연준 인사들, 9월 금리인하 놓고 충돌...누구의 손을 들어줄까

잭슨홀 회의에서 클리블랜드 연준 총재 베스 해맥은 현재 금리인하 여력이 없다는 입장을 분명히 했다. 그는 목요일 "인플레이션이 여전히 높은 수준이고 상승하는 등 잘못된 방향으로 가고 있다"고 밝혔다. 해맥은 노동시장이 여전히 "상당히 양호한 상태"라며 9월 금리인하의 시급성이 없다고 판단했다.

그는 "현재 가지고 있는 데이터로는 금리인하를 지지할 수 없다"고 말했다. 해맥은 올해 연방공개시장위원회(FOMC)의 투표권이 없는 위원이지만, 그의 발언은 인플레이션이 진정되지 않는 상황에서 통화정책 완화에 강하게 반대하는 연준 내부 진영의 입장을 대변한다. 그의 입장은 너무 이른 금리인하가 물가 안정이 아닌 새로운 물가 압력을 촉발할 수 있다는 우려를 반영한다.

콜린스, 완화 가능성 시사

보스턴 연준 총재 수전 콜린스는 다른 입장을 보였다. 그는 인플레이션이 여전히 우려사항이라고 인정하면서도 노동시장에 주목했다. 그는 고용 지표 약화와 관세 인상이 가계의 구매력을 약화시키고 소비자들을 압박할 수 있다고 지적했다. 이런 시나리오에서는 연준이 지원에 나서야 할 수 있다고 시사했다.

콜린스는 "높은 인플레이션 위험보다 노동시장 악화 위험이 더 커진다면... 곧 금리인하를 시작하는 것이 적절할 수 있다"고 말했다. 해맥과 달리 콜린스는 올해 투표권을 가진 위원으로, 그의 발언은 더 큰 무게를 갖는다. 그의 어조는 9월 16-17일 회의 전까지의 데이터 흐름에 따라 금리인하가 충분히 가능하다는 것을 시사했다.

노동시장이 전망 흐려

해맥과 콜린스의 의견 대립은 투자자들이 이전 고용 데이터의 하향 수정을 소화하는 가운데 발생했다. 7월 고용보고서는 기대에 미치지 못했고, 이는 고용 시장이 예상보다 빠르게 약화되고 있다는 인식을 강화했다. 이는 처음에는 9월 금리인하에 대한 강한 기대를 불러일으켰지만, 최근 들어 이러한 기대는 다소 완화됐다.

해맥에게 새로운 데이터는 아직 인플레이션 우려를 상쇄할 만큼 충분하지 않다. 그는 현재 금리가 이미 경제를 부양하거나 둔화시키지 않는 '중립' 수준에 가깝다고 보고 있어, 금리인하는 인플레이션에 더 많은 산소를 공급할 위험이 있다고 판단한다. 그는 시기상조의 금리인하가 "적절해 보이지 않는다"고 경고했다.

연준, 인플레이션 위험과 직면

반면 콜린스는 너무 오래 기다리는 것의 위험성을 지적했다. 그는 인플레이션이 2025년 말까지 계속 상승한 뒤 2026년에 다시 완화될 수 있다고 인정했다. 하지만 모든 불확실성이 해소될 때까지 고금리를 유지하는 것은 너무 늦은 대응이 될 것이라고 주장했다. 그는 "연준이 모든 일이 어떻게 될지 알 때까지 기다릴 수는 없다. 그것은 너무 늦을 것"이라고 말했다.

그럼에도 두 인사 모두 관세가 전망을 복잡하게 만들고 있다는 점은 인정했다. 해맥은 낮은 금리가 기업들의 관세 비용 전가를 용이하게 만들어 물가를 더욱 상승시킬 수 있다고 우려했다. 콜린스는 더 균형 잡힌 시각을 보이며, 위험을 인정하면서도 노동시장 약화가 더 빠른 대응을 요구할 수 있다고 강조했다.

연준, 내부 의견 분열

해맥과 콜린스의 의견 대립은 연준 내부의 더 넓은 분열을 상징적으로 보여준다. 일부 정책입안자들은 통화완화 전에 인플레이션을 잡아야 한다고 주장한다. 다른 이들은 취약한 노동시장을 지적하며 기다리는 비용이 너무 이른 금리인하의 위험보다 더 클 수 있다고 본다.

최종 결과는 다음 데이터가 해맥의 인플레이션 상승 우려를 확인해주느냐, 아니면 콜린스의 노동시장 약화 우려를 입증하느냐에 달려있을 것으로 보인다.