슈퍼마이크로컴퓨터에 대한 우리의 오판... 이 시장에선 통하지 않았다

미국 시장이 월요일 하락했을 때, 니케이 지수의 기록적인 하락에 이어 우리(나와 구독자들)는 포트폴리오 아머 트레이딩 서브스택에서 몇 가지 강세 거래를 실행했습니다. 그 중 하나가 슈퍼마이크로컴퓨터(Super Micro Computer, Inc.)(NASDAQ:SMCI)에 대한 것이었습니다. 당시 여기에 게시한 글에서 언급했듯이 말이죠('도쿄가 무너졌다').

왜 실패했나

월요일 글에서 슈퍼마이크로컴퓨터가 좋은 베팅 대상으로 보였던 세 가지 이유를 언급했습니다:

1. 칩메이커 AMD(Advanced Micro Devices, Inc.)(NASDAQ:AMD)의 최근 강력한 실적 보고는 최근의 AI 붐이 거품이 아님을 시사했습니다.

2. 슈퍼마이크로컴퓨터는 RSI(상대강도지수)가 20대로 과매도 상태로 보였습니다.

3. 슈퍼마이크로컴퓨터는 PEG 기준(주가수익비율을 성장률로 나눈 값)으로 저평가되어 보였습니다.

이를 염두에 두고, SMCI 주가가 월요일에 폭락하는 동안 우리는 주가가 주말까지 595달러를 넘을 것이라고 베팅하는 옵션 거래를 실행했습니다.

잠시 성공할 것 같았다

SMCI는 화요일 장 마감 후 혼조세의 실적을 발표했습니다: 매출은 예상을 상회했고 낙관적인 가이던스를 제시했지만, 마진 압박으로 인해 이익은 예상에 미치지 못했습니다.

화요일 시간외 거래에서 시장 반응은 양극단을 오갔습니다: 먼저 주가가 720달러 이상으로 치솟았다가 몇 분 후 550달러 아래로 떨어졌습니다.

수요일 오후 현재 주가는 500달러 아래에서 거래되고 있습니다.

이로부터 얻을 수 있는 교훈

먼저 주목할 점은 옵션 거래를 한다면 무엇을 하든 많은 경우에 틀릴 수 있다는 것입니다. 옵션은 만료 기간이 있어 특정 날짜까지 맞춰야 하므로 주식보다 옵션에서 올바른 판단을 내리기가 더 어렵습니다. 월요일에 단순히 SMCI 주식을 샀다면 지금은 손실 상태겠지만, 6개월이나 1년 후에는 이익을 볼 가능성이 높았을 것입니다. 월요일에 실행한 옵션 거래에서는 금요일 종가까지 옳아야 했는데, 현 시점에서 그럴 가능성은 매우 낮아 보입니다.

반면 옵션으로 옳은 판단을 내렸을 때는 주식보다 더 큰 이익을 얻을 수 있습니다. 지난주 메타 플랫폼(Meta Platforms, Inc.)(NASDAQ:META)과 카바나(Carvana, Co.)(NYSE:CVNA) 거래에서 그랬던 것처럼 말이죠.

그렇다 해도, 이번 주 SMCI 거래에서 몇 가지 교훈을 얻을 수 있다고 봅니다. 현재의 위험 회피 시장에서:

PEG 기준으로 저렴한 것만으로는 충분히 저렴하지 않습니다. 앞으로는 밸류에이션을 더 폭넓게 살펴볼 것입니다. 0-10 척도에서 10이 가장 좋은 점수일 때, SMCI는 이번 주 초 차트밀(Chartmill)에 따르면 전반적인 밸류에이션 등급이 4점이었습니다. 다음에 하락한 주식에 베팅할 때는 6점 이상을 찾아볼 것입니다.

낮은 RSI만으로는 충분히 낮지 않습니다. 앞으로는 기술적 통합을 찾아볼 것입니다.

주간 거래는 충분히 길지 않습니다. 앞으로는 거래가 전개될 시간을 더 길게 줄 것입니다.

실적 발표 후까지 기다립니다. 이 시장에서는 매출과 이익 모두 예상을 상회하는 주식도 실적 발표 후 하락하는 것을 볼 수 있습니다. 이번 분기 실적이 지나간 후 하락한 주식에 베팅하는 것이 더 낫습니다.

패배의 랩과 승리의 랩

이 글을 쓴 후 이메일을 확인했더니 한 구독자로부터 "페트아이큐(PetIQ, Inc.)(NASDAQ:PETQ)에 대해 승리의 랩을 돌리라"는 메시지가 와 있었습니다. 그때까지 관련 뉴스를 확인하지 않았었죠.

리스크를 낮추고 싶다면

이 시장에서 리스크를 줄이고 싶다면 상승일을 이용해 헤지할 수 있습니다. 참고로 아이폰 헤징 앱을 여기에서 다운로드하거나 아래 QR 코드에 아이폰 카메라를 비추면 됩니다.

또 다른 접근 방식으로 고려해볼 만한 것은 작년에 제가 여기에 쓴 헤지 포트폴리오 방법입니다.

주말이 되면 월요일의 역사적인 니케이 폭락을 겪은 첫 번째 헤지 포트폴리오의 최종 6개월 성과를 갖게 될 것입니다. 결과가 나오면 여기에 공유하겠습니다.

또한 목표 주식이 반등할 때를 대비해 몇 가지 공매도 거래를 준비해두고 있습니다. 거래를 실행할 때 알림을 받고 싶다면 아래에서 우리의 트레이딩 서브스택/간헐적 이메일 리스트를 구독해주세요.

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