BofA, HPQ 실적 개선 전망에 매도에서 매수로 상향 조정

BofA 증권의 왐시 모한 애널리스트는 HP Inc.(NYSE:HPQ)에 대한 투자의견을 '매도'에서 '매수'로 상향 조정하고 목표주가를 25달러에서 33달러로 올렸다. 이는 자유현금흐름(FCF) 전망 개선과 자본 환원 재개에 따른 것이다.

모한 애널리스트는 HP가 2023 회계연도에 FCF 저점을 찍은 후, PC 시장 전망 개선과 구조조정 비용 감소로 인해 성장세를 보일 것으로 예상했다.

FCF 개선의 주요 동인으로는 프린트 사업에서 선수익 모델로의 전환도 꼽혔다.

그는 대용량 잉크탱크, 인스턴트 잉크, 그래픽, 3D 프린트 등 순현재가치(NPV)가 높은 프린트 프로젝트와 엄격한 비용 통제를 통해 전체 영업이익 증가가 가능할 것으로 분석했다.

또한 FCF가 정상화되면서 자본 환원이 재개되어 주당순이익(EPS)이 낮은 한 자릿수 퍼센트 성장할 것으로 전망했다.

HPQ는 최근 주가 부진과 4%의 배당수익률을 고려할 때 매력적인 밸류에이션을 보이고 있다고 평가했다.

모한 애널리스트는 HPQ가 미래 준비 혁신 계획에 따른 14억 달러 규모의 총 비용 절감 목표 중 40-50%를 2023 회계연도에 달성할 것으로 예상했다.

10월 10일 예정된 증권 애널리스트 미팅이 다음 주가 상승 계기가 될 것으로 보며, 이 자리에서 HPQ는 비GAAP 기준 EPS 3.40-3.60달러, FCF 35억 달러 이상의 가이던스를 제시할 것으로 전망했다.

그는 개인 시스템(PS) 사업 부문의 이익률이 5-7% 범위를 유지하고, 현재 16-18% 수준인 프린트 사업 부문의 영업이익률이 소폭 상승할 가능성이 있다고 봤다. 부채비율 목표는 1.5-2배다.

전반적으로 모한 애널리스트는 2023/24 회계연도 EPS 전망치를 3.30/3.49달러로 조정했는데, 이는 시장 전망치인 3.30/3.40달러를 상회하는 수치다.