유나이티드헬스, 33억달러 자산매각으로 15년간 이어온 실적 기대치 달성 간신히 유지

유나이티드헬스그룹(NYSE:UNH)이 약 15년, 즉 60분기 동안 시장 기대치를 상회하는 분기 실적을 이어왔다.

하지만 2024년 4분기에 이 보험업계 거물은 엇갈린 실적을 보고했고, 2025년 1분기에는 기대치에 미치지 못했다. 유나이티드헬스는 이에 대해 의료비용 상승을 원인으로 지목했다.

블룸버그 보도에 따르면, 이 회사는 2024년에도 월가의 실적 기대치를 상회하며 15년 연속 기록을 이어갔으나, 이는 애널리스트들이 후에 이례적이고 잠재적으로 오해의 소지가 있다고 평가한 자산매각의 도움이 있었기에 가능했다.

이 헬스케어 대기업은 작년 말 워버그 핀커스와 KKR(NYSE:KKR)에 사업부문 지분을 매각해 33억 달러의 수익을 조용히 창출했고, 이는 4분기 실적을 끌어올리는데 도움을 주었다.

연말 직전에 마무리되고 종결 이후에도 비공개로 유지된 이러한 거래들은 실적 목표 달성을 위한 전략적 움직임으로 보인다는 점에서 관찰자들의 우려를 자아냈다.

일부 거래에는 유나이티드헬스가 나중에 더 높은 가격으로 지분을 재매입해야 하는 조건이 포함되어 있어, 장기적 이익보다는 일시적인 실적 부양책으로 보인다는 지적이다.

화요일 보도에 따르면, 유나이티드헬스는 이러한 매각으로 인한 수익을 영업이익과 조정 주당순이익이라는 두 가지 주요 재무지표에 포함시킨 반면, 브라질 사업에서 발생한 71억 달러의 손실은 제외했다.

회사는 브라질 철수가 환율 변동과 관련된 특별한 사건이었기 때문에 미국 회계 규정에 따라 제외가 정당화된다고 설명했다. 그러나 비판론자들은 이러한 항목들의 선별적 포함과 제외가 회사의 실제 실적을 왜곡한다고 주장한다.

이러한 우려에도 불구하고 유나이티드헬스는 이를 일상적인 '포트폴리오 정제'의 일환이라며 회계 처리의 정당성을 옹호했다.

유나이티드헬스의 실적은 메디케어 어드밴티지 비용 상승으로 2025년 초에 흔들리기 시작했다.

2025년 1분기에 기대에 못 미치는 실적을 보고한 회사는 5월에 의료 서비스 이용이 계속 증가하고 있다는 이유로 2025년 전망을 보류했다.

유나이티드헬스의 실적 발표 시기는 특히 센틴(NYSE:CNC)이 독립 계리법인 웨이클리의 2025년 산업 데이터 초기 검토 결과를 근거로 2025년 GAAP 및 조정 희석주당순이익 가이던스를 철회한 상황에서 중요한 의미를 갖는다.

회사는 7월 29일 2025년 2분기 실적을 발표할 예정이다. 벤징가 프로의 데이터에 따르면, 애널리스트들은 매출 1,116억 9,000만 달러에 조정 주당순이익 4.95달러를 예상하고 있다.