징코솔라, 독일서 새 자금조달 계획... `맑은 하늘` 기대

주요 내용:

상하이 상장사 징코솔라가 독일에서 GDR 판매를 통해 6억 달러 이상 조달 계획
조달 자금은 중국과 미국 내 사업 확장에 사용 예정
상하이 주가 대비 상당한 할인율로 GDR 판매 예상

더그 영 기자

미국 투자자들이 당신을 인정하지 않는다면, 독일 투자자들은 어떨까?

이는 징코솔라 홀딩스(NYSE:JKS)의 최근 행보로 보인다. 징코솔라는 중국 상장 자회사를 통해 글로벌 예탁증권(GDR) 발행으로 대규모 자금을 조달할 계획이라고 발표했다. 이번 거래로 징코솔라(688223.SH)는 최대 1억 개의 GDR을 발행해 독일 프랑크푸르트 증권거래소에서 거래할 예정이며, 최대 45억 위안(6억3300만 달러)을 조달할 것이라고 징코솎라는 월요일 밝혔다.

이 이야기에는 여러 요소가 있다. 우선 미국 상장사인 징코솔라 홀딩스와 상하이 상장사인 징코솔라 간 큰 가치 평가 차이가 있다. 미국 상장사는 현재 상하이 상장사의 58.6%를 소유하고 있지만, 이번 신주 발행으로 지분율은 약 53.3%로 희석될 전망이다.

또 다른 주목할 점은 이 회사가 왜 이런 방식으로 자금을 조달하는가이다. 중국은 약 3년 전 GDR 프로그램을 시작해 국내 A주 시장에 상장된 기업들의 해외 자금 조달을 장려했고, 현재 독일, 스위스, 영국에서 중국 기업들의 상장이 이뤄지고 있다.

그러나 이 세 국가에 상장된 수십 개의 중국 기업들 대부분의 거래량은 매우 적어, 거래가 며칠 또는 몇 주 간격으로 이뤄지기도 한다. GDR의 가치 평가는 A주와 비슷한 수준인데, 이것이 GDR이 매력적인 이유 중 하나일 수 있다. 반면 중국과 홍콩 또는 미국에 동시 상장된 중국 기업들의 경우 가치 평가 차이가 크며, 홍콩과 미국의 국제 투자자들은 종종 상하이와 선전의 중국 투자자들보다 같은 회사를 훨씬 낮게 평가한다.

마지막으로, 징코솔라는 현재 업계의 심각한 과잉 생산 능력으로 인해 재정적으로 불편한 상황에 처한 여러 태양광 패널 제조업체 중 하나다. 이로 인해 가격이 폭락하고 많은 기업들이 적자를 기록하고 있다. 징코솔라도 2분기에 1억100만 위안의 순손실을 기록했지만, 조정 후 기준으로는 여전히 수익성을 유지했다.