뉴테크놀로지스, 사업 재편 후 성장세 회복... 올해 상반기 300개 매장 순증

주요 내용:

뉴테크놀로지스가 지난해 사업 재편 후 성장세를 회복해 올해 상반기에 300개의 신규 매장을 순증했다.

야후 파이낸스가 조사한 3명의 애널리스트 모두 이 전기 스쿠터 제조업체에 대해 '매수' 또는 '강력 매수' 의견을 제시하며 긍정적인 전망을 내놓고 있다.

더그 영 기자

전기스쿠터 제조업체 뉴테크놀로지스(Niu Technologies, 나스닥: NIU)가 지난해 어려운 구조조정을 거친 후 다시 확장 모드로 전환하며 힘차게 출발하고 있다. 다만 이 회복세는 다소 불균형한 모습을 보이고 있다. 회사는 월요일 발표한 최신 실적 보고서에서 2분기 성장률이 다소 둔화됐다고 밝혔다. 그러나 3분기에는 성장세가 다시 높아질 것으로 전망했다.

이는 뉴테크놀로지스와 같은 기업의 현실을 보여준다. 회사는 경쟁이 치열한 저가 시장보다는 고가 모델에 더 집중하기 위해 핵심 국내 사업을 재편하고 있다. 특히 최신 기술에 기꺼이 투자하려는 Z세대 구매자와 여성 라이더에 특별히 초점을 맞추고 있다.

매출의 대부분을 차지하는 국내 사업이 정상 궤도에 오르고 있는 반면, 뉴테크놀로지스는 여전히 중국에 대한 과도한 의존도를 낮추기 위해 글로벌 사업의 올바른 공식을 찾고자 노력하고 있다. 이를 위해 주요 현지 소매업체들과의 제휴를 확대하며 해외 네트워크를 강화하고 있다.

그러나 해외 사업은 유럽의 정부 보조금 중단과 전통적인 전기 자전거보다 가격이 훨씬 낮은 킥보드에 대한 의존도 증가로 타격을 받았다. 또한 미국의 새로운 보호무역 관세로 인해 향후 이러한 세금을 회피하기 위해 첫 해외 생산 시설 설립을 검토 중이라고 밝혔다.

결론적으로 뉴테크놀로지스는 많은 변화를 겪고 있는 기업이다. 이를 반영하듯 투자자들은 최신 실적 발표에 뉴욕 증시에서 주가를 1.6% 하락시키며 반응했다. 회사의 주가는 올해 들어 18% 하락해 iShares MSCI China ETF의 3% 상승을 하회하고 있다. 그러나 애널리스트들은 회사에 대해 더욱 긍정적인 입장을 취하고 있다. 야후 파이낸스가 이달 조사한 3명의 애널리스트 중 2명은 '매수' 의견을, 나머지 1명은 '강력 매수' 의견을 제시했다. 이는 7월 2명의 애널리스트가 각각 '매수'와 '보유' 의견을 냈던 것과 비교하면 큰 변화다.

지난해는 뉴테크놀로지스에게 어려운 한 해였다. 매출의 4분의 3 이상을 차지하는 중국 시장에서 회사의 매출은 16% 감소했고, 중국 내 매출도 15% 줄었다. 또한 실적이 저조한 매장들을 폐쇄하면서 국내 프랜차이즈 네트워크도 8% 축소해 연말 기준 총 매장 수가 전년의 3,102개에서 2,856개로 감소했다.

이러한 구조조정 이후 회사는 올해 다시 성장 모드로 전환하며 매장 확대를 재개했고, 특히 3, 4선 도시에 집중하고 있다. 리얀 CEO는 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 상반기에 300개의 매장을 순증했다며 "판매 네트워크 확장에 새로운 모멘텀이 생겼다"고 밝혔다. 더욱 중요한 것은 구조조정 이후 확장을 가속화하면서 올해 남은 기간 동안 1,000개의 매장을 추가로 열 계획이라고 덧붙였다.

