글로벌 시장은 월요일 큰 폭의 하락을 겪은 후 화요일 반등했다. 전문가들은 이번 시장의 변동을 엔화 '캐리트레이드' 청산과 연관 지었다. JP모건의 글로벌 외환전략 공동 책임자인 아린담 산딜야(Arindam Sandilya)는 이 청산이 아직 절반밖에 진행되지 않았다고 말했다.
엔화 '캐리트레이드'란? 일본은 역사적으로 낮은 금리를 유지해왔다. 투자자들은 이런 저렴한 엔화를 이용해 극도로 낮은 금리로 차입한 후, 이를 금리가 더 높은 통화로 바꿔 금융자산에 투자했다.
투자자들은 일본의 낮은 금리와 다른 곳의 높은 수익률 사이의 차이를 이익으로 취했다.
그러나 엔화가 강세를 보이고 일본은행이 수십 년 만에 처음으로 금리를 인상했으며, 미국 시장이 경기 침체 우려에 직면하면서 이 거래는 붕괴됐다. 이로 인해 자산운용사들은 거래를 '청산'하게 됐고, 이는 엔화를 더욱 강세로 이끌었다.
언제 끝날까? 산딜야는 화요일 블룸버그TV에 출연해 이 거래의 청산이 "아직 끝나지 않았다"고 밝혔다.
그는 "투기적 투자 커뮤니티 내에서 '캐리트레이드' 청산이 50%에서 60% 정도 완료됐다고 보고 있어, 아직 결코 끝나지 않았다"고 말했다.
그는 엔화가 G10 통화 중 가장 저평가된 통화라는 점이 청산의 눈덩이 효과를 더 키울 수 있다고 지적했다.
"우리가 수행한 기술적 연구에 따르면, 지난 1주일 정도 엔화에서 봤던 것처럼 짧은 기간에 매우 큰 급격한 움직임이 있으면, 이것이 포트폴리오에 입히는 기술적 피해는 쉽게 복구되지 않는다. 움직임이 시작된 지점으로 V자 반등하는 경향은 없다."
산딜야는 일본은행이 금리 인상을 실수했는지 여부를 판단하기에는 아직 이르다고 말했다.
일본 니케이 225 지수는 월요일 12% 이상 폭락했다가 화요일 손실의 상당 부분을 회복했다.
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