연준 인플레이션 `실수`의 양면성... `고용` 변수 고려해야

인플레이션과 관련해 연방준비제도(Fed)가 통화정책 긴축과 금리 인상을 너무 늦게 시작했다고 볼 수 있을까? 대부분은 그렇다고 동의할 것이다.하지만 연준의 임무는 물가 안정 하나뿐만이 아니다. 연준은 물가 안정과 최대 고용 촉진이라는 이중 책무를 지고 있다.고용 상황을 고려하면, 연준이 통화정책 긴축을 늦게 시작했다고 단정 짓기는 어렵다.3년 전 인플레이션이 가열되기 시작했을 때 정확히 언제부터 긴축 요구가 있었는지는 특정하기 어렵다. 하지만 2022년 3월 연준의 첫 금리 인상을 앞두고 이런 요구가 가장 거세졌다는 점은 모두가 동의할 것이다.아래 차트를 보면 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 근원 개인소비지출(PCE) 물가지수(파란 선)가 2022년 3월 5.5%로 정점을 찍었다. 분명 인플레이션이 문제였다.같은 달 실업률(빨간 선)은 3.6%로, 팬데믹 이전 이후 가장 낮은 수준이었다.인플레이션율이 상승하고 연준이 금리 인상을 미루는 동안 실업률은 계속 하락했다. (출처: BEA.................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................