시장수익률을 상회하는 주식을 고르는 것이 얼마나 어려운지는 이미 충분히 논의했다. 하지만 이런 승자주를 찾았다고 가정해보자. 이제 경쟁자들을 압도하며 순탄하게 항해할 수 있을까? 그렇지 않다. 전혀 그렇지 않다. 역사적으로 투자자들에게 최고의 수익률을 안겨준 주식들은 믿기 힘들 정도로 고통스러운 최대 낙폭(주가 최고점에서 최저점까지의 하락률)을 경험한 것으로 나타났다. 모건스탠리의 마이클 모부신과 댄 캘러핸은 최근 6,500개 주식의 가격 움직임을 연구했다. 이들은 1985년부터 2024년까지 40년 동안 주주 총수익률이 가장 높았던 상위 20개 종목을 자세히 분석했다. 또한 같은 기간 수익률이 가장 낮았던 하위 20개 종목도 검토했다. (참고: 이들은 뉴욕증권거래소, 나스닥, 뉴욕아메리칸거래소에 상장돼 전체 측정 기간 동안 거래된 주식만을 대상으로 했다. 최대 낙폭 시작 시점에 시가총액이 10억 달러 미만이거나 종료 시점에 2억5000만 달러 미만인 기업은 제외했다.) 연구진은 "최상위 그.........................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................