BYD, `차이나 디스카운트` 불구 투자매력 부각

중국 전기차 업체 BYD가 이른바 '차이나 디스카운트'로 인한 저평가에도 불구하고 미국 주식시장에서 가장 매력적인 투자기회 중 하나로 부상하고 있다. 중국 투자와 관련된 거시경제 및 지정학적 리스크는 실재하지만, 이미 주가에 반영된 것으로 보인다. 미중 관계 개선과 같은 작은 긍정적 변화만으로도 상당한 상승여력이 열릴 수 있다.

BYD는 거시경제 테마에 대한 노출도가 높으면서도 시장수익률을 상회하는 수익을 추구하는 투자자들에게 거의 모든 조건을 충족시키는 종목이다. BYD의 선행 주가수익비율(P/E)은 18.5배로 업종 평균 17.5배와 비슷한 수준이지만, 주당순이익(EPS) 성장률은 업종 평균 6.5%를 크게 웃도는 36%에 달한다. 이는 심각한 저평가 상태를 의미한다. 동일한 P/E 수준에서 이처럼 높은 이익성장률을 보이는 것은 명백한 투자기회다.

BYD의 저평가를 초래한 지정학적 역학관계는 글로벌 무역정책과 정치적 영향력 변화에 대한 광범위한 불확실성을 반영한다. 그러나 미국의 공격적인 조치는 중국의 보복을 초래할 가능성이 높아, 중국 주식이 계속 하락하는 상황에서 미국 주식만 호조를 보이기는 어려울 것으로 보인다. 이러한 상호 취약성은 일종의 지정학적 균형을 만들어내며, 이는 BYD와 같은 중국 주식의 장기 수익 전망을 안정화하는 데 도움이 된다.

지난 5년간 BYD 주가는 400% 이상 상승했으며, 지난 1년간 수익률도 60%에 달한다. S&P 500과 비교할 때 BYD의 실적은 미국 평균 대비 400%의 초과수익을 기록하며 탁월한 성과를 보여주고 있다.

과거 실적이 미래 수익을 보장하지는 않지만, BYD가 전기차 기술의 최전선을 지키며 혁신적인 전략을 통해 주주들에게 강력한 재무적 수익을 안겨주고 있음을 분명히 보여준다.

BYD 주식은 순현금흐름이 양과 음을 오가는 순환적 특성을 보인다. 그러나 이는 일시적인 저평가 시기에 매수 기회를 제공하는 자연스러운 현상이다. 회사의 향후 재무전망에 따르면 2026 회계연도에는 전년 대비 30%의 정상화된 이익성장이 예상되며, 향후 2년간 연간 약 15%의 매출 성장이 전망된다. 이는 2025 회계연도의 엄청난 재무성과에 비해 다소 둔화된 것이지만, 업종 대비 낮은 밸류에이션과 강력한 성장전망을 고려할 때 현재가 매수 적기로 판단된다.

트럼프 행정부가 중국에 대해 더 협력적인 입장을 취한다면 BYD와 같은 중국 주식의 리스크 프리미엄이 낮아질 수 있다. 더욱이 미중 데탕트와 무역평화 기조가 장기간 유지된다면 서방 투자자들의 중국 주식 투자가 크게 늘어날 가능성이 높다. 거시투자의 핵심은 자본흐름을 예측하는 것이며, 현재 일부 우량 중국 주식들은 더 안정적인 지정학적 환경 속에서 투자심리가 개선되기를 기다리는 과도기에 있다고 판단된다.

그러나 반대 시나리오도 고려해야 한다. 현재의 미중 간 평화가 8월 12일에 종료될 수 있다는 점이다. 트럼프 행정부가 다시 관세를 100% 이상으로 인상한다면, 이는 중국을 견제하려는 더 장기적인 노력의 시작이 될 수 있다. 이 경우 양국의 주식시장은 모두 하락할 가능성이 높다. 무역전쟁으로 인한 광범위한 국제 시장 변동성 속에서도, 서방 동맹국들의 공조된 경제적 영향력 견제로 인해 중국은 글로벌 시장 접근이 점차 제한되면서 장기적인 타격을 입을 수 있다.

하지만 중국은 첨단 반도체와 기타 하이테크 응용분야에 필수적인 희토류 광물을 통제하고 있다. 따라서 미국이 동방 강대국과의 관계를 완전히 단절할 것으로 기대하기는 어렵다. 또한 미국이 무역 측면에서 중국에 대해 너무 공격적인 입장을 취한다면, 중국은 대만에 대한 군사적 조치를 취할 수 있으며 이는 시장을 혼란에 빠뜨릴 것이다.

따라서 도널드 트럼프에게 가장 신중한 접근법은 외교에 기반한 정책을 추구하거나, 최소한 균형 잡힌 입장을 유지하는 것이다. 상당한 장기 리스크와 단기 시장 변동성 증가 가능성을 고려할 때, 긴장을 재고조시키는 것은 비현실적인 선택이 될 것이다.

이러한 역학관계를 고려할 때, 단기에서 중기적으로 미중관계가 개선될 가능성이 높다고 판단된다. 결과적으로 중국 주식들이 과거보다 더 좋은 성과를 보일 것으로 예상된다. BYD 주식에 대한 국제 자금 유입 증가에 따른 밸류에이션 재평가가 필자의 강세 전망의 근거다.

월가는 BYD에 대해 9개의 매수의견을 제시하며 만장일치로 강력매수 의견을 제시했다. BYDDF의 평균 목표주가는 23.13달러로, 향후 12개월 동안 약 36%의 상승여력을 시사한다.

BYD는 강력한 펀더멘털과 포화된 전기차 시장에서의 효과적인 경쟁력을 보여주며 매력적인 투자기회로 부각되고 있다. 현재의 밸류에이션 수준에서 중국에 대한 글로벌 투자자들의 긍정적인 심리 변화가 있다면 큰 폭의 수익을 실현할 수 있는 위치에 있다. 이러한 역학관계를 고려할 때, BYD는 지속적인 재무성과와 지정학적 환경 개선을 전제로 중장기 투자에 강력한 케이스를 제시하고 있다.