고수익 추구하는 정크본드 대안...레코너, AAA급 CLO 레버리지 ETF 출시

대체 신용 전문회사 레코너 캐피털 매니지먼트가 7월 9일 업계 최초로 AAA급 담보대출채권(CLO) 레버리지 상품인 레코너 레버리지 AAA CLO ETF(NYSE:RAAA)를 출시했다.

이 펀드는 우량 CLO 자산에 적정 수준의 레버리지를 결합해 수익률을 높이는 전략으로, 빠르게 변화하는 CLO ETF 시장에서 차별화된 경쟁력을 제시한다.

존 킴 레코너 CEO는 "CLO ETF 시장이 기관 및 개인 투자자들의 대체 신용 투자 수요에 힘입어 크게 성장했지만, AAA CLO ETF 간 차별화는 여전히 제한적"이라고 말했다. 이 펀드의 차별점은 우수한 CLO 운용사들에 대한 접근성과 함께 원금 보존을 우선시하면서 적정 수준의 레버리지를 활용해 수익률을 높이는 능력이다.

AAA CLO ETF 상품 설명

담보대출채권(CLO)은 주로 투자등급 이하 기업들의 대출을 묶어 만든 포트폴리오다. 이는 위험도에 따라 여러 '트랜치'로 나뉘는데, AAA 트랜치가 가장 선순위이자 위험도가 가장 낮다. 즉, 상환 순서가 가장 빠르고 손실 발생 가능성이 가장 낮다.

AAA CLO ETF는 이러한 최고 등급의 트랜치에 투자하며 다음과 같은 특징을 제공한다:

• 일반 투자등급 채권보다 높은 수익률
• 변동금리로 인플레이션과 금리 인상 위험 헤지
• AAA 신용등급으로 인한 낮은 디폴트 위험
• 수십 개의 기업 대출로 구성된 분산 투자

과거 CLO는 기관투자자들만의 전유물이었으나, ETF를 통해 개인투자자들도 이러한 고수익 상품에 투자할 수 있게 되었으며, 유동성과 투명성도 확보되었다.

투자 전략

RAAA ETF는 거의 전적으로 AAA등급의 변동금리 CLO 채권에 투자한다. 운용사의 실적, 리스크 성향, 운용 이력 등을 고려한 데이터 기반 선별 과정을 통해 투자 대상을 신중히 선정한다. 이러한 채권들은 CLO 자본구조에서 최상위에 위치해 디폴트에 대한 보호가 강화되어 있다.

수익률 제고를 위해 레코너는 단기 역환매조건부채권을 통해 최대 50%의 레버리지를 활용하며, 시장 상황에 따라 이를 조절한다. 이 펀드는 160억 달러 규모의 대체 신용자산 운용 경험을 바탕으로 신용 및 거시경제 리스크에 대응하며 액티브 운용된다.

기존 CLO ETF 현황

CLO ETF 시장은 아직 전문화된 영역이지만 확장 중이다. 주요 상품은 다음과 같다:

• 자너스 헨더슨 AAA CLO ETF(NYSE:JAAA) - 이 분야의 선구자이자 최대 규모로, 낮은 듀레이션의 투자등급 CLO에 중점
• 앱터스 칼라드 인컴 오퍼튜니티 ETF(BATS:ACIO) - CLO와 주식 인컴 전략을 결합한 복합 접근방식
• 블랙스톤 시니어 론 ETF(NYSE:SRLN) - CLO 전용은 아니나 레버리지론과 신용상품 익스포저 제공
• 반엑 CLO ETF(NYSE:CLOI) - AAA 이외 등급도 포함한 다양한 트랜치에 투자해 신용 분산투자 제공

RAAA의 출시로 레코너는 선순위 CLO 트랜치 레버리지 익스포저라는 새로운 하위 장르를 개척했다. 이는 위험도가 높은 신용에 투자하지 않고도 수익률을 높이고자 하는 투자자들을 겨냥한 상품이다.

RAAA의 출시는 ETF를 통한 CLO 투자의 진화에 중요한 이정표가 되고 있다. 레코너는 변동금리 수익, 적극적인 리스크 관리, 선별적 레버리지를 통해 수익을 추구하면서도 리스크에 민감한 오늘날의 투자자들을 위해 보수적 자산군에 '스마트한 스파이스'를 가미했다.