이번 주 투자 시장에서 주목할 5가지 포인트

이번 주 주목할 만한 뉴스를 통해 다음과 같은 중요한 질문들을 다뤄본다:

1. 다가오는 정부 셧다운, 실제 문제인가 아니면 정치적 쇼에 불과한가?
2. 역설적인 인플레이션: 연준이 할 수 있는 일이 있을까?
3. 새 주택 판매 급감 - 이미 낮은 수준에서 더 떨어져
4. 똑똑한 비트코인 투자자, 국가 부채 겨냥해... 그의 주장에 일리 있어
5. 마카오, 게이밍 허브 중 가장 긴 봉쇄 이후 대형 태풍 강타... 라스베이거스 샌즈(LVS)의 향방은?

자, 이번 주 시장을 살펴보자:

정부 셧다운, 리얼리티 TV 수준의 쇼

정부 지원금 수령 지연을 겪게 될 이들에 대한 존중을 표하면서도, 거시경제적 관점에서 볼 때 이번 정부 셧다운은 정치적 쇼에 불과하다. 현 상태를 옹호하는 이들은 정부 지출 제한을 원하는 소수를 비난할 것이고, 재정 책임을 요구하는 하원 의원들은 다른 이들이 나라를 파산으로 몰아간다고 비난할 것이다. 매카시 의장과 백악관은 현재 대화조차 하지 않고 있다. 그들도 심각하게 받아들이지 않는데, 우리가 왜 그래야 하나?

DKI 견해: 정부 지출 증가 속도를 늦추려는 이들이 영향력을 행사할 수 있는 몇 안 되는 지점이 바로 이런 예산 협상이다. 하지만 위 그래프를 보면 수십 년간 지출 삭감을 원하는 이들의 영향력은 전무했다. '논쟁'은 파산으로 향하는 속도를 조절하려는 자들과 더 빨리 달리고 싶어 하는 자들 사이에서 벌어지고 있다. 결국 지출 삭감은 없을 것이다.

역설적 인플레이션 - 연준, 일본처럼 함정에 빠져

미국의 부채가 너무 많아 연준의 금리 인상이 오히려 이자 비용을 증가시켜 더 많은 인플레이션을 유발할 수 있다. DKI는 이미 프리미엄 구독자들에게 이 문제를 상세히 다룬 보고서를 발행했다. 앞으로 2주간 DKI 블로그와 트위터에 발췌문을 게시할 예정이며, 향후 2주 내에 전자책으로도 출간될 예정이다.

DKI 견해: 전체 내용을 읽어보면 이 문제가 해결 불가능하다는 것을 알 수 있으며, 의회에서도 이를 해결하려는 의지가 전혀 없다. 달러가 가치를 완전히 잃을 때까지 지출은 계속 증가할 것이다. 하지만 이것이 우리의 운명을 결정짓는 건 아니다. DKI 구독자들은 지속적인 인플레이션으로부터 포트폴리오를 보호하기 위한 다양한 방법을 실행하고 있다.

주택 판매량 지속 하락

DKI 이사회 멤버이자 경제학자인 마이클 쉐드록(Mish)은 주택 시장의 지속적인 어려움을 지적한다. 8월 신규 주택 판매는 계절 조정 연율 기준으로 7월 대비 8.7% 감소했다. 더욱이 이전 통계의 대폭 수정이 있었다. 작은 조정은 정상이지만, 한 달 만에 3-4%의 큰 변동이 있었다. Mish는 또한 기존 주택 판매가 최근 19개월 중 17개월 동안 감소했다고 강조한다.

DKI 견해: 연준의 '더 높게, 더 오래' 접근법으로 인해 높아진 금리는 주택담보대출 금리를 크게 올렸다. 이는 주택 구매력을 더욱 떨어뜨렸고, 유리한 모기지 금리를 가진 사람들이 집을 오래 보유하게 만들었다. 이로 인해 시장 공급이 줄어 가격은 오르고 판매량은 감소했다. DKI는 이전에 이런 추세에 대해 언급한 바 있지만, 예상보다 오래 지속되고 있다.

마이너스 금리 - 어리석고 안전하지 않아

FinTwit 스타 Stack Hodler가 최근 EU에서 유행했던 마이너스 금리 채권의 비정상성을 지적했다. EU에 마이너스 금리로 돈을 빌려준 사람들은 30년 후 투자한 것보다 적은 금액을 받게 될 것으로 예상했다. 매트리스 밑에 돈을 숨기는 게 더 나은 수익률을 냈을 것이다. 이러한 의사결정과 마이너스 금리가 예상대로 인플레이션과 그에 따른 금리 인상으로 이어지면서, 이 '안전한' 정부 채권들은 불과 3년 반 만에 60% 이상의 시가 손실을 기록했다.

DKI 견해: 두 가지 문제가 있다. 첫째, 상승 시 조금 잃고 하락 시 많이 잃는 상황은 피해야 한다. 인플레이션을 고려하면 상황은 더 나빠진다. 나는 이와 반대되는 기회를 찾으려 한다. 둘째, 이런 실수는 다른 모든 요소가 일정하다고 가정하는 정적 분석에서만 가능하다. 30년 만기 증권을 살 때는 다른 사건들이 채권 가치에 어떤 영향을 미칠지 고려하는 동적 분석이 필요하다.

마카오 황금 주간과 라스베이거스 샌즈

최근 라스베이거스 샌즈(NYSE:LVS) 주가는 중국 경기 침체 우려와 9월 태풍으로 인한 일시적 게임 활동 감소로 하락했다. 많은 중국인들이 도박으로 즐기는 황금 주간이 지난 주말부터 시작됐다. 올해는 휴일이 주말과 겹쳐 평소보다 조금 더 길어졌다.

DKI 견해: 마카오의 향후 몇 주 예약률이 80%를 넘었다는 보고가 있다. 또한 3년간의 봉쇄 이후 돌아온 중국인들은 '억눌린 자금'을 가지고 와 더 많은 지출을 할 것으로 보인다. 마지막으로, 시장이 WYNN이 강점을 보이는 저마진 VIP 게임에서 대중 및 프리미엄 대중 게임으로 이동하고 있다. 이는 더 높은 마진의 사업이며 LVS가 선두를 달리고 있는 분야다. 다음 달 긍정적인 뉴스가 예상되는 가운데, 현재 저평가된 수준에서 주식을 매수할 수 있다.