JP모건 보고서 "2025년 1분기 벤처캐피탈 시장, AI가 휩쓸어"

JP모건의 아우므니(Aumni)와 펜윅(Fenwick)이 발표한 최신 벤처 비콘 보고서에 따르면, 인공지능(AI)이 2025년 1분기에도 벤처캐피탈 시장을 재편하며 프리미엄 밸류에이션과 대규모 자금을 유치했다.

시리즈 시드부터 시리즈 D+ 단계까지의 미국 벤처 딜을 분석한 이번 보고서는 AI의 막강한 영향력을 보여줬다. AI 중심 스타트업들은 초기 단계 딜의 30%, 후기 단계 자금의 60%를 차지했다.

아우므니의 세바스찬 퀸테로 응용연구·AI 부문 총괄 이사는 "2025년 1분기에도 AI는 시장의 밝은 지표로 자리잡았다"고 밝혔다.

시리즈 A 단계의 AI 기업들은 헬스케어, 정보기술, 금융 등 전 산업에 걸쳐 비AI 기업 대비 12%에서 150% 이상 높은 밸류에이션과 투자금을 확보했다.

보고서에 따르면 AI 관련 딜은 2021년 시드와 시리즈 A 라운드의 15% 미만에서 2025년 1분기 30%까지 증가했다.

AI의 강세에도 불구하고 전반적인 벤처캐피탈 시장은 소폭 하락세를 보였다. 대부분의 단계에서 딜 규모는 전분기 대비 7.5%에서 31% 감소했으며, 밸류에이션은 13%에서 37% 하락했다.

시리즈 A와 시리즈 D+는 예외적으로 밸류에이션이 각각 6.2%와 30% 상승했다.

메가딜(1억 달러 이상)은 여전히 높은 수준을 유지했으나, 전체 라운드의 4.3%에 그쳐 2021년 최고치 9.8%에서 하락했다. AI 주도의 메가딜은 일반 라운드 대비 7배 많은 자금을 조달했고, 8.8배 높은 밸류에이션을 기록했다.

보고서는 딜 구조와 지배구조의 변화도 상세히 다뤘다. 익스텐션 라운드는 2024년 4분기 22.5%에서 28.1%로 증가했고, 기존 포트폴리오 지원에 초점을 맞춘 후속 투자도 24.4%로 늘었다.

라운드 간 중간 소요 기간은 21개월로 단축돼 자금조달 주기가 빨라졌다. 시리즈 C+ 이상에서는 이사회 규모가 7명에서 6명으로 줄어 간소화된 지배구조를 보였으며, 낮은 희석으로 창업자들의 지분 보유율이 높아졌다.

투자자 보호도 강화됐다. 청산 선호권 배수가 1배 이상인 경우가 2024년 3.5%에서 4.7%로 증가했고, 시리즈 B와 C 라운드에서 페이투플레이 조항이 늘어났다.

전환사채와 SAFE는 혼조세를 보였다. 500만 달러 이상 딜의 밸류에이션 캡이 크게 하락했고, 기준금리 하락에도 불구하고 전환사채 금리는 200-300bp 상승했다.

펜윅 파트너들은 보고서 서문에서 "2025년 1분기는 전략적 조정이 중심이 된 재조정의 시기였다"고 평가했다.