매출 성장세 회복

사업 재편 과정에서 뉴테크놀로지스의 매출은 지난해 4분기 중 3분기 동안 감소했다. 그러나 올해 들어 1분기에 21% 성장하며 성장세로 돌아섰다. 이러한 성장은 2분기에도 이어졌지만, 우려스러운 징후로 성장률이 13.5%로 둔화되어 해당 기간 매출이 전년 동기 8억2,900만 위안에서 9억4,100만 위안(1억3,100만 달러)으로 증가했다.

그러나 뉴테크놀로지스는 현재 3분기 성장률이 크게 높아질 것이라고 예측하며 투자자들을 안심시키려 했다. 회사는 3분기 매출이 전년 대비 40~60% 증가한 13억~14억8,000만 위안에 이를 것으로 전망했다. 이러한 큰 폭의 성장 가속화에 대한 구체적인 설명은 없었지만, 이런 큰 변화는 종종 새로운 모델 출시와 관련이 있다.

이제 뉴테크놀로지스가 1년간의 구조조정에서 벗어나며 나타나는 중국 내 트렌드를 먼저 살펴본 후, 아직 진행 중인 국제 사업으로 넘어가보자.

리 CEO는 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 "올해 우리는 브랜드의 프리미엄 이미지를 강화하기 위해 고가의 프리미엄 세그먼트와 Z세대, 여성 사용자와 같은 특정 소비자 세그먼트를 목표로 했다"고 말했다. 기술에 밝은 Z세대 고객에 더 집중하면서 회사는 더우인, 콰이서우, 샤오홍슈와 같은 인기 채널을 활용한 온라인 판매에 더 많은 초점을 맞추고 있다. 이러한 전환으로 중국 내 온라인 판매 비중이 전년의 26%에서 48%로 증가했다고 밝혔다.

똑같이 중요한 점은 경쟁이 덜한 중국 시장의 고가 시장으로 이동하면서 가격 인하 압력이 다소 완화되고 있다는 것이다. 회사는 2분기 중국 내 스쿠터 평균 가격이 전년 대비 2.1% 하락했다고 밝혔는데, 이는 1분기의 4.7% 하락에서 개선된 수치다.

국제 시장의 상황은 그리 밝지 않았다. 해외 시장에서 차량 평균 가격이 전년 대비 21.8% 급락했다. 회사는 이를 전통적인 전기 자전거보다 가격이 훨씬 낮은 전동 킥보드의 해외 판매 비중이 증가한 탓으로 돌렸다. 또한 유럽의 정부 보조금 중단으로 인해 올해 상반기 전기 이륜차 해외 판매가 69% 급감했다고 언급했다.

이러한 어려움에도 불구하고 전동 킥보드 판매 호조에 힘입어 2분기 국제 매출은 1억3,000만 위안으로 13.7% 증가해 1분기 8% 감소에서 다시 성장세로 돌아섰다.

국내외 가격 하락은 뉴테크놀로지스의 매출총이익률에 타격을 주어 2분기 매출총이익률이 전년의 23.1%에서 17.0%로 하락했다. 결과적으로 회사는 2분기에 2,490만 위안의 손실을 기록해 전년 동기 190만 위안 손실보다 확대됐다. 그러나 애널리스트들은 많은 경쟁사들이 여전히 적자를 기록하고 있는 가운데 구조조정 이후 회사가 올해 흑자로 돌아설 것으로 예상하고 있다.

경쟁사들 중에서 뉴테크놀로지스의 주가매출비율(P/S)은 현재 0.38로 낮지만 비교적 견고한 수준이다. 이는 국내 경쟁사 루위안(Luyuan, 2451.HK)의 0.39와 비슷하고, 세그웨이 브랜드의 소유주인 나인봇(Ninebot, 689009.SH)의 0.30보다 높다. 그러나 인기 베스파 브랜드의 제조사인 피아지오(Piaggio, PIA.MI)의 0.47에는 미치지 못한다. 결론적으로 뉴테크놀로지스는 적어도 핵심 국내 사업에서는 전환점을 맞은 것으로 보이며, 이는 주가에 상승 여력이 있음을 시사한다.