중국 공작기계 업체 톱뉴메리컬, 홍콩증시 상장 추진

이 회사는 자국 제조업체들의 국산화 정책에 힘입어 고급 공작기계 매출 증대를 노린다.

• 톱뉴메리컬, 홍콩 상장 신청서 제출...지난해 888만 위안 흑자 전환
• 고급 공작기계 제조사로서 세계 최초 탄소섬유 복합소재 5축 제품 출시

제트엔진 터빈 블레이드의 정밀도가 수백만 달러짜리 항공기의 안정성과 비행 안전에 결정적인 영향을 미친다는 사실은 많은 사람들이 알고 있다. 하지만 이러한 중요한 정밀도를 구현하는 5축 컴퓨터 수치제어(CNC) 공작기계에 대해서는 잘 모르는 경우가 많다. 제조업 강국인 중국은 오랫동안 이러한 공작기계 분야에서 존재감이 미미했으며, 독일, 일본, 미국으로부터의 수입에 크게 의존해왔다.

그러나 현재 중국의 5축 CNC 제조업체들이 빠르게 추격하며 중국의 첨단 제조업 분야에서 새로운 세력으로 부상하고 있다. 이들 중 상하이 톱뉴메리컬 컨트롤 테크놀로지는 지난달 말 홍콩 상장을 신청했으며, 이는 동종 업계 최초로 글로벌 투자자들에게 주식을 판매하는 사례가 될 전망이다.

5축 CNC 공작기계는 5축 동시 가공 기능을 갖추고 있다. 여기에는 기존의 X, Y, Z 선형축 3개와 함께 A, B, C축 중 2개가 포함되어 다양한 각도에서 가공이 가능하다. 3축이나 4축 공작기계와 비교해 5축 CNC 공작기계는 더 복잡한 곡면 가공이 가능하고, 정밀도와 효율성이 높다. 이러한 고도의 정교함과 정밀성으로 인해 항공우주, 의료장비, 자동차 분야에서 선호된다.

상장신청서에 따르면, 상하이에 본사를 둔 톱뉴메리컬은 2007년 설립되어 5축 CNC 공작기계 개발과 생산을 전문으로 하고 있다. 초기에는 항공우주 분야의 고급 응용에 주력하다가 점차 자동차, 에너지, 헬스케어 등 다른 산업으로 확장했다. 제3자 연구에 따르면 이 회사는 작년 중국 항공우주용 5축 CNC 공작기계 시장에서 11.6%의 점유율로 1위를 차지했으며, 중국 전체 5축 CNC 공작기계 시장에서 국내 공급업체 중 3위를 기록했다.

톱뉴메리컬은 기술력이 핵심 강점이라고 강조한다. 이 회사는 정밀 기계 설계, CNC 시스템, 자체 개발 컨트롤러 등 5가지 핵심 기술을 보유하고 있으며, 80개 이상의 특허를 확보했다. 또한 세계 최초로 탄소섬유 복합소재 부품으로 만든 5축 공작기계를 출시했다고 밝혔다. 이러한 기술력을 바탕으로 독일-일본 합작사인 DMG 모리, 일본의 마키노, 미국의 하스 오토메이션 등 글로벌 5축 공작기계 강자들과 경쟁할 수 있다고 자신한다.

톱뉴메리컬의 사업은 빠르게 성장하고 있다. 매출은 2022년 1.36억 위안에서 작년 5.32억 위안으로 매년 약 2배씩 증가했다. 수익성도 크게 개선되어 총이익률이 같은 기간 -18.3%에서 37.6%로 전환됐다. 회사는 작년 888만 위안의 순이익을 기록하며 지난 2년간의 적자에서 벗어났다. 작년 순이익률은 1.3%로 낮은 수준이지만, 높은 성장세와 R&D 투자, 지속적인 설비 확충을 고려하면 합리적인 수준으로 평가된다.

회사는 여전히 매출의 95%를 항공우주 산업에 의존하고 있다. 2023년부터 범용 5축 제품 생산을 확대하기 시작했으며, 이 부문의 매출은 작년 7배 가까이 증가했지만 2,384만 위안으로 여전히 작은 규모다. 그러나 이러한 빠른 성장세는 톱뉴메리컬이 틈새 제품 공급업체에서 더 넓은 잠재력을 가진 기업으로 전환하려는 의지를 보여준다.

톱뉴메리컬만이 고급 공작기계 글로벌 경쟁에 뛰어드는 중국 기업은 아니며, 비슷하게 성장하는 국내 경쟁사들로부터 상당한 압박을 받고 있다. 중국의 5축 공작기계 시장은 여전히 외국 제품이 지배하고 있지만, 친촨 머신 툴과 하이톈 프리시전 같은 국내 제조업체들도 성장세를 보이고 있다. 이들 기업들은 톱뉴메리컬과 달리 대형 국영 제조업체들과 거래하기 쉬운 국유자본이나 대형 민간 투자자들의 지원을 받는 경우가 많다. 하이톈 프리시전은 이러한 관계를 활용해 빠르게 성장했으며, 2016년 상장 이후 주가가 10배 이상 상승했다.

경쟁 외에도 톱뉴메리컬은 높은 부채비율과 단기 유동성 압박에 시달리고 있다. 작년 부채비율은 약 83%였으며, 현금보유액은 2022년 말 3.46억 위안에서 작년 말 1.33억 위안으로 감소했다. 이러한 재무적 압박이 이번 기업공개 시점 결정의 주요 동기일 수 있다. 회사는 상장 자금을 주로 R&D와 판매채널 확대에 사용할 계획이며, 나머지는 부채 상환과 운영자금으로 활용할 예정이다.

고급 정밀 공작기계는 첨단 제조업의 근간이자 중국의 자립 전략의 핵심이며, '신품질 생산력' 정책의 주요 요소다. 상장신청서에 따르면 이러한 제품의 시장규모는 2029년까지 270억 위안에 이를 것으로 예상되며, 그때까지 20%의 성장이 전망된다. 이러한 성장은 회사에 큰 기회가 될 수 있지만, 성공은 첨단 제조업 자본 순환에 대한 대응능력, 핵심 고객 유지, 산업 병목현상 극복 여부에 달려있다.

톱뉴메리컬은 경쟁사와 차별화되는 탄소섬유 복합소재 공작기계 분야의 선도적 위치를 바탕으로 기술적 리더십을 세계에 입증하고자 한다. 이러한 기술 중심의 스토리는 투자자들이 호응할 경우 기업가치 상승으로 이어질 수 있다. 또한 현재 홍콩 시장에 상장된 5축 CNC 공작기계 제조사가 없다는 점에서 선점 효과를 누릴 수 있다. 이러한 희소성은 중국산 첨단 제조업 스토리로 투자자들을 설득하려는 톱뉴메리컬의 기업가치 평가에 긍정적 요인이 될 수 있다.