9월 고용지표 `깜짝 호조`에 연준 금리인하 시나리오 변화... 6명의 경제전문가 전망

9월 미국 고용지표가 예상을 훨씬 뛰어넘는 호조를 보였다. 미국 비농업 부문 취업자 수가 25만4000명 증가했고, 실업률은 오히려 4.1%로 하락했다. 임금 상승률도 전월 대비 0.4%, 전년 동월 대비 4% 오르며 예상을 상회했다.

이 같은 강한 고용지표에 경제 전문가들 사이에서 연방준비제도(Fed)의 다음 행보에 대한 논의가 새롭게 점화됐다. 현재 대체적인 의견은 노동시장의 견조함으로 인해 공격적인 통화완화 필요성이 약화됐다는 것이다. 이에 따라 금리 인하 속도가 더 점진적일 것이라는 전망이 우세하다.

다음은 5명의 전문가들이 최근 고용지표를 해석한 내용이다.

"깜짝 호조" 보고서, 연준 신중해야...

모하메드 엘에리안 이코노미스트는 9월 고용보고서를 "깜짝 호조"라고 표현하며 예상을 뛰어넘는 일자리 창출과 임금 상승을 강조했다. 그는 이 데이터가 노동시장의 강세와 "미국 경제의 예외성"을 재확인해준다고 말했다.

엘에리안은 이번 보고서가 2024-25년 대폭적인 금리 인하를 요구하는 시장 압력에 연준이 저항할 이유를 제공한다고 주장하며, 통화완화에 더욱 신중한 접근이 필요하다고 제안했다.

인디펜던트 어드바이저 얼라이언스의 크리스 자카렐리 최고투자책임자(CIO)는 9월 보고서가 올해 초 나타났던 노동시장 약화 조짐에서 반전된 것이라고 분석했다.

그는 지나치게 낙관적이거나 비관적인 보고서에 과잉 반응하지 말아야 한다고 경고하면서도, 이번 데이터를 견고한 노동시장을 갖춘 성장하는 경제의 추가적인 증거로 보고 있다.

"이는 적어도 다음 한 달 동안은 경제가 절벽에서 떨어지거나 임박한 파국이 올 것이라는 생각을 잠재워야 한다"고 그는 말했다.

자카렐리는 균형 잡힌 전망을 유지하며, 한 번의 강한 보고서가 과도한 낙관론을 정당화하지는 않지만, 경제가 계속 성장함에 따라 투자자들이 주식에 완전히 투자된 상태를 유지해야 한다는 주장에 힘을 실어준다고 제안했다.

RSM US LLP의 수석 이코노미스트인 조셉 브루수엘라스는 9월의 강한 임금 상승을 강조했다. 월 0.4% 증가와 연간 4% 성장은 미국이 중요한 연말 쇼핑 시즌에 접어들면서 탄력을 제공한다고 말했다.

그는 일부 계절적, 기술적 요인이 전체 수치를 부풀릴 수 있지만 "고용이 여전히 견고하다"고 강조했다. 그는 경제가 3% 이상의 속도로 성장할 것으로 예상했다.

브루수엘라스는 임박한 경기 침체에 대한 우려를 일축하며, 오히려 고용이 팬데믹 이후 최고치에서 완화되면서 "경제 확장의 중간 단계"를 시사한다고 말했다.

그는 앞으로 강한 고용 데이터가 연준의 더 점진적인 금리 인하 접근을 지지할 것으로 해석했다.

광범위한 일자리 증가, 소폭 금리 인하 시사

최근의 데이터 흐름은 연준의 "초대형 인하가 정당화되는지"에 대한 의문을 제기한다고 뱅크오브아메리카증권의 미국 이코노미스트 아디티야 바브는 말했다.

바브는 9월 고용보고서를 "대성공"이라고 부르며, 견고한 일자리 증가, 이전 달 수치의 상향 조정, 실업률 하락 등이 자신의 관점을 강화한다고 강조했다. 더욱이 지난주 국내총생산(GDP) 수정치도 이전에 생각했던 것보다 더 건강한 경제를 보여줬다.

최근의 강한 경제 보고서를 감안할 때, 바브는 11월 전망을 50bp 인하에서 25bp 인하로 수정했지만, 2025년까지의 금리 인하 경로는 유지했다. 그는 이제 최종 금리가 3.0%에서 3.25% 사이가 될 것으로 예상하며, 예상보다 강한 생산성 증가로 인해 이 수치의 위험은 상방으로 치우쳐 있다고 언급했다.

LPL 파이낸셜의 수석 이코노미스트인 제프리 로치는 광범위한 고용 증가를 강조했다. 그는 "이 견고한 보고서가 다음 분기에 경제가 계속 추세 이상으로 성장할 가능성을 높인다"고 말하며, 연준이 더 큰 폭의 인하 대신 "25bp" 금리 인하를 선택할 가능성이 높다고 제안했다.

그러나 그는 근로시간이 약간 감소하고 복수의 일자리를 가진 노동자 비율이 증가한 점을 지적하며 일부 주의가 필요하다고 말했다.

에블린 파트너스의 투자 전략가 나다니엘 케이시에 따르면, 견고한 고용 데이터는 시장에 미국 경제의 강세를 재확인시켜 준다.

그는 "비농업 부문 취업자 수 헤드라인 수치가 2023년 12월 이후 최대폭으로 시장 예상치를 상회했다"고 강조했다.

실업률이 4.1%로 하락한 것은 고무적이지만, 그는 시간당 임금 상승이 인플레이션 우려를 촉발할 수 있다고 경고했다.

이 전문가는 이러한 강한 노동시장 데이터로 인해 50bp 금리 인하 가능성이 줄어들었으며, 이제 시장은 11월에 더 작은 25bp 인하를 선호한다고 경고했다.