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전동공구 제조업체 테크트로닉이 미국 시장 의존도가 높고 중국에서 주로 생산하고 있음에도 불구하고 상반기 매출 7.5% 증가, 순이익 14% 증가를 기록했다.
핵심 요약
관세? 무슨 관세?
이는 밀워키와 료비 브랜드로 전동공구를 생산하는 테크트로닉 인더스트리(0669.HK)의 최근 실적 발표에서 나타난 핵심 메시지다. 이 회사는 중국에서 제품을 생산하고 미국에서 판매하는 비중이 높아 미중 무역전쟁의 최대 피해자가 될 것으로 예상됐다.
하지만 2025년 상반기 실적보고서에서 무역전쟁의 영향은 찾아볼 수 없었다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 중국 등 여러 국가의 제품에 다양한 수준의 관세를 부과했음에도 불구하다. 피터슨국제경제연구소에 따르면 트럼프 취임 이후 중국산 수입품에 대한 미국의 관세율은 평균 55% 수준을 기록했다.
테크트로닉은 중국의 주요 생산기지와 매출의 약 75%를 차지하는 미국 시장 의존도로 인해 관세에 특히 취약할 것으로 보였다. 이러한 우려를 의식한 회사는 2월에 특별 성명을 통해 당시 미국의 관세가 올해 실적에 '미미한' 영향을 미칠 것이라고 밝혔다.
화요일 발표된 최근 실적보고서에 따르면 상반기 매출은 7% 증가했고 순이익은 14% 증가하며 양호한 실적을 기록했다. 보고서에서 '관세'라는 단어는 단 두 번 언급됐으며, 모두 위협을 줄이기 위한 조치와 관련된 것이었다.
다만 회사의 관세 영향 최소화 전략 중 일부는 고율 관세가 적용되지 않는 다른 국가에서 재고를 확보하는 등 단기적 성격을 띠고 있다. 따라서 올해 말까지 미중 간 장기 무역협정이 체결되지 않으면 2026년 이후 중국산 제품에 대한 고율 관세가 지속될 경우 테크트로닉도 영향을 받을 수 있다.
하지만 현재로서는 후버 브랜드 진공청소기 등 청소용품을 생산하는 이 회사의 상황이 매우 양호해 보인다. 다른 중국 기업들과 달리 테크트로닉은 홍콩에 본사를 두고 있으며 경영진 구성을 볼 때 상당히 국제적인 기업으로 보인다.
회사는 또한 고령의 공동창업자이자 회장인 호스트 줄리우스 푸드윌이 물러나고 아들을 포함한 새로운 세대의 리더십이 등장하는 중요한 전환기를 맞고 있다. 회사의 내부 사정에 정통하지는 않지만, 앞으로도 지속될 것으로 보이는 미중 갈등에 휘말릴 가능성을 낮추기 위해 싱가포르나 심지어 미국으로 본사를 이전할 가능성도 배제할 수 없다.
매출 성장세
현재로서는 테크트로닉의 사업이 매우 견실해 보인다. 회사의 매출은 전년 동기 73.1억 달러에서 7.5% 증가한 78.3억 달러를 기록했으며, 이는 작년 연간 성장률 6.5%보다 소폭 상승한 수치다. 전체 매출의 약 95%를 차지하는 전동공구 부문은 더욱 강한 8.3%의 성장률을 보였다.
상반기 실적의 약점은 매출이 4.8% 감소한 4.08억 달러를 기록한 소형 바닥청소 및 청소용품 사업이었다. 회사는 이 부문의 수익성 개선을 위한 구조조정 노력 때문이라고 설명했지만, 해당 부문의 수익률은 공개하지 않았다.
지역별로는 주로 미국에서 발생하는 북미 지역 매출이 전년 대비 8.1% 증가했으며, 이는 작년 연간 성장률 5.5%보다 가속화된 것이다. 이러한 성장 가속화는 트럼프 취임 전 미국에 이미 들어와 있는 제품을 관세 인상으로 인한 가격 상승을 피하기 위해 구매하려는 수요가 일부 영향을 미쳤을 것으로 보인다.
테크트로닉은 이전에는 주로 홍콩 인근 중국 둥관시의 생산기지에 의존했지만, 최근에는 미국, 멕시코, 베트남으로 생산기지를 다변화했다. 회사는 중국 내 생산 비중을 공개하지 않고 있지만, 여러 보고서에 따르면 40%에서 80%까지 다양한 추정치가 있다.
회사는 분명히 미국 판매를 위해 중국 외 지역의 모든 생산능력을 활용하고 있지만, 이는 주요 시장인 미국 판매를 모두 충당하기에는 부족해 보인다. 이를 보완하기 위해 테크트로닉은 트럼프 취임 전 미국에 비축해둔 제품과 부품을 활용하고 있는 것으로 보인다. 재고 비축 과정에서 재고자산은 전년 40.3억 달러에서 6월 말 42.9억 달러로 증가했다. 이 재고를 미국 관세를 피하기 위해 사용하면서 재고일수는 전년 104일에서 6월 말 103일로 1일 감소했다.
상반기 영업비용은 매출 성장률보다 약간 낮은 6.5% 증가했다. 이를 통해 순이익은 전년 5.5억 달러에서 14.2% 증가한 6.28억 달러를 기록했다. 회사는 전망에 대한 자신감을 보이며 중간배당금도 전년 대비 15.7% 인상했다.
"2025년 하반기를 전망할 때 우리는 현재의 거시경제와 지정학적 환경, 그리고 진화하는 글로벌 무역정책이 제시하는 도전과제들을 해결할 수 있는 매우 강한 위치에 있다"고 회사는 밝혔다.
발표 이후 이틀간 주가는 거의 변동이 없었으며, 이는 투자자들이 실적에 대해 특별히 놀라거나 우려하지 않았음을 보여준다. 주가수익비율(P/E)은 18배로, 스탠리 블랙앤데커(SWK.US)의 22배보다는 낮지만 일본 경쟁사 마키타(6586.T)의 16배보다는 높은 수준이다.
변동성이 큰 미중 무역관계의 향후 전개를 예측하기는 어렵지만, 테크트로닉은 분명히 자사가 이러한 갈등에서 자유롭다고 믿게 하고 싶어한다. 현재로서는 사실일 수 있으며, 회사는 지금까지 무역마찰을 잘 관리하고 있는 것으로 보인다. 하지만 무역전쟁이 장기화되거나 악화된다면, 결국 영향을 받을 가능성이 높다.