메디컬 프로퍼티스 트러스트, 새 임차인 확보에도 실적 희석 위험 직면

콜리어스 시큐리티스가 메디컬 프로퍼티스 트러스트(NYSE:MPW) 주식에 대해 매수 등급으로 상향 조정하고 목표주가 6.5달러를 제시했다.

트루이스트 시큐리티스의 마이클 루이스 애널리스트도 목표주가를 5달러에서 6달러로 상향 조정하면서 보유 의견을 유지했다.

수요일 이 의료 리츠는 임차인인 스튜어드 헬스케어 시스템, 담보 대출 기관, 무담보 채권자 위원회와 글로벌 합의를 체결했다고 공시했다.

이번 합의는 스튜어드가 이전에 운영하던 23개 병원을 대상으로 하며, 이 중 애리조나, 플로리다, 루이지애나, 오하이오, 텍사스에 있는 15개 병원은 이미 새로운 임차인에게 임대됐다.

메디컬 프로퍼티스 트러스트는 20억 달러의 임대 기준으로 2026년 4분기 안정화 시점에 새로운 임대 계약으로부터 연간 약 1억6000만 달러의 현금 임대료 수입을 예상하고 있다.

루이스 애널리스트는 향후 몇 년간 리파이낸싱 활동으로 인한 실적 희석이 예상됨에 따라 FFO 추정치와 목표주가를 조정하고 보유 의견을 유지한다고 밝혔다.

메디컬 프로퍼티스 트러스트는 스페이스 코스트 소재 3개 병원을 매각하기로 합의했으며, 매각 대금의 상당 부분을 스튜어드에 이전할 예정이다. 루이스는 이 병원들과 메디컬 프로퍼티스 트러스트가 아무것도 회수하지 못하는 매사추세츠 소재 9개 병원을 합치면, 1분기 보충 자료에서 보고된 32억 달러의 자산 가치 중 75%를 회수하는 셈이라고 말했다.

이는 메디컬 프로퍼티스 트러스트가 폐쇄된 6개 병원에서 3억 달러, 건설 중인 2개 병원에서 1억 달러, 이전된 15개 병원에서 20억 달러를 회수한다고 가정한 것이라고 애널리스트는 덧붙였다.

루이스는 이러한 추정이 이전 모델과 일치하지만 비운영 자산 가치와 새 운영자의 성공률에 대한 불확실성으로 인해 일부 리스크가 있다고 설명했다.

애널리스트는 2025년 FFO 추정치를 주당 1.02달러에서 1.01달러로 수정했는데, 이는 여전히 컨센서스인 0.92달러를 상회하는 수준이다. 이 추정치는 2024년 정상화된 FFO가 전년 대비 39.9% 감소한 후 2025년에 6.0% 성장할 것임을 시사한다.

애널리스트는 희석성 있는 부채 리파이낸싱으로 인해 2029년까지 매년 FFO가 감소할 것으로 전망했다.