미국 7월 물가 데이터, 9월 FOMC 향방 가른다... 0.5%p 금리인하 기대감 부상

오는 수요일 발표될 7월 소비자물가지수(CPI) 보고서가 9월 연방준비제도(Fed) 회의를 앞두고 있는 투자자들의 기대를 좌우할 것으로 보인다.

물가 데이터에 따라 시장은 다음 달 금리 인하 폭이 소폭일지 대폭일지에 대한 윤곽을 잡을 수 있을 전망이다.

만약 물가상승률이 예상보다 더 둔화된다면, 물가가 Fed의 2% 목표치에 근접하고 있다는 견해를 뒷받침할 것이다. 이 경우 트레이더들은 9월에 50bp(베이시스포인트)의 대폭 금리 인하 베팅을 늘릴 가능성이 높다. 반대로 물가가 예상대로 나오거나 예상보다 높게 나온다면 물가 하락세에 제동이 걸렸다는 신호가 돼 0.25%의 소폭 금리 인하 가능성이 높아질 것이다.

현재 시장은 25bp 인하와 50bp 인하 사이에서 50대 50의 확률을 부여하고 있다.

7월 CPI 전망: 경제학자들의 예상은?

트레이딩이코노믹스가 집계한 경제학자들의 컨센서스는 7월 CPI 지수가 전년 동월 대비 2.9% 상승할 것으로 예상하고 있다. 이는 6월의 3% 상승에서 소폭 하락한 수치다.

월간 기준으로는 CPI가 0.2% 상승할 것으로 전망된다. 이는 전월 0.1% 하락에서 반등한 수치다.

변동성이 큰 에너지와 식품을 제외한 근원 CPI는 전년 동월 대비 3.2% 상승할 것으로 예상된다. 이는 6월의 3.3% 상승에서 소폭 하락한 수치다.

월간 기준으로 근원 CPI는 0.2% 상승할 것으로 예상된다. 6월의 0.1% 상승에서 소폭 상승한 수치다.

클리블랜드 연준의 인플레이션 나우캐스팅 모델은 7월 헤드라인 CPI와 근원 CPI가 각각 전년 동월 대비 3%와 3.3% 상승하거나, 월간 기준으로 0.24%와 0.27% 상승할 것으로 예측하고 있다.

뱅크오브아메리카의 7월 물가 데이터 전망

뱅크오브아메리카의 이코노미스트 마이클 게이펜은 "6월의 물가 하락 서프라이즈 중 일부가 7월에 되돌려질 것으로 예상한다"고 밝혔다.

이 투자은행은 경제 활동에 대한 리스크가 하방으로 기울어져 있지만, 경착륙에 대한 우려는 과대평가됐다고 보고 있다. 또한 Fed가 대규모 또는 회의 사이 금리 인하를 단행할 가능성은 낮다고 판단하고 있다.

뱅크오브아메리카는 헤드라인 CPI와 근원 CPI 모두 월간 기준으로 각각 0.25%와 0.22% 상승해 전년 동월 대비로는 3.0%와 3.3% 상승할 것으로 예상하고 있다.

또한 주거비 인플레이션이 또다시 월간 0.3% 상승을 기록한다면 Fed의 물가 하락세에 대한 확신이 더욱 강화될 수 있다고 밝혔다. 이 은행은 여전히 Fed가 9월과 12월에 각각 25bp의 금리 인하를 단행할 것으로 전망하고 있다.

시장의 물가 보고서 반응

지난 7월 11일 발표된 6월 물가 보고서는 소비자물가지수에서 하방 서프라이즈를 기록했다. 헤드라인 CPI 인플레이션은 전년 동월 대비 2024년 5월 3.3%에서 2024년 6월 3%로 둔화됐는데, 이는 경제학자들이 예상한 3.1%를 밑도는 수치였다. 월간 수치는 0.1% 하락해 2020년 5월 이후 처음으로 월간 기준 CPI가 하락세를 보였다.

근원 인플레이션 역시 둔화돼 전년 동월 대비 3.3%를 기록했다. 이는 3.4%였던 컨센서스 예상치와 이전 수치를 모두 밑도는 결과였다.

그러나 예상보다 낮게 나온 물가 데이터에도 불구하고 시장은 하락세를 보였다.

이 보고서는 Fed의 금리 인하 기대감을 높였지만, 트레이더들은 주식과 같은 성장 연계 자산에서 벗어나 채권과 금과 같은 경기 침체 헤지 자산으로 도피하는 모습을 보였다.

SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSE:SPY)로 추종되는 S&P 500 지수는 0.9% 하락했다.

Invesco QQQ Trust(NASDAQ:QQQ)로 추종되는 나스닥 100 지수는 2.2% 급락했다.

iShares 20+ Year Treasury Bond ETF(NASDAQ:TLT)로 추종되는 미국 국채는 1% 상승했다.

SPDR Gold Trust(NYSE:GLD)로 추종되는 금은 1.8% 급등했다.

Invesco DB USD Index Bullish Fund ETF(NYSE:UUP)로 추종되는 미 달러 지수(DXY)는 0.5% 하락했다.