클라우드플레어 실적 발표 앞두고 스마트머니 매수 움직임 포착

인터넷 인프라의 핵심 기업인 클라우드플레어(NYSE:NET)가 올해 시장 불안 속에서 주가 하락을 피하지 못했다. 2월 고점 대비 4월 9일 저점까지 약 50% 급락했으나 이후 일부 손실을 만회했다. 그러나 최근 몇 주간 스마트머니의 조용한 포지션 구축이 감지되면서 투자 심리 반전 가능성이 제기되고 있다.

4월 10일 벤징가의 옵션 스캐너는 NET 주식 파생상품에서 여러 건의 이례적인 거래를 포착했다. 당시에는 콜옵션 매도와 풋옵션 매수가 혼재된 약세 심리가 지배적이었다. 실제로 그날 가장 낙관적인 거래조차 중립적 포지션이었으며, 이는 숏 포지션의 위험을 상쇄하기 위한 콜옵션 매수로 해석됐다.

4월 21일에는 투자 심리에 변화가 감지됐다. 여전히 전반적으로는 비관적이었으며, 당일 최대 거래는 5월 9일 만기의 100달러 콜옵션 매도였다. 그러나 동일 콜옵션에 대한 강세 성향의 스윕 거래도 발생해 스마트머니 트레이더들 사이에서 낙관론이 형성되고 있음을 시사했다.

이어 다음날, 벤징가 스캐너는 뚜렷한 낙관적 성향의 이례적 옵션 거래를 포착했다. 당일 최대 거래는 2027년 1월 15일 만기의 115달러 콜옵션 스윕 매수였다. 데빗 기반 거래인 콜옵션 매수는 수익 실현을 위해 특정 조건이 충족되어야 하는 강력한 매수 의지를 보여준다.

클라우드플레어는 5월 8일 2025년 1분기 실적을 발표할 예정이다. 이러한 시점에 스마트머니의 투자 심리가 변화하고 있다는 점이 주목된다.

옵션 거래 분석은 유용하지만, 이는 항상 더 큰 투자 심리 변화의 결과물이다. 옵션 거래 해석에만 너무 큰 비중을 두는 것은 그림자로 사람의 키를 설명하려는 것과 같다. 그림자는 단지 존재의 흔적일 뿐 근본적인 설명이 되지 못한다.

NET 주식을 이해하기 위해서는 수요를 고려해야 한다. 여기서 금융 분석 업계가 혼란스러워하는 점은 가격이 수요와 동일하지 않다는 것이다. 가격은 단지 특정 시점에 수요가 실현된 스칼라 표현일 뿐이다. 수요는 관망자가 매수자로 전환되는 원동력이다.

역사적 데이터를 보면, 3-7 시퀀스가 발생한 후 1주일 동안의 상승 시 중간 수익률은 11.5%에 달한다. 반면 하락 시 중간 손실은 8.69%다. 위험-보상 프로파일이 매수자에게 유리하다. 또한 수요와 가격, 이례적인 옵션 거래 등 2차 지표들이 낙관적으로 정렬되면서 스마트머니는 강력한 반등을 예상하는 것으로 보인다.

5월 9일 만기 127/133 불 콜 스프레드가 가장 공격적인 투자 전략으로 제시된다. 127달러 콜을 매수하고 동시에 133달러 콜을 매도하는 거래로, 순비용은 215달러다. NET 주가가 다음 주 금요일 만기일까지 매도 행사가인 133달러를 돌파하면 최대 385달러, 179% 이상의 수익이 가능하다.

5월 9일 옵션 체인의 내재변동성(IV)이 역사적 변동성(HV)보다 눈에 띄게 높은데, 이는 예상된 현상이다. 마켓메이커들은 평균 이상의 주가 변동을 예상하고 있으며, 상승된 리스크 프로파일에 대응하기 위해 더 높은 프리미엄을 책정하고 있다.