인플레이션 고공행진에 트럼프 금리인하 압박 무색...파월 `데이터 기반` 입장 재확인

도널드 트럼프 전 대통령의 공격적인 금리인하 요구가 경제 현실과 충돌했다. 6월 인플레이션이 상승세를 보이면서 제롬 파월 연방준비제도(Fed) 의장의 신중한 입장이 일단 힘을 얻게 됐다.

6월 총 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 2.7% 상승했다. 이는 5월의 2.4%보다 높아진 것으로 지난 2월 이후 최고치를 기록했다.

월간 기준으로는 CPI가 0.3% 상승해 5개월 만에 가장 큰 폭의 증가세를 보였다. 두 수치 모두 경제학자들의 예상치와 일치했다.

식품과 에너지를 제외한 근원 인플레이션은 전년 대비 2.9% 상승해 시장 예상치인 3%를 소폭 하회했다. 월간 근원 CPI는 0.2%로 예상치 0.3%를 밑돌았으나, 5월의 0.1%보다는 높았다.

최근 수개월간 파월 의장은 관세 인상으로 인한 불확실성이 커지는 가운데서도 금리인하 압박을 견뎌내며 관망 자세를 유지해왔다.

이러한 인내심이 이제 정당화된 것으로 보인다.

6월 물가 데이터, 파월의 트럼프 저항 입증

트럼프는 6월 물가 보고서에 대해 "소비자물가가 낮다. 연준 금리를 지금 당장 인하하라!!!"고 언급했다.

하지만 세부 내용을 들여다보면 상황은 더 복잡하다.

이코노믹 시큐리티 프로젝트의 마이크 콘잘은 "이번 CPI 지표는 좋아 보이지 않는다"며 주거비 하락이 전체적인 영향을 가렸지만 상품과 주거 외 서비스 가격이 상승했다고 지적했다.

"한 달치 데이터에 불과하지만, 이는 연준의 금리인하 중단이 옳았음을 명확히 보여준다"고 덧붙였다.

뱅크오브아메리카의 이코노미스트 스티븐 주노는 보고서에서 "오늘 발표된 보고서는 관세가 소비자에게 전가되고 있다는 충분한 증거를 제공했다"고 밝혔다.

중고차를 제외한 근원 상품 가격은 전월 대비 0.2%, 중고차 제외 시 0.3% 상승했다. 가전제품, 의류, 레저용품 등 전반적인 품목에서 가격 인상이 있었다.

주노는 이러한 추세가 연준이 선호하는 물가지표에도 반영될 것으로 예상하며, 개인소비지출(PCE) 물가의 월간 상승률이 0.3%를 기록해 3분기까지 연간 상승률이 3% 수준을 유지할 것으로 전망했다.

"PCE 전망이 맞다면, 올해 금리를 동결하자는 우리의 전망이 더욱 힘을 얻을 것"이라고 그는 말했다.

볼빈웰스매니지먼트그룹의 지나 볼빈 대표는 "인플레이션이 쉽게 잡히지 않고 있다. 6월 CPI 2.7%는 2%로의 복귀가 순탄치 않을 것임을 보여주며, 연준이 금리인하 전에 한번 더 생각해볼 이유를 제공한다"고 설명했다.

코메리카 은행의 수석 이코노미스트 빌 애덤스는 CPI 데이터가 여전히 목표치를 상회하고 있지만 허용 범위 내에 있다고 분석했다. "지난해 6월 이후 근원 CPI는 2.8%에서 3.3%, 총 CPI는 2.3%에서 3.0% 범위에서 움직였다. 현재 두 지표 모두 해당 범위의 중간 정도에 위치해 있다."

6월 실업률이 소폭 하락한 점을 감안할 때 연준이 기다릴 여유가 있다고 애덤스는 말했다. "7월 금리인하를 강제할 만한 결정적 요인은 없다."

연준의 향후 행보는

시장은 이제 7월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 연준이 금리를 동결할 것으로 널리 예상하고 있다. 다만 금리선물 시장은 여전히 2025년 하반기 두 차례, 2026년 추가 두 차례 인하를 기대하고 있지만, 인플레이션이 고착화되면서 이러한 전망도 불확실해지고 있다.

파월 의장의 임기는 2026년 5월 종료되며 후임자에 대한 관심이 고조되고 있다.

주요 베팅 플랫폼 칼시에 따르면 케빈 워시 전 연준 이사가 36%로 선두를 달리고 있으며, 케빈 해셋 이코노미스트가 30%로 뒤를 잇고 있다.

크리스토퍼 월러 연준 이사는 19%, 트럼프 행정부의 재무장관이었던 스콧 베센트는 14%의 확률을 기록하고 있다.