온세미컨덕터 주가 급등 배경은

온세미컨덕터(NASDAQ:ON)의 주가가 연초 이후 8% 하락했다. 이는 같은 기간 필라델피아 반도체지수가 14% 상승한 것과 대조적이다.

온세미컨덕터의 부진은 지난 2분기 동안 파워솔루션, 아날로그, 센싱 기술 등 핵심 사업 부문의 수요 약화로 매출 성장에 실패한 데 따른 것이다.

이러한 부진은 주로 자동차와 산업 시장의 어려운 여건에 기인한다. 그러나 이러한 역풍에도 불구하고 최근 3개월간 주가가 47% 이상 급등하며 지수 상승률 34%를 상회했고, 현재 50일 이동평균선인 47.56달러를 상회하고 있다.

최근 실적과 전략 전환

이러한 최근의 상승세에는 여러 요인이 작용하고 있다. 5월 5일 온세미컨덕터는 2025 회계연도 1분기 매출이 전년 대비 22.4% 감소한 14.5억 달러를 기록했으나, 이는 증권가 예상치인 14억 달러를 상회하는 수준이다.

파워솔루션, 아날로그, 센싱 부문의 매출이 모두 감소한 가운데, 조정 후 매출총이익률은 반도체 업계의 가격 압박을 반영하며 590bp 하락한 40.0%를 기록했다. 회사는 2분기 조정 후 매출이 14억~14.5억 달러 수준일 것으로 전망했으며, 이는 증권가 예상치인 14.2억 달러에 부합하는 수준이다.

2월 26일에는 제조 부문을 포함한 전 사업부문의 비용 절감과 수익성 개선을 위한 포괄적인 구조조정 계획을 발표했다. 이 계획에는 약 2,400명의 인력 감축이 포함되며, 2025년까지 연간 1.05억~1.15억 달러의 비용 절감 효과가 예상된다.

하산 엘코우리 CEO는 인공지능 수요 증가에 대응하기 위해 부수적인 프로젝트를 중단하고 핵심 사업에 집중하는 전략적 전환을 강조했다. 특히 대규모 GPU 배치를 지원하는 자사 파워칩의 중요성을 강조하며 AI 관련 성장 가능성을 부각했다.

이러한 AI 집중과 비용 최적화 전략이 투자자들의 호응을 얻고 있다. 앞서 2월 10일 회사는 2024 회계연도 4분기 매출이 15% 감소하며 증권가 예상을 하회했고, 엘코우리 CEO가 2025년 전망에 대해 불확실성을 표명했던 만큼 최근의 전략 발표는 더욱 의미가 있다.

거시경제 요인

거시경제적 요인도 온세미컨덕터의 전망에 영향을 미치고 있다. 미국의 '빅 뷰티풀 법안'은 2026년까지 미국 칩 투자 세액공제를 30%로 확대하여 국내 제조 확대를 장려함으로써 회사에 상당한 혜택이 될 수 있다.

이 법안이 9월 30일 이후 7,500달러의 전기차 세액공제를 종료시키면서 자동차 제조사들이 전기차 가격을 인상하고 마진을 높일 수 있게 되어, 결과적으로 첨단 칩 투자 여력이 늘어나 온세미컨덕터 제품 수요가 증가할 수 있다.

그러나 미중 지정학적 긴장, 특히 관세 전쟁은 중국의 보복 조치 가능성과 함께 중요한 위험 요인이 되고 있다. 자동차 제조사들은 중국의 수출 제한을 우회하기 위해 희토류 대체 공급원을 모색하고, 희토류 사용이 적거나 없는 모터를 개발하며, 현지 공급망을 강화하고 있다. 이는 테슬라(NASDAQ:TSLA)의 일론 머스크도 언급한 바 있다.

증권가 전망

온세미컨덕터에 대한 증권가의 시각은 다양하다. 28명의 애널리스트 컨센서스 목표가는 62.43달러다. 키뱅크, 시티그룹, UBS의 최근 평가는 평균 60달러로, 현 주가 대비 3.70%의 상승 여력을 시사한다.

4월 뱅크오브아메리카의 비벡 아리아와 덕산 장 애널리스트는 보수적인 전망과 관세 관련 수요 변화가 미국 칩메이커들에 유리하게 작용하면서 1분기 실적이 예상을 상회할 것으로 전망했다. 2분기에 대해서는 무역 긴장과 AI 규제로 인한 불확실성이 반영되어 가이던스 범위가 확대될 것으로 예상했다.

이들은 또한 온세미컨덕터가 관세 시나리오에 따라 7%~9%의 매출 타격을 받을 수 있으며, 이는 EPS를 12%~30% 감소시키고 마진을 150~500bp 압박할 수 있다고 경고했다. 특히 엔비디아(NASDAQ:NVDA)나 램리서치(NASDAQ:LRCX) 같은 AI와 클라우드 관련 기업들에 비해 온세미컨덕터와 같은 소비자 및 자동차 부문 기업들이 더 취약할 수 있다고 지적했다.

주가 동향: 온세미컨덕터 주식은 목요일 장 전 거래에서 0.09% 상승한 57.82달러에 거래되고 있다.