아마존, 2분기 실적 발표 앞두고... 이커머스·클라우드 호조에 월가 `기대감`

골드만삭스의 애널리스트 에릭 셰리단은 아마존닷컴(Amazon.Com Inc, NASDAQ:AMZN)에 대해 매수 의견을 유지하며 목표주가를 225달러에서 250달러로 상향 조정했다.

셰리단은 아마존의 2분기 실적을 앞두고 2025년 GAAP 기준 영업이익 전망치를 시장 전망보다 8% 높게 상향 조정했다. 이는 마진 개선 여력을 반영한 것이다.

애널리스트는 실적 발표를 앞두고 주가에 영향을 미칠 세 가지 핵심 이슈를 제시했다.

업계 동향을 토대로 셰리단은 아마존의 이커머스 사업이 2분기에도 견조한 성장세를 유지했다고 분석했다.

또한 아마존의 지속적인 영업이익률 개선 가능성에 주목했다.

셰리단은 2025년 실적이 예상을 뛰어넘을 수 있다고 보았다. 이는 소매 부문 마진 개선과 광고 사업의 기여도 증가에 기인한다. 또한 국제 사업 마진에 대해 장기적으로 긍정적인 견해를 유지하며, AWS의 수익성도 견고할 것으로 전망했다.

AWS 매출 성장 궤도도 주목할 만하다. 셰리단은 2024년까지 성장이 재가속화될 것으로 예상했다. 이는 최적화와 워크로드 마이그레이션과 관련된 이전의 역풍이 순풍으로 바뀌고 AI 워크로드가 증가하는 추세에 따른 것이다.

셰리단은 소매 부문 마진이 계속 확대될 여지가 있다고 분석했다. 이는 고정 소매 자산에 대한 운영 레버리지, 지속적인 비용 절감, 주요 투입 비용의 인플레이션 완화, 고마진 수익원의 성장 등에 기인한다.

또한 아마존의 광고 사업 규모 확대가 연결 기준 영업이익률 개선에 추가적인 순풍이 될 것으로 예상했다.

셰리단은 2024 회계연도 매출과 영업이익을 각각 6,338억 9,000만 달러, 644억 8,000만 달러로 전망했다. 2025 회계연도의 경우 매출 6,979억 3,000만 달러, 영업이익 827억 6,000만 달러로 예상했다.

RBC 캐피털의 애널리스트 브래드 에릭슨은 아마존에 대해 강세 의견을 유지하며 목표주가를 215달러로 제시했다.

7월 초 RBC의 분기외 소프트웨어 투어에서 나온 의견에 따르면, 아마존의 GPU 활용이 분기 중 개선된 것으로 나타났다. 이는 고무적인 신호로, 에릭슨은 경영진이 AI에 대해 전반적으로 낙관적인 입장을 유지할 것으로 예상했다. 다만 구체적인 수치 제시는 없을 것으로 보인다.

분기 중 아마존이 엔비디아(NVIDIA Corp, NASDAQ:NVDA)에 대한 주문을 차세대 칩으로 전환한다는 보도가 있었다. 그러나 이는 영향을 파악할 때까지 다소 지연될 수 있다. 에릭슨은 결론적으로 아마존의 꾸준한 성장 재가속화가 AI로 인한 심각한 시장점유율 하락 우려를 불식시킬 것으로 전망했다.

에릭슨은 2, 3위 업체들의 성장이 아마존을 앞설 것으로 예상하면서도, AWS가 다시 가장 큰 한계 성장을 보일 경우에 주목할 필요가 있다고 강조했다.

셰리단은 2024 회계연도 매출과 영업이익을 각각 6,305억 1,000만 달러, 604억 1,000만 달러로 전망했다. 2025 회계연도의 경우 매출 6,961억 8,000만 달러, 영업이익 771억 달러로 예상했다.

주가 동향: 화요일 마지막 거래 시점 기준 AMZN 주가는 1.12% 하락한 181.16달러를 기록했다.