배에 인수했으며, AMD는 2020년 자일링스를 2019년 매출의 11배에 인수한 바 있다.

인텔이 알테라를 인수한 지난 10년간 알테라의 매출은 20% 감소했다. 같은 기간 반도체 산업 전체는 87% 성장했다.

이번 거래는 립부 탄 신임 CEO 체제에서 첫 주요 전략적 결정이다. 이는 회사의 광범위한 턴어라운드 전략과 핵심 x86 사업 집중을 뒷받침한다.

재무적 측면에서 알테라는 작년 15.4억 달러의 매출을 기록했으며(거래가치는 2024년 매출의 6배), 조정 매출총이익률은 약 50%다. 알테라의 2025년 매출은 16억 달러(+4%)로 전망된다.

인텔은 2015년 12월 알테라를 167억 달러(2014년 매출의 9배)에 인수했다. 이번 낮은 거래가치는 매출 감소(지난 10년간 알테라 매출 20% 감소 vs 반도체 산업 87% 성장)와 수익성 하락을 반영한다.

인텔은 알테라를 재무제표에서 분리할 계획이며, 거래는 2025년 하반기에 마무리될 전망이다. 이번 매각으로 인텔은 어려운 거시경제 환경 속에서 재무구조를 개선할 수 있게 됐다.

라깁 후세인이 5월 5일부터 산드라 리베라의 뒤를 이어 알테라의 CEO를 맡는다. 후세인은 이전 마벨 테크놀로지(NASDAQ:MRVL)의 제품기술 부문 사장으로 맞춤형 AI 칩과 네트워킹 솔루션 사업의 발전을 이끌었다.

그는 데이터센터 클라우드 그룹을 이끌며 스위칭, 연결성, 컴퓨팅을 위한 통합 실리콘 포트폴리오에 주력했다.

서 애널리스트는 이번 결정이 올바른 방향이라고 평가했다. 그러나 인텔이 회사 규모를 조정하고 기술/제조 제품 로드맵을 진행하는 과정에서 여전히 어려운 시기를 겪고 있어 투자의견 '언더웨이트'를 유지했다.

그는 1분기 매출을 122억 달러, 조정 주당순이익을 0.00달러로 전망했다.

주가 동향
인텔 주가는 화요일 2.26% 하락한 19.85달러로 마감했다.