로블록스 2분기 실적 예상 뛰어넘어... 증권가 놀라

게임 플랫폼 로블록스(Roblox Corp, NYSE:RBLX)가 2분기 실적이 혼조세를 보였음에도 북킹과 사용자 참여도 지표가 강력한 회복세를 보이며 시장의 주목을 받고 있다.

바이럴 게임의 성공과 사용자층 확대에 힘입어 로블록스의 성장 전망이 긍정적으로 재평가되고 있다.

분기 실적 발표 이후 월가는 목표주가를 일제히 상향 조정했다. 웨드부시의 앨리샤 리스는 목표가를 142달러에서 165달러로 올리며 아웃퍼폼 의견을 유지했다.

니드햄의 버니 맥터난은 목표가를 79달러에서 159달러로, BofA 증권의 오마르 데수키는 133달러에서 159달러로 각각 상향 조정했다.

리스 애널리스트는 로블록스를 게임 업계에서 가장 매력적인 성장 스토리로 평가하며 2분기 기록적인 실적을 강조했다. 북킹은 전년 대비 50% 증가한 14억4000만 달러를 기록해 자신의 예상치 11억9000만 달러와 시장 컨센서스 12억4000만 달러를 크게 상회했다.

조정 EBITDA는 180% 증가한 2억500만 달러로 가이던스는 소폭 상회했으나 컨센서스에는 미치지 못했다. 일일 활성 사용자는 1억1180만 명으로 자신의 예상치 9280만 명을 웃돌았으며, 사용자 참여도는 278억 시간으로 예상치 222억 시간을 크게 넘어섰다. 사용자당 평균 북킹도 12.86달러로 예상을 상회했다.

리스는 2025 회계연도 전망치를 상향 조정하고 2027년까지 두 자릿수 성장을 전망했다. 2026년의 어려운 비교 기저 이후에는 전년 대비 20% 성장세로 회귀할 것으로 예상했다. 3분기는 여러 바이럴 게임의 혜택을 받을 것이며, 플랫폼 규모가 커짐에 따라 운영 레버리지와 엔지니어당 매출이 증가할 것으로 전망했다.

맥터난은 강력한 2분기 실적을 바탕으로 2025년과 2026년 조정 EBITDA 전망치를 각각 21%와 45% 상향 조정했다.

그는 로블록스의 성장 잠재력이 AI 리더십과 강력한 바이럴 게임 파이프라인에 기인한다고 분석했다. 북킹은 전년 대비 51% 증가해 전 분기 31%에서 상승했으며, 이는 5개의 게임이 1000만 이상의 일일 활성 사용자를 확보한 데 따른 것이다. 맥터난은 2025년과 2026년 북킹 전망치를 각각 11%와 23% 상향 조정했고, EBITDA도 이에 따라 상향했다.

그의 기본 시나리오는 로블록스가 2031년까지 200억 달러의 북킹을 달성할 것으로 예상하지만, 낙관적 시나리오에서는 북킹의 연평균 성장률 40%와 EBITDA의 연평균 성장률 60%에 힘입어 이 목표를 1-2년 앞당길 것으로 전망했다. 또한 2026년에는 광고 수익과 마진 확대도 기대된다고 밝혔다.

BofA의 데수키도 분기 실적 호조, 특히 전년 대비 51% 증가한 북킹을 근거로 목표가를 상향 조정했다. 그는 2분기 실적이 예상을 크게 뛰어넘었다고 평가했다. 성장은 인기 타이틀 'Grow a Garden'뿐만 아니라 티어2 게임의 90% 성장에도 기인했다.

일일 활성 사용자가 전년 대비 41% 증가한 것은 로블록스가 13세 이상 연령층 침투율을 높이고 있으며 시장 포화 우려를 해소하고 있음을 시사한다.

인프라 및 신뢰&안전(IT&S) 관련 운영비용이 전 분기 대비 1800만 달러 증가했으나, 데수키는 참여 시간당 비용이 10% 감소한 점을 긍정적으로 평가했다.

3분기 가이던스도 북킹 성장률 41%로 BofA의 예상치 23%를 상회했다. 데수키는 2025년 연간 북킹 전망치를 60억6000만 달러로, EBITDA를 14억1000만 달러로 각각 상향 조정했다.

새로운 리더십과 2026년의 어려운 비교 기저에도 불구하고, 그는 회사가 전년 대비 20% 이상의 성장 전망을 재확인할 것으로 예상했다. 또한 2025년에는 100bp, 2026-27년에는 300bp 이상의 마진 확대를 전망했다.

주가 동향: 로블록스 주가는 금요일 마지막 거래에서 7.57% 하락한 127.36달러를 기록했다.