서커스 에어크래프트, 대주주 지분매각에도 주가 견조...투자자 관심 집중

미국 항공기 제조사의 중국 모기업이 약 7억 홍콩달러 규모의 지분을 매각했으며, 이는 추가 자금조달 가능성을 시사했다.

주요 내용

• 서커스 에어크래프트 주가, 홍콩 상장 1년 만에 지난 6개월간 2배 이상 상승
• 일부 투자자들은 중국 국영 항공기업 AVIC에 대한 미국의 제재로 인해 여전히 신중한 입장

홍콩 최초의 상장 항공기 제조사인 서커스 에어크래프트(2507.HK)가 상장 첫해 부진했으나, 올해 들어 주가가 급등하며 투자자들의 새로운 관심을 끌고 있다. 이러한 주가 상승을 배경으로 대주주인 중국 국영 항공기업 AVIC는 이달 일부 지분을 매각했다.

서커스는 AVIC가 7월 3일 주당 39.98홍콩달러에 1,750만주를 매각했다고 공시했다. 이는 전일 종가 대비 8% 할인된 가격으로, 발행주식의 4.78%에 해당한다. AVIC는 이번 매각으로 약 7억 홍콩달러의 자금을 확보했으며, 지분율은 84.97%에서 80.18%로 감소했다.

이 공시 이후 주가는 다음날 7.4%까지 하락했으나, 40홍콩달러 선에서 안정을 찾아 42.15홍콩달러로 3% 하락 마감했다. 대규모 지분매각에도 불구하고 보여준 이러한 견조한 흐름은 투자자들의 관심을 끌며, 미국 기반의 이 항공기 제조사와 그 전망에 대한 면밀한 검토로 이어졌다.

상장 초기의 냉담한 반응

서커스는 2011년 AVIC가 창업자인 클랩마이어 형제로부터 70% 지분을 인수하며 중국 기업이 됐다. 현재 주력 제품으로는 개인 구매자를 대상으로 하는 피스톤 엔진 SR2X 시리즈와 개인 고객 및 소규모 전세기 운영자를 겨냥한 비전 제트가 있다.

SR2X는 AVIC 소유 기간 대부분을 포함해 23년 연속 세계 최고 판매 단발 피스톤 항공기 자리를 지켰다. AVIC는 기업 분할 상장을 계획했으나, 2021년 미국이 AVIC를 블랙리스트에 올리면서 차질이 빚어졌다. 서커스에 대한 명시적 예외 조항이 있었음에도 불구하고, 워싱턴의 예측 불가능한 조치에 투자자들은 우려를 표명했다.

이러한 불확실성 속에서 작년 중반 상장 당시 서커스는 냉담한 반응을 받았다. 총 발행주식의 15%에 해당하는 5,490만주를 공모했으며, 이 중 550만주만이 홍콩 현지 투자자들에게 배정됐다.

현지 공모분은 겨우 0.56배, 국제 배정분도 0.57배의 저조한 청약률을 기록했다. 이는 5개 주요 투자자가 공모주식의 절반 이상에 해당하는 8.5%를 매입한 상황에서도 나타난 결과다. 주당 27.50홍콩달러로 공모가 범위 하단에서 결정되어 순조달액은 13.9억 홍콩달러(1.77억 달러)에 그쳤다.

자금조달 가능성

이번 소규모 IPO는 AVIC의 5개 주요 투자자 외에 글로벌 펀드나 중국의 주요 기관투자자들의 관심을 끌지 못했다. 주요 투자자들의 지분을 제외하면 실질 유통주식은 전체의 6.5%에 불과하다.

상장 후 6개월이 지나면서 주요 투자자들의 매도 가능성이 우려됐으나, 이들은 주가가 20홍콩달러 선에서 거래되고 최저 16.72홍콩달러까지 하락했음에도 지분을 유지했다. 2월부터 주가는 급등하기 시작해 지난달 47.45홍콩달러까지 상승했는데, 이는 최저점 대비 3배, IPO 가격 대비 73% 상승한 수준이다.

이러한 주가 상승과 낮은 유통주식 비율은 추가 자금조달 가능성을 시사한다. 서커스와 같은 소규모 상장 후 추가 주식배정은 일반적이며, 이는 기관투자자들의 진입 기회를 제공하고 유통주식을 늘려 홍콩의 개인투자자 외에도 대형 투자자들의 참여를 유도할 수 있다.

견실한 실적과 합리적 밸류에이션

회사의 기초체력은 최근 수년간 견고했다. 매출은 2021년 7.38억 달러에서 2022년 8.94억 달러, 2023년에는 10억 달러를 돌파하며 연평균 20.3% 성장했다. 순이익도 같은 기간 7,240만 달러에서 8,810만 달러, 9,110만 달러로 연평균 12.2% 증가했다.

지난해에도 성장세는 이어져 매출이 전년 대비 12% 증가한 12억 달러를 기록했고, 순이익은 32.5% 증가한 1.2억 달러를 달성했다. 이는 전년 대비 23대 증가한 731대의 제트기 인도에 힘입은 것이다. 수주잔고도 114대 증가한 633대를 기록해 2025년에도 호실적이 예상된다.

모기업에 대한 미국의 제재와 도널드 트럼프의 관세 전쟁은 아직 서커스에 실질적인 타격을 주지 않았으며, 이는 과거 우려됐던 지정학적 리스크가 완화되고 있음을 보여준다. 새로운 주요 리스크가 없는 상황과 높은 영업이익률이 최근의 주가 상승을 견인한 것으로 보인다.

경쟁사와의 비교에서도 서커스는 우위를 보인다. 현재 주가수익비율(P/E)은 약 16배로, 경쟁사 세스나를 보유한 텍스트론(TXT.US)의 19배를 크게 밑돈다. 서커스의 이익이 지난해 수준의 성장세를 이어간다면 이 격차는 더 벌어질 수 있어, 논란이 잦아들고 있는 이 기업에 대한 투자 매력도가 높아지고 있다.