시장 전문가 말할 때 가장 먼저 물어야 할 질문

찰스슈왑의 리즈 앤 손더스 수석 투자전략가가 역사적 투자 거장들의 명언을 모은 훌륭한 목록을 작성했다. (그녀의 글을 처음부터 끝까지 읽어볼 것을 추천한다.)

내게 특히 눈에 띈 명언은 '주식투기자의 회고록' 저자 에드윈 르페브르의 것이었다:

"투기자들은 추세를 매수한다. 투자자들은 장기적 관점에서 투자한다. 그들은 다른 종류의 고양이다. 오늘날 사람들이 돈을 잃는 이유 중 하나는 이 구별을 놓쳤기 때문이다. 그들은 장기적 관점을 가졌다고 말하면서도 핫머니가 이끄는 대로 따라가는 것을 참지 못한다."

일부 사람들은 단기간 주식시장 매매로 돈을 벌려 한다. 어떤 이들은 수년에 걸친 장기 주식 투자로 부를 쌓으려 한다. 많은 이들이 이 둘을 혼합해 사용한다.

이들 모두 우위를 점하고 수익률을 개선하는 데 도움이 될 정보와 통찰력을 찾는다.

안타깝게도 매매 팁과 투자 조언은 비슷한 전문용어를 많이 사용해 주의 깊게 보지 않으면 둘을 혼동하기 쉽다.

시장 전문가가 말을 시작할 때 가장 먼저 물어야 할 질문은: "시간 프레임이 어떻게 되나요?"이다.

1개월인가? 1년인가? 수년인가? 하루인가?

왜 이걸 물어봐야 할까? 앞으로 몇 주 안에 주가가 하락할 것이라고 말하는 바로 그 사람이 향후 몇 년 안에 주가가 상승할 것으로 예상한다고 말할 수 있기 때문이다. 실제로 올해 S&P 500 지수가 하락할 것으로 예상하는 월가 전략가들도 3~5년 후에는 지수가 훨씬 더 오를 것이라고 말할 것임을 거의 장담할 수 있다.

이는 모두 TKer의 "시장과 경제의 모호한 뉴스를 처리하는 5단계 가이드" 중 4단계인 "정보를 전달하는 사람들의 동기를 주의하라"와 관련이 있다.

금융 TV에 나온 유명 헤지펀드 매니저가 주식시장이 지금부터 폭락할 수 있는 이유에 대해 설득력 있고 눈길을 끄는 사례를 제시할 수 있다. 그러나 기자들은 항상 시간 프레임을 늘렸을 때 어떤 일이 일어날지 묻지는 않는다. 이는 장기 투자자들에게 더 관련성이 있을 수 있다. 이러한 시간적 맥락의 부재는 뉴스 업계에서 흔한데, 대개 최근 과거와 가까운 미래에 초점을 맞추는 경향이 있기 때문이다.

이는 투자자들이 앞으로 몇 주 또는 몇 달 동안 일어날 수 있는 일에 대한 전문가들의 말을 완전히 무시해야 한다는 뜻은 아니다. 단기적 변동성에 대한 예상이 장기 투자 포지션에 영향을 미치지 않을 수 있지만, "주식시장 안전벨트"를 매고 있어야 한다는 귀중한 알림 역할을 할 수 있다.

결국 단기적으로 봤을 때 주가가 하락할 확률은 상대적으로 높다.



단기적으로 볼 때 마이너스 수익률이 나올 확률이 상대적으로 높다. (출처: @BespokeInvest)

내 친구 조셉 파미가 말했듯이: "FinTwit의 대부분의 논쟁은 시간 프레임과 관련이 있다. 한 사람은 앞으로 2일 동안 주가가 하락할 것으로 생각해 주식을 팔고 있을 수 있고, 다른 사람은 앞으로 2년 동안 주가가 오를 것으로 생각해 사고 있을 수 있다. 모든 사람이 당신처럼 거래한다고 생각하지 마라."

X에서 금융에 대해 글을 올리는 사람들의 커뮤니티인 FinTwit에서는 시장에 대한 뜨거운 강세 대 약세 논쟁이 많이 일어나지만 결론에 이르지 못한다. 종종 한쪽은 단기 거래에 대한 주장을 하고 다른 쪽은 장기 투자에 대한 주장을 하지만 양측이 이런 차이를 인식하지 못하는 경우가 많다. 그들은 반드시 의견이 불일치하는 것은 아니다. 단지 서로 다른 것에 대해 논쟁하고 있을 뿐이다.

전체적인 관점에서 보면

TKer 주식시장 진실 제1조는 "장기전은 패배한 적이 없다"고 말한다. 다시 말해, 주식시장은 시간이 지나면서 보통 상승한다.

한편 TKer 주식시장 진실 제2조는 "단기적으로는 큰 손실을 볼 수 있다"고 말한다. 즉, 장기 투자자들은 상승 과정에서 많은 하락을 경험할 준비가 되어 있어야 한다.

이 진실 목록을 만들 때 나는 의도적으로 이 두 가지를 나란히 놓았다. 약세장 전개가 장기적인 강세 틀 안에서 발생할 수 있다는 점을 분명히 하고 싶었기 때문이다.

이 모든 것은 동시에 강세와 약세를 띨 수 있다는 뜻이다. 그 미묘한 차이는 시간 프레임에 있다